เมื่อหลายปีก่อน ถ้าเราพูดถึงหุ้นสื่อโฆษณาที่มีการเติบโตอย่างชัดเจน 
เชื่อว่าจะต้องมีหุ้น VGI หรือ บริษัท วีจีไอ จำกัด (มหาชน)  ติดอยู่ในนั้นอย่างแน่นอน
VGI ทำธุรกิจสื่อโฆษณาครบวงจร  ธุรกิจบริการด้านดิจิทัล และธุรกิจโลจิสติกส์
ทำให้ VGI มีรายได้หลักที่ชัดเจน และยังมีกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่อย่าง "BTS" ทำให้ได้รับการยอมรับว่าเป็นหุ้นที่มีโอกาสเติบโตได้สูง

ยิ่งไปกว่านั้น การที่ VGI เปลี่ยนตัวเองไปเป็น Holding ถือบริษัทอื่นก็มีความน่าสนใจไม่แพ้กัน
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง KEX และ JMART ที่ตอนนั้น เป็นกลุ่มหุ้นที่มีการเติบโตสูงมาก น่าจะทำให้ VGI มีการเติบโตเพิ่มขึ้นไปอีก
แต่กลับไม่เป็นแบบนั้น KEX เจอกับการแข่งขันที่รุนแรง ทำให้้บริษัทมีผลประกอบการที่ขาดทุน ราคาหุ้นลดลงอย่างหนัก
เหมือนกับหุ้น JMART ที่มีปัญหาจากการขาดทุนเพราะธุรกิจสินเชื่อที่มีปัญหาหนี้เสีย 
รวมทั้งขาดทุนจากกันบันทึกราคาตลาดในธุรกิจที่เข้าไปลงทุน เป็นไปตามภาวะตลาดหุ้นที่ติดลบ 
ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวลงมามากเช่นเดียวกัน 
แน่นอนว่าผลกระทบจากหุ้น KEX และ JMART ย่อมส่งผลกระทบมายัง VGI อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ...

ราคาหุ้น VGI ปรับตัวลงมาแล้วกว่า -70% ในรอบ 12 เดือน 
หรือถ้าใครถือหุ้นมาอย่างน้อย 5 ปี จะต้องขาดทุนจากหุ้น VGI ไปมากถึง -80% เข้าไปแล้ว 
และราคาหุ้น VGI ซื้อขายอยู่ที่ 1.59 บาท เป็นระดับราคาจุดต่ำสุดใหม่

คำถาม คือ ณ ระดับราคานี้ หุ้น VGI น่าสนใจแล้วหรือยัง
คำตอบสั้นๆ ที่พอจะบอกได้ คือ "ยัง" และมีแนวโน้มว่าบทวิเคราะห์อาจจะมีการปรับราคาเป้าหมาย VGI ลงได้อีก

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี วิเคราะห์ว่า นักลงทุนจะเห็นผลประกอบการครั้งล่าสุดของ VGI มีผลขาดทุนหนักถึง 2.9 พันล้านบาท
มาจากการขาดทุนในธุรกิจหลัก 171 ล้านบาท
และขาดทุนจากการถือหุ้น KEX และ JMART สูงถึง 2.73 พันล้านบาท
ยังไม่รวมส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทลูก โดยเฉพาะ KEX เนื่องจาก KEX น่าจะขาดทุนหนักขึ้น (ราวๆ 1 พันล้านบาท)
ปัจจุบัน VGI ถือหุ้น KEX อยู่ 15.45%
และหุ้น JMART อยู่ 13.66%

• เจาะประเด็น VGI ในวันที่ KEX และ JMART กำลังกดดันผลประกอบการ (อย่างหนัก)
• KEX ผลประกอบการน่าเป็นห่วงมากแค่ไหน ? 
• SPA ธุรกิจสปาเพื่อสุขภาพ ส่องเหตุผลทำไมราคาหุ้นถึง Outperform 

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี สรุปว่าหุ้น VGI ลงมาเยอะก็จริง
แต่ด้วยผลประกอบการที่อ่อนแอ แนวโน้มธุรกิจหลักที่ยังลดลงได้อีก
และที่สำคัญที่สุด คือ ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของบริษัทในเครือ 
อาจจะทำให้ตลาดมีการปรับลดมุมมองหุ้น VGI ลดลงไปกว่านี้ได้อีก 
และฝ่ายวิจัยยังไม่เห็นสัญญาณการดำเนินงานจากธุรกิจหลักที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้ไม่ใช่ครั้งแรก เพราะครั้งล่าสุดในผลประกอบการรอบปี 2566 
VGI มีผลขาดทุนสุทธิ 64 ล้านบาท ซึ่งผิดคาดจากที่ตลาดมองเอาไว้อยู่พอสมควร
โดยหลักเป็นส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทที่ VGI เข้าไปถือหุ้นอย่าง KEX และ JMART 
โดย VGI ถือหุ้น KEX อยู่ 15.45% และ
ถือหุ้น JMART อยู่ 13.6% ซึ่งขาดทุนหนักทั้งคู่ 
KEX ขาดทุนไป 787 ล้านบาท
และ JMART ขาดทุน 294 ล้านบาท

ณ เวลานี้ เรียกได้ว่าเป็นวิกฤตของราคาหุ้น VGI ก็อาจจะไม่ผิดนัก
ด้วยราคาหุ้นที่ New Low ไปที่ 1.59 บาท พร้อมกับการลดราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์
เชื่อว่ายังมีอีกหลายสำนักที่น่าจะปรับเป้าราคาหุ้น VGI ลดลงเร็วๆนี้ครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน  : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

moneybuffalo.in.th