ผลประกอบการ 2Q66 ของ PTT ออกมาเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
รายงานกำไรสุทธิ 2 หมื่นล้านบาท ลดลง -28% QoQ และ -48% YoY 
พูดง่ายๆ คือ แย่ลงทุกกลุ่มธุรกิจ

1. ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี ถูกกดดันจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน ค่าการกลั่น และ Spread ปิโตรเคมีลดลง
2. ธุรกิจสำรวจ ราคาขายเฉลี่ยลดลง
3. ธุรกิจค้าปลีก อ่อนแอลงตามฤดูกาล
4. ขาดทุนจาก FX บางส่วน
พูดง่ายๆ คือ ธุรกิจโรงกลั่นเป็นตัวฉุดรั้งผลประกอบการครั้งนี้ของ PTT ทำให้มีอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนแอลง ขาดทุนจากสินค้าคงเหลือ

อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของ PTT อยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท กำไรลดลงค่อนข้างมากจากที่เคยทำได้ 3.8 หมื่นล้านบาทใน 2Q65 
ทำให้ผลประกอบการครึ่งปี กำไรอยู่ที่ 4.79 หมื่นล้านบาท (น้อยกว่าปีที่แล้วที่ทำได้ 6.36 หมื่นล้านบาท)
แต่การจะบอกว่า "แย่ล"ง ก็อาจจะด่วนสรุปเกินไปหน่อย
เพราะในผลประกอบการครั้งนี้ ก็มีด้านที่บวกด้วยเหมือนกัน
สิ่งที่น่าสนใจ คือ ผลการดำเนินงานเฉพาะธุรกิจ PTT เอง ประกอบไปด้วย กลุ่มธุรกิจก๊าซธรรมชาติ และการค้าระหว่างประเทศปรับตัวได้ดีมากๆ
1. ต้นทุนก๊าซลดลง
2. ปริมาณขายเพิ่มขึ้น
3. การปรับราคาขาย NGV เพิ่มขึ้น

• สรุป PTT การเข้าสู่ New Growth Life Science และ EV Value Chain คืออะไร ?
• บริษัทลูกกำลังจะทำให้ PTT มีผลประกอบการที่ดีในปี 2566
• สรุปงบ OR ใน 2Q65 กำไรลดลง ในวันที่ธูรกิจ Mobility กดดัน

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า มองว่า ผลประกอบการไตรมาส 3 มีแนวโน้มออกมาดีจากต้นทุนก๊าซที่อยู่ในระดับต่ำ แต่ราคาขายสูง
และได้รับแรงหนุนจากบริษัทในเครือ เริ่มมีผลประกอบการที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะธุรกิจโรงกลั่นที่ฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัด 
ดังนั้น 3Q66 จะฟื้นตัวเมื่อเทียบ YoY และ QoQ 
อีกทั้งความเสี่ยงเรื่องการแทรกแซงพลังงาน น่าจะคลี่คลายลงแล้ว ไม่มีอะไรน่าเป็นห่วง

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์ วิเคราะห์ว่า PTT มีแนวโน้มจะฟื้นตัวได้ในครึ่งปีหลัง จากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ฟื้นตัวและมีกำไรจากสต็อก 
ประกอบกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ส่งผลบวกต่อธุรกิจขุดเจาะและสำรวจอย่าง PTTEP 
อีกทั้ง ธุรกิจก๊าซจะยังเป็นโมเม้นตัมเชิงบวก
ผลักดันให้ผลประกอบการในครึ่งปีหลังออกมาดูดีได้

ทั้งสองบทวิเคราะห์ มีมุมมองไปในเชิงบวกเดียวกัน
ไตรมาส 3 ผลประกอบการของ PTT มีแนวโน้มฟื้นตัวนำโดยธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี และกำไรบางส่วนจาก Inventory 
และมองว่า PTT ไม่ใช่หุ้นที่แพง ด้วย P/BV ประมาณ 0.9 เท่า และ P/E ที่ 9.7 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว (ค่าเฉลี่ย P/E และ P/BV ของ PTT อยู่ที่ 14.6 เท่า และ 1.3 เท่า)

หุ้น PTT ถือว่าเป็นอีกหนึ่งหุ้นที่ดูน่าสนใจและเหมาะแก่การลงทุนระยะยาว ครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการไตรมาสที่ 2/2566 : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย