ถ้าเราพูดถึงหุ้น PTT และให้รีวิวในช่วงปีที่ผ่านมา
เชื่อว่านักลงทุนกว่า 97% มองว่า "ไม่ดี" สาเหตุเป็นเพราะว่า PTT เต็มไปด้วยปัจจัยกดดันมากมาย
ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของการแทรกแซงของภาครัฐ ประเด็น Shortfall
รวมถึงสภาพของตลาดหุ้นไทยที่ผ่านมาไม่ดีเอาซะเลย

แต่รู้หรือไม่ว่า ถ้าเราไปดูราคาหุ้นย้อนหลัง พบว่าในรอบ 12 เดือน
ราคาหุ้น PTT ให้ผลตอบแทน "เป็นบวก" โดยอยู่ที่ +9.30% เข้าไปแล้ว
ทำให้เกิดคำถามขึ้นว่า สาเหตุที่นักลงทุนยังมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น PTT อยู่คืออะไร 
คำตอบหนึ่งที่มีความเป็นไปได้ คือ นักลงทุนกำลังจะเห็นผลประกอบการ PTT ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ...

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกรไทย วิเคราะห์ว่า ผลประกอบการ 4Q66 ของ PTT จะออกมาแข็งแกร่ง
โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 3.11 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 74% YoY และทรงตัว QoQ
ทำให้ผลประกอบการในปี 2566 บริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.10 แสนล้านบาท 
มากกว่าปี 2564 ที่บริษัทเคยทำได้ 1.08 แสนล้านบาท 
และปี 2565 ที่ทำได้ 0.91 แสนล้านบาท

โดยฝ่ายวิจัยให้ความเห็นว่า ผลประกอบการที่ดีมาจากธุรกิจโรงแยกก๊าซพลิกกลับมามีกำไร 
กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
ผลการดำเนินงานของธุรกิจก๊าซ และ LPG ที่ปรับตัวดีขึ้น (ราคาขายสูงขึ้น)
อย่างไรก็ตาม กำไรจากบริษัทลูก 5 แห่ง จะลดลงในภาพรวม แต่ด้วยธุรกิจหลักที่ดูดีทำให้ภาพรวมออกมาดูดีและชดเชยสิ่งที่ขาดหายไปจากบริษัทลูกๆ

• แผนการลงทุน 5 ปีของ PTT ธุรกิจก๊าซ ยังเป็นหัวใจหลักของการลงทุน
• การปรับลดค่าไฟ FT กำลังส่งผลกระทบต่อหุ้น PTT และ PTTGC 
• หุ้น OR ที่ราคา IPO ยังเท่ากับ โอกาส ไหม ?

คำถามต่อมา คือ ถ้าเรามองยาวขึ้นไปอีก ผลประกอบการ 1Q67 ของ PTT
จะเป็นอย่างไร ? 
คำตอบ คือ อ่อนแอลง แต่ไม่มาก ...
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกรไทย มองว่า PTT จะได้รับผลกระทบจากการขาดส่งก๊าซ ให้ กกพ. จากประเด็น Shortfall และผลกระทบจาก Single Pool Gas (ผลกระทบลดลงจากที่ตลาดคาดไว้ก่อนหน้า)
ในขณะที่บริษัทลูกของ PTTEP และธุรกิจโรงกลั่น มาช่วยผลักดันผลประกอบการให้ดีขึ้น
อีกทั้ง บริษัทน่าจะพลิกกลับมามีกำไรจากสต็อคน้ำมัน
อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของ PTT ใน 1Q67 จะอ่อนแอลง
และทำให้ภาพรวมของปี 2567 ออกมาลดลงราวๆ 14% 
และปี 2568 น่าจะลดลงอีก 8%

สุดท้าย ฝ่ายวิจัยเชื่อว่า ราคาหุ้น PTT สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควร
ด้วย P/E ที่ประมาณ 10 เท่า และ P/BV 0.78 เท่า 
จึงทำให้เชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนผลกระทบส่วนใหญ่ไปแล้ว ...

สิ่งที่นักลงทุนกำลังมองอยู่ตอนนี้ คือ ผลประกอบการของ PTT ทำจุดสูงสุดใหม่
แต่หลังจากผ่านพ้นปี 2566 ไปแล้ว เส้นทางของ PTT ยังอยู่ในช่วงของความท้าทาย
โดยเฉพาะปี 2567 และปี 2568 ที่ผลประกอบการอาจจะโดนกระทบจากภาครัฐ และประเด็น Single Pool Gas ที่จะคอยกดดันผลประกอบการของ PTT ให้ลดลงได้

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกรไทย

ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย