"โรงไฟฟ้า" ถือเป็นหุ้นในกลุ่ม Defensive Stock ที่ได้รับการยอมรับว่าเป็นการลงทุนที่มั่นคงและปลอดภัย
เพราะมีรายได้สม่ำเสมอ และเป็นสิ่งที่ทุกคนต้องใช้ในชีวิตประจำวัน 
แต่ถ้าเราดูผลประกอบการของหุ้นโรงไฟฟ้าในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา จะพบว่าไม่ได้เป็นอย่างนั้น
ราคาหุ้นลดลงอย่างต่อเนื่อง สอดคล้องกับผลประกอบการที่ไม่ได้เติบโตมากนัก 
สาเหตุหลักน่าจะมาจาก สัญญาการขายไฟที่เริ่มเปลี่ยนจาก Adder มาเป็น FIT มากขึ้นทำให้กำไรลดลง
และหุ้นโรงไฟฟ้าหลายแห่งมีการลงทุนในต่างประเทศ ผลประกอบการไม่เป็นไปอย่างที่คาดหวัง มีการปิดซ่อมบำรุง หรือกระทั่งขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

คำถาม คือ ถ้านักลงทุนอยากจะเริ่มต้นลงทุนศึกษา "หุ้นโรงไฟฟ้า" ที่เข้าใจง่าย ไม่มีความเสี่ยงจากต่างประเทศ เราจะเริ่มต้นจากอะไร ? 
คำตอบ คือ EGATIF หรือ กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน โรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย

ราคาหน่วย EGATIF ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา +7%
https://www.tradingview.com/symbols/SET-EGATIF/

โรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 เป็นโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม ซึ่งมีกาลังผลิตไฟฟ้าติดตั้ง 723.4 เมกะวัตต์ กำลังผลิตไฟฟ้าสุทธิที่ 704.0 เมกะวัตต์ และมีกาลังผลิตไฟฟ้าตามสัญญา 670.0 เมกะวัตต์ โดยโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ได้เริ่มดำเนินงานวันที่ 19 พฤศจิกายน พ.ศ. 2553
และมีการจัดตั้งเป็นกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน เข้ามาซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์วันที่ 13 กรกฏาคม 2558 ซึ่งมีสัญญาการเข้าลงทุนในค่าความพร้อมจ่าย 20 ปี และจะหมดสัญญาในวันที่ 7 กรกฎาคม 2578

EGATIF จะเป็นกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานกองแรกที่เข้าลงทุนในรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าที่รัฐวิสาหกิจเป็นเจ้าของและเป็นผู้บริหารจัดการทรัพย์สิน และมีการจำหน่ายหน่วยลงทุนให้แก่ผู้ลงทุนเป็นการทั่วไปซึ่งเป็นการสร้างโอกาสให้ผู้ถือหน่วยลงทุนสามารถลงทุนในรายได้ค่าความพร้อมจ่ายที่จะเกิดขึ้นจากการบริหารดำเนินงานโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 ตามสัญญาการเข้าลงทุนในรายได้ค่าความพร้อมจ่าย 
โดยหลังจากขาย EGATIF แล้ว กฟผ. จะยังถือในสัดส่วน 25% ของจำนวนหน่วยลงทุนที่จำหน่ายแล้วทั้งหมด และจะยังมีหน้าที่หลักในการติดตามและตรวจสอบ กฟผ. ในการบริหารจัดการโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 เพื่อสร้างรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 ให้มั่นคงและมีความผันผวนต่ำในระยะยาว เพื่อให้ผู้ถือหน่วยลงทุนได้รับผลตอบแทนในอัตราที่มั่นคงอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งรายได้หลักของ EGATIF จะมาจาก ค่าความพร้อมจ่าย
หมายความว่ารายได้ค่าตอบแทนตามความพร้อมของโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 ในการจ่ายไฟฟ้า โดยไม่ขึ้นกับการจ่ายไฟฟ้าเข้าสู่ระบบ 
ทำให้กองทุนมีความเสี่ยงต่ำ และมีผลตอบแทนที่ค่อนข้างจะแน่นอน 
พูดง่ายๆ คือ รายได้หลักของกองทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับการแข่งขันและภาวะอุตสาหกรรมไฟฟ้าที่ต้องคำนึงถึงความต้องการใช้ไฟฟ้าในอนาคต และการบริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน เช่น ค่าเชื้อเพลิง แต่ขึ้นอยู่กับกาลังผลิตไฟฟ้าตามสัญญาและ Contracted Available Hour จึงทำให้กองทุนรวมฯ มีโอกาสในการรับรายได้ที่มั่นคงภายใต้การเข้าลงทุนในสิทธิในรายได้ค่าความพร้อมจ่าย
ยิ่งไปกว่านั้น EGATIF ยังอยู่ภายใต้การดูแลของ กฟผ.ซึ่งเป็นผู้มีความเชี่ยวชาญในการบริหารโรงไฟฟ้า

• รู้จัก GFC ธุรกิจคลีนิคผู้มีบุตรยาก กับการเติบโตที่ไม่ธรรมดา
• รู้จัก BE8 หุ้น P/E 63 เท่า แต่ทำไมถึงมองว่าราคาไม่แพง
• STA กำลังจะได้รับประโยชน์อย่างมาก จากการขายยาง EUDR ที่มีมาร์จิ้นสูงกว่ายางทั่วไป

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกร วิเคราะห์ว่า EGATIF มีความมั่นคง ถึงแม้จะเหลือสัญญาอยู่อีก 11 ปี 
แต่คาดว่า EGATIF จะยังสร้างกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอและปันผลให้กับผู้ถือหน่วยได้รับอย่างเหมาะสม
ฝ่ายวิจัยคาดว่า DPU สะสมอยู่ที่ 9.1 บาท หรือคิดเป็น Market IRR ที่ 6.8%

EGATIF ถือเป็นกองทุนโรงไฟฟ้าที่น่าสนใจ มีความมั่นคง
อีกทั้งนักลงทุนยังสามารถถือหน่วยเพื่อรับเงินปันผลได้อีกด้วย
ถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี สำหรับนักลงทุนที่สนใจในธุรกิจโรงไฟฟ้า ครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกร

สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน  : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

ภาพรวม EGATIF