เวลาเราพูดถึงหุ้น TRUE 
เชื่อว่านักลงทุนกว่า 90% จะมองถึงบริษัทมีผลประกอบการที่ "ขาดทุน"
ถึงแม้ว่าจะมีการ Synergy กับ Dtac แล้ว แต่ผลจากการควบรวมเห็นผลช้ากว่าที่คิด
ส่งผลให้ราคาหุ้นลดลงอย่างต่อเนื่อง จากระดับราคา 8.6 บาท เหลือเพียง 5.2 บาทในปัจจุบัน

แต่ภาพของ TRUE กำลังจะเปลี่ยนไป เพราะผลประกอบการของ TRUE กำลังดูดีขึ้นเรื่อยๆ 
ยังไง ? 
อยากจะเล่าให้ฟัง สรุปจากบทวิเคราะห์แบบนี้ครับ ...

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เคจีไอ มองว่า TRUE กำลังมีวัฏจักรธุรกิจอยู่ในขาขึ้น และการ Synergy กับ Dtac จะชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆสะท้อนผ่านผลการดำเนินงานที่ดูดีขึ้น
จากโครงสร้างผู้เล่นหลักเหลือเพียง 2 ราย ทำให้ TRUE ได้รับอานิสงค์จากการแข่งขันที่ลดลง หนุนผลประกอบการดีขึ้น ราคาแพ็คเกจที่สูงขึ้น ลดค่าใช้จ่ายด้านการตลาด
ส่งผลให้ ARPUY และ Free cash Flow ดูดีขึ้นและแข็งแกร่งในระยะยาว

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง "เรื่องของการปรับราคาค่าบริการ"
ฝ่ายวิจัยมองว่า การรวม Synergy กับ DTAC น่าจะทำให้ ARPU อยู่ราวๆ 201 บาท จากเดิม 198 บาทเพราะลูกค้า Prepaid ใช้แพ็คเกจที่ราคาสูงขึ้น
รวมถึงลูกค้า postpaid ที่ต้องจ่ายแพงขึ้นราวๆ 12% ส่งผลให้ผลประกอบการดูดีขึ้น
พูดง่ายๆ คือ สภาวะการแข่งขันที่ลดลง และอานิสงค์จากการ Synergy จะทำให้ TRUE มีผลประกอบการที่ดีขึ้น
ส่วนประเด็นปัจจัยรอง เป็นเรื่องของการบริโภคที่ดูดีขึ้น นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้แนวโน้มผลประกอบการดูดีขึ้น

• TRUE จะยังขาดทุนในปี 2567 แล้วจะกลับมากำไรเมื่อไร ? 
• เล่าประเด็น ITD หุ้นร่วงกว่า -52% เสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ น่ากังวลแค่ไหน ?
• ส่อง 7 หุ้น IPO มาแรง เตรียมเข้าเทรดปีมังกรทอง 

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นผลประกอบการ 4Q66 จะยังออกมาขาดทุน
แต่เป็นการขาดทุนแบบลดลงทั้่ง QoQ และ YoY โดยฝ่ายวิจัยมองว่า น่าจะขาดทุนราวๆ 1.38 พันล้านบาท
พูดง่ายๆ คือ ผลประกอบการ "ดูดีขึ้น"
จากปัจจัยฤดูกาล การแข่งขันที่ลดลง และราคาค่าบริการที่ดูสมเหตุสมผลขึ้น

ทั้งนี้ ในปี 2566 ผลขาดทุนจะอยู่ที่ 5.79 พันล้านบาท
ในปี 2567 ก็จะยังมีผลขาดทุนอยู่ แต่เป็นผลขาดทุนที่ลดลงเหลือ 3.8 พันล้านบาท
และจะพลิกกลับมาเป็นกำไรในปี 2568 อยู่ที่ 68 ล้านบาท

ดังนั้น ปี 2567 เป็นปีที่ดีขึ้นของ TRUE เป็นปีแห่งการฟื้นตัว
และนักลงทุนจะคาดหวังกำไรได้ภายในปี 2568 ที่จะถึงนี้ครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เคจีไอ