ในเวลานี้ นักลงทุนมักจะได้ยินว่าตลาดหุ้นไทย "ไม่ดี"
ปริมาณการซื้อขายที่ลดลงเรื่อยๆ การเข้ามามีบทบาทของโรบอทเทรดมากเกินไป 
ปัญหาของบริษัทจดทะเบียนไทย ในช่วงที่ผ่านมา
ทำให้ตลาดหุ้นไทยอยู่ในสภาวะ "ซึมลงเรื่อยๆ" จากการขาดความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ถ้าเราไปดูการเคลื่อนไหวของ SET Index ย้อนหลังจะพบว่า
ปรับตัวลดลงไปแล้วกว่า -4% ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา 
และปรับตัวลงไปลึกถึง -12% ในช่วงระยะเวลา 12 เดือน
จึงไม่ใช่เรื่องแปลกที่นักลงทุนไทยต่าง "ส่ายหน้า" ทิ้งตลาดหุ้นไทย และหันไปลงทุนต่างประเทศกันมากขึ้น

ราคาหุ้น PRM ในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมา ให้ผลตอบแทน +40%
https://www.tradingview.com/symbols/SET-PRM/

แต่ประเด็นที่น่าสนใจ และน่าจับตามอง คือ ถึงแม้ตลาดหุ้นไทยจะไม่ดี
แต่บริษัทจดทะเบียนไทยมีการ "ซื้อหุ้นคืน" กันมากขึ้น
การซื้อหุ้นคืน คือ การที่บริษัทนำเงินสดไปซื้อหุ้นของบริษัทตัวเองจากผู้ถือหุ้นรายอื่น ๆ มาเก็บไว้เอง ทำให้หุ้นที่ซื้อขายในตลาดหุ้นนั้นลดลง 
ตัวอย่างบริษัทจดทะเบียนที่ซื้อหุ้นคืน เช่น

- JAS ประกาศซื้อหุ้นคืน 300.74 ล้านหุ้น คิดเป็น 3.50% ของหุ้นสามัญ ใช้วงเงิน 1.5 พันล้านบาท
- BEM ประกาศซื้อหุ้นคืน 450 ล้านหุ้น ใช้วงเงินกว่า 4 พันล้านบาท 
- TU ประกาศซื้อหุ้นคืน 200 ล้านหุ้น ต้ังวงเงิน 3.6 พันล้านบาท
- PRM ประกาศซื้อหุ้นคืน 175 ล้านหุ้น ใช้เงินกว่า 1.4 พันล้านบาท
- VIBHA ประกาศซื้อหุ้นคืน 540านหุ้น ใช้เงินกว่า 1.2พันล้านบาท

• ซื้อหุ้นคืน อาจจะไม่ได้เป็นด้านบวกเสมอไป
• ตลาดหุ้นไทยลงลึก (เกินไป) ? จนเริ่มเห็นหุ้น Deep Value
• สรุปกลยุทธ์ CANSLIM หาหุ้นเติบโตอย่างไรแบบเข้าใจง่าย

ประเด็น คือ เวลาซื้อหุ้นคืน ราคาหุ้นจะตอบรับข่าวดี หุ้นมักจะขึ้น 
สาเหตุเป็นเพราะว่า
- กำไรสุทธิต่อหุ้นเพิ่มขึ้น เพราะถ้ากำไรเท่าเดิม แต่จำนวนหุ้นลดลง ตัวหารลดลง จะทำให้ผลลัพธ์ออกมาเพิ่มขึ้นโดยที่บริษัทไม่ต้องลงทุนทำอะไรเพิ่มเลย 
- เงินปันผลมักจะเพิ่มขึ้น เพราะหุ้นที่ถูกซื้อคืน จะไม่ถูกนับเข้ามาจ่ายเงินปันผล
- เป็นสัญญาณว่าราคาหุ้นต่ำเกินไป บริษัทจึงซื้อหุ้นคืน

ทำให้ประเด็นจะอยู่ตรงข้อสุดท้าย 
แล้วถ้าบริษัทไม่ได้ราคาหุ้นต่ำเกินไป แต่ผู้บริหาร "อยากเล่น" กับราคาหุ้นละ ? 
คำตอบ คือ จะส่งผลเสียในระยะยาว
เพราะการซื้อที่แพงเกินไป จะบอกเราอยู่ 2 ประเด็นด้วยกัน คือ 
1. สุดท้ายแล้ว การซื้อหุ้นคืนจะต้องใช้เงินมากกว่าปกติ เพราะหุ้นราคาแพง
2. ผู้บริหารมักใช้วิธีการนี้ หาผลประโยชน์ให้กับตัวเอง

ดังนั้น การซื้อหุ้นคืน มีทั้งข้อดี และข้อเสีย 
สิ่งที่นักลงทุนต้องคิดต่อไป คือ การซื้อหุ้นคืนของบริษัทเป็นราคาที่สมเหตุสมผลมากแค่ไหน
เพราะถ้าไม่อย่างนั้นแล้ว การซื้อที่แพงเกินไปจะส่งผลเสียในระยะยาวครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส 

SET Invest Now

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย

กรุงเทพธุรกิจออนไลน์