ผลประกอบการของ KEX ประจำไตรมาส 1 ปี 2566 ออกมาเป็นที่เรียบร้อย
ซึ่งภาพรวมต้องยอมรับว่า ออกมาอย่างน่าผิดหวัง ... 
โดย ขาดทุนสุทธิสูงถึง 787 ล้านบาท (+15.5% QoQ และ -60% YoY)
ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคิดเอาไว้ ว่า KEK น่าจะขาดทุนราวๆ 500 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม ถ้าเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2565 บริษัทขาดทุน 491 ล้านบาท
และเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2565 บริษัทขาดทุน 931 ล้านบาท
ถ้าให้อธิบายแบบสั้นๆ ผลประกอบการครั้งนี้มาจากธุรกิจ E-Commerce ที่ชะลอตัวลง ส่งผลให้ปริมาณการส่งพัสดุลดลงอย่างมาก
เมื่อปริมาณส่งพัสดุลดลง ทำให้รายได้ลดลงตามไปด้วย
แต่ถ้าให้อธิบายแบบยาวๆ (และสรุป) อยากจะเล่าให้ฟังแบบนี้ครับ ..

1. รายได้ 1Q66 อยู่ที่ 3.13 พันล้านบาท ลดลง -23% QoQ และ -29% YoY
2. ต้นทุนขาย ลดลง มาอยู่ที่ 3.72 พันล้านบาท ราวๆ -19% 
โดยบริษัทให้เหตุผลว่า บริษัทพยายามควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง (LEAN Programme) แต่เนื่องจากว่าปริมาณขนส่งลดลง ทำให้การส่งสินค้าต่อหน่วยเพิ่มสูงขึ้น กดดันอัตรากำไรขั้นต้นตามไปด้วย

3. อัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ -19% (ยิ่งทำ ยิ่งขาดทุน)
ทำให้ไตรมาสนี้ กำไรขั้นต้นของ KEX อยู่ที่ -593.6 ล้านบาท 
4. SG&A ของ KEX อยู่ที่ 387.6 ล้านบาท ลดลงจาก 4Q65 ที่สูงถึง 1.17 พันล้านบาท 
และลดลงจาก 1Q65 ที่ 430 ล้านบาท บ่งบอกว่า KEX มีการควบคุมต้นทุนจริงๆ และอาจจะมีการปรับลดพนักงานบางส่วนลงไปด้วย

5. ขาดทุนสุทธิสูงถึง 787 ล้านบาท ดีขึ้น +15.5% QoQ และแย่ลง -60% YoY
6. บริษัทให้เหตุผลว่าธุรกิจ E-Commerce ที่ชะลอตัวลง ส่งผลให้ปริมาณการส่งพัสดุลดลงอย่างมาก

• ผลประกอบการของ CPF กำลังขึ้นอยู่กับราคาหมู-ไก่
• ผลประกอบการ CPALL แข็งแกร่งทุกกลุ่มธุรกิจ ค้าปลีกจนถึงค้าส่ง
• S-Curve ใหม่ของ GABLE อยู่ที่ตรงไหน ?

เรียกได้ว่า ผลประกอบการของ KEX ไม่ดีเอาอย่างมาก 
สะท้อนลงไปในราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมากถึง -40% YTD
คำถาม คือ แล้วผลประกอบการในปี 2566 ของ KEX จะเป็นอย่างไรต่อไป ? 
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี มองว่า มีแนวโน้มแย่ลงต่อไปเรื่อยๆ ... 
โดยแต่เดิมคาดว่า KEX น่าจะขาดทุนในปี 2566 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท
แต่ผลประกอบการ 1Q66 ที่ออกมาแย่กว่าที่คิดไว้ อาจจะมีการปรับประมาณการใหม่ และมองว่า KEX อาจจะขาดทุนหนังถึง 3 พันล้านบาท ในปีนี้

พูดง่ายๆคือ KEX ถูกปรับประมาณการลง 
และแนวโน้มของธุรกิจก็ดูไม่สดใสเอาเสียเลย .... 
เอาใจช่วย KEX กันต่อไปครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย