ผลประกอบการของ KEX ใน 2Q66 ออกมาเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
โดย KEX ขาดทุนหนักกว่าเดิม 1.04 พันล้านบาท
อธิบายแบบสั้นๆ คือ ถือเป็นอีกไตรมาสที่น่าผิดหวัง 
ขาดทุนหนักกว่าที่ตลาดมองไว้ จากต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น รายได้ลดลง การแข่งขันที่สูงขึ้น ปริมาณจัดส่งพัสดุลดลง

แต่ถ้าจะให้อธิบายแบบยาวๆขึ้นมาหน่อย มีประเด็น 6 ข้อที่พอจะสรุปแบบสั้นได้ๆแบบนี้ครับ ...

1. KEX รายงานขาดทุน 1.04 พันล้านบาท ใน 2Q66 
แย่ลงจาก 1Q66 ที่ขาดทุนประมาณ 787 ล้านบาท
และแย่ลงจากขาดทุน 732 ล้านบาท ใน 1Q65
ยิ่งไปกว่านั้น การขาดทุนครั้งนี้มากกว่าที่ตลาดคาดไว้ว่าน่าจะขาดทุนราวๆ 700 ล้านบาท เท่านั้น !!

2. รายได้อยู่ที่ 2.92 พันล้านบาท ลดลง -6.6% QoQ และลดลง -31.7% YoY

3. อัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ -30.49% แย่ลงมาก 
พูดง่ายๆ คือ การส่งวัสดุแต่ละครั้งใน 100 บาท KEX ก็เริ่มขาดทุนประมาณ 30 บาทเข้าไปแล้ว
ทำให้ขาดทุนขั้นต้นอยู่ที่ -891 ล้านบาท แย่ลงจากไตรมาสก่อนๆที่ขาดทุนอยู่ราวๆ 590 ล้านบาท

4. SG&A ลดลงเล็กน้อย -2% YoY แต่เพิ่มขึ้นมาก +15.8% QoQ โดยเฉพาะต้นทุนพนักงาน

5. ปริมาณจัดส่งพัสดุลดลง 3% QoQ และลดลง 27.6% YoY 
โดยบริษัทให้เหตุผลว่าอุปสงค์จากธุรกิจ E-commerce ลดลง คนหันมาเดินห้างและเลือกซื้อของเองมากขึ้น

6. รายได้ต่อชิ้นลดลง และต้นทุนต่อชิ้นสูงขึ้น
รวมถึงการที่คู่แข่งเริ่มหันมาทำสงครามราคากันอีกครั้ง เพื่อเพิ่มปริมาณพัสดุจัดส่ง ทำให้ภาพรวมอุตสาหกรรมยังดูไม่ค่อยดีเท่าไร

• "เคอรี่" กำลังมีผลประกอบการที่ขาดทุนหนักกว่าเดิม 
• เจาะประเด็น VGI ในวันที่ KEX และ JMART กำลังกดดันผลประกอบการ (อย่างหนัก)
• สรุป III ทำไมถึงกลายมาเป็นหุ้น Logistic ที่ราคาถูกที่สุด
• รู้จัก SET50FF & SET100FF ดัชนีหุ้นใหม่ ที่หุ้นไทยจะได้ประโยชน์อย่างมาก

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์ มองว่า ผลประกอบการ 2Q66 ออกมาแย่กว่าคาด เพราะปริมาณการจัดส่งพัสดุลดลง รายได้ต่อชิ้นลดลง และต้นทุนที่สูงขึ้น
ฝ่ายวิจัยมองในตอนแรกว่าทั้งปี 2566 KEX น่าจะขาดทุนราวๆ 2.4 พันล้านบาท
แต่ครึ่งปีแรกที่ขาดทุนมากกว่าที่วิเคราะห์ไว้ 
จึงมีการปรับใหม่และมองว่า KEX น่าจะขาดทุนในปี 2566 อยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี วิเคราะห์ว่า การขาดทุนใน 2Q66 ถือว่ามากกว่าที่คาดเอาไว้ จากปริมาณขนส่งที่ลดลงเนื่องจากธุรกิจ E- commerce ที่ลดลง และการแข่งขันทางด้านราคาที่ยังรุนแรง
และบริษัทยังไม่สามารถที่จะควบคุมค่าใช้จ่ายในเรื่องของ SG&A ได้ โดยเฉพาะต้นทุนค่าพนักงาน 
ทั้งนี้ ในภาพรวมครึ่้งปีแรก ถือว่าออกมาแย่กว่าคาดมาก
ทำให้ประมาณว่าทั้งปี KEX น่าจะขาดทุนราวๆ 3 พันล้านบาท และอยู๋ในระหว่างการปรับประมาณการลดลงอีก

โดยภาพรวม ต้องยอมรับว่าออกมาไม่ดี และแย่กว่าที่ตลาดคาด
จากเดิมที่ตลาดมองว่าปี 2566 น่าจะขาดทุนอยู่ในเกณฑ์ที่รับได้ คือ ไม่แย่ไปกว่าปี 2565 
แต่กลับกลายเป็นว่าขาดทุนมากกว่าเดิม และเราอาจจะได้เห็นการขาดทุนของ KEX ท้ังปีแตะระดับ 3 พันล้านบาท
ถือว่าเป็นอีกปีที่ไม่น่าจะดีของ KEX 
ส่วนจะฟื้นตัวได้เมื่อไรนั้น ยังเป็นสิ่งที่ไม่มีใครตอบได้ครับ 
เราทำได้เพียงติดตามผลประกอบการกันต่อไป ....

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการไตรมาสที่ 2/2566 : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย