SET Index หลุดระดับ 1400 จุด
ซึ่งถือเป็นแนวต้านสำคัญ ที่นักลงทุนมองว่าน่าจะมีแรงเทขายมากขึ้นจากนักเก็งกำไรที่ขายตัดขาดทุนออกมา
ทำให้ภาพรวมของ SET Index อยู่ในทิศทางที่ไม่ดี

คำถาม คือ จังหวะเวลาแบบนี้คือเวลาที่เหมาะสมจะลงทุนในตลาดหุ้นไทยแล้วหรือยัง ? 
ถ้าว่ากันตาม Valuation ก็ต้องยอมรับว่าหุ้นไทยไม่แพงเลย ... 
จาก 3 เหตุผลด้วยกันคือ 
1. P/E Ratio ของตลาดหุ้นไทยอยู่ที่ 15.79 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี 
2. P/BV Ratio ของตลาดหุ้นไทยอยู่ที่ 1.37 เท่า ต่ำกว่า -2SD 
พูดง่ายๆคือ ถ้าตลาดหุ้นไทยอยู่ในโซนนี้ แสดงว่าหุ้นไทยค่อนข้างถูก
3. การเติบโตของตลาดหุ้นไทยในแง่ของกำไรต่อหุ้น (EPS Growth) ในปี 2567 สูงเป็นระดับต้นๆของเอเชีย เทียบเท่าจีนและเวียดนาม 
ด้วย 3 เหตุผลที่กล่าวมา จึงเป็นเหตุผลชี้ให้เห็นว่า ถ้าดูในมุมของ Valuation หุ้นไทยไม่แพง

• อธิบายสาเหตุ ราคาทองคำถึงขึ้น แล้วการขึ้นลงของราคาทองเกิดจากอะไร ? 
• Margin of Safety ด้วย P/E Ratio ในแบบของมือใหม่
• เมื่อไหร่ตลาดหุ้นขาลง จะกลับตัวเป็นขาขึ้น 
   

อย่างไรก็ตาม ถ้าพิจารณาจากปัจจัยภายนอก หรือ Sentiment ภาพรวมก็ต้องยอมรับว่า "ยังไม่น่าลงทุน"
จากเหตุผล 3 ข้อด้วยกัน คือ

1. ความขัดแย้งเชิงภูมิรัฐศาสตร์
ระหว่างอิสราเอล และกลุ่มฮามาสที่ยังดูเหมือนว่าจะไม่จบกันง่ายๆ
ล่าสุด กลุ่มประเทศผู้นำ ได้เดินทางไปตะวันออกกลางเพื่อเจรจาให้ทั้ง 2 กลุ่มหันหน้ามาพูดคุยกัน
มีการเจรจาทางการทูต การปล่อยตัวประกัน
และประเด็นนี้เอง ยังส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงราวๆ -2% อีกด้วย ต่ำกว่าระดับ 90 เหรียญต่อบาร์เรล

2. การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ
เมื่อไม่นานมานี้ ประธาน FED แสดงความคิดเห็นว่าตัวเลขเศรษฐกิจอเมริกาแข็งแกร่ง และตลาดแรงงานค่อนข้างตึงตัว อาจจะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ FED ปรับขึ้นดอกเบี้ยได้อีกในการประชุมครั้งหน้าในเดือนธันวาคมที่จะถึงนี้
FED Watch Tool มีความน่าจะเป็น 98% ที่ FED อาจจะปรับขึ้นดอกเบี้ยได้อีก
และปีหน้า อัตราดอกเบี้ยน่าจะอยู่ราวๆ 5.75%

ทั้งนี้ ประธาน FED อีกหลายแห่งเช่น สาขา New York และสาขา Chicago แสดงความไม่เห็นด้วยในการขึ้นดอกเบี้ย
แต่อาจจะเป็นลักษณะของการตรึงดอกเบี้ยแแทน
พูดง่ายๆ คือ นักลงทุนอาจจะต้องเจอกับดอกเบี้ยที่ยังสูงต่อไปอีกสักระยะ ...

3. การกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจีน ส่งผลให้ Flow ไหลออกในไทย
เมื่อไม่นานมานี้ PBOC หรือธนาคารกลางของจีน ได้ประกาศ "คงอัตราดอกเบี้ย"
พร้อมทั้งอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากเป็นประวัติการณ์ถึง 7.33 แสนล้านหยวน
หรือราวๆ 1 แสนล้านดอลลาร์
ด้วยประเด็นนี้เอง น่าจะทำให้ FundFlow มีการไหลออกจากประเทศไทย ไปยังประเทศจีนแทน

สรุปคือ ตลาดหุ้นไทย มี Valuation ที่ไม่แพง
แต่ Sentiment ที่เกิดขึ้น ทำให้ตลาดหุ้นไทยยังไม่น่าลงทุน
อย่างไรก็ตาม ถ้านักลงทุนที่ชอบสวนกระแส หรือมองเห็นโอกาสอาจจะใช้จังหวะนี้สะสมหุ้นไทยที่มีพื้นฐานดี และปันผลสูงเก็บเข้าพอร์ต ก็ถือว่าเป็นช่วงเวลาที่น่าสนใจมากครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส