ช่วงนี้หุ้นขนาดใหญ่ที่ถูกเทขายอย่างหนัก และนักลงทุนจับตาอย่างมาก
น่าจะเป็นหุ้น PTT 
โดยในช่วง 5 วันที่ผ่านมา ราคาหุ้นลงไปแล้วกว่า -6% 

คำถาม คือ เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น PTT 
คำตอบ น่าจะเป็นความกังวลจากประเด็นช่วยเหลือค่าก๊าซ เพื่อบรรเทาผลกระทบจากโรงไฟฟ้า

เมื่อไม่นานมานี้ กกพ. ได้หาหรือกับ EGAT และ PTT เกี่ยวกับการดำเนินนโยบายของรัฐในการปรับลดค่าไฟฟ้าช่วงเดือนกันยายน จนถึงเดือนธันวาคม เป็นหน่วยละ 3.99 บาท (จากเดิม 4.45 บาท)
โดยให้รัฐวิสาหกิจ 2 แห่งแบกรับภาระไปก่อนจนกว่าสถานการณ์ค่าไฟฟ้าจะดีขึ้น
... ให้ PTT ปรับลดค่าก๊าซธรรมชาติจากภาคการผลิตไฟฟ้าเดิม 323.37 บาท เป็นไม่เกิน 304.79 บาท
... ให้ EGAT เว้นการเรียกเก็บคืนภาระค่าไฟฟ้า จำนวน 38.31 สตางค์ต่อหน่วย ออกไปก่อน 

อ่านมาถึงตรงนี้ เราอาจจะสงสัยว่า จากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจะกระทบกับ PTT มากแค่ไหน ? 
คำตอบ คือ กระทบระดับหนึ่ง

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า มองว่า PTT มีธุรกิจจัดหาก๊าซให้กับลูกค้าภาคผลิตไฟฟ้า สัดส่วน 60% ของปริมาณขายทั้งหมด และการขายที่ราคา 304.79 บาท ในเวลา 4 เดือน น่าจะกระทบรายได้ราวๆ 5 พันล้านบาท หลังการหักภาษีไปแล้ว
อย่างไรก็ตาม ภาพรวมทั้งหมด ฝ่ายวิจัยมองเป็น Sentiment เชิงลบ แต่ก็ไม่ได้มากและอยู่ในวงจำกัด 
สาเหตุเป็นเพราะว่า
1. กระทบเฉพาะงบกระแสเงินสด โดยจะบันทึกในส่วนลูกหนี้การค้า (ชั่วคราว) 
เมื่อสถานการณ์ดีขึ้น PTT จะได้รับเงินดังกล่าวคืนจากโรงไฟฟ้า
2. ไม่ส่งผลกระทบต่อกำไร
3. บริษัทมีกระแสเงินสด รวมถึงสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง

• สรุป PTT การเข้าสู่ New Growth Life Science และ EV Value Chain คืออะไร ? 
• ส่องผลประกอบการ PTT 2Q66 แย่ลงทุกธุรกิจ แต่ทำไมเราถึงควรมองในเชิงบวก
• PRTR ธุรกิจ HR Outsourcing ที่กำลังได้ประโยชน์จากค่าแรงขั้นต่ำที่เพิ่มสูงขึ้น
   

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ทิสโก้ วิเคราะห์ว่า ประเด็นเรื่องของการอุดหนุนไม่ใช่ครั้งแรก
เพราะก่อนหน้านี้ก็เคยมีประเด็นการอุดหนุน LPG มาก่อนแล้ว และกลายมาเป็นภาระทางการเงินสำคัญของ PTT ในหลายปีที่ผ่านมา
และล่าสุด การควบคุมราคาก๊าซ น่าจะมีผลไปอีกอย่างน้อย 4 เดือน 
และสร้างภาระให้กับ PTT ราวๆ 7.2 พันล้านบาท สามารถบันทึกในงบดุลได้ 
พูดง่ายๆ คือ ฝ่ายวิจัยมองว่า PTT ต้องเจอกับความเสี่ยงอีกหลายครั้งกับประเด็นเรื่องการอุดหนุน ที่เหมือนจะมีเข้ามาเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม ทั้งสองบทวิเคราะห์มีมุมมองตรงกันว่า PTT มีความเสี่ยงเชิงนโยบายสูง ไม่ว่าจะเป็น การแทรกแซงราคาก๊าซ
การปรับโครงสร้างต้นทุน Pooled Gas และการช่วยเหลือราคาก๊าซ LPN - NGV
แนะนำนักลงทุนระมัดระวังให้มากขึ้น จะดีกว่าครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า

ทันหุ้น