ผลประกอบการของ OR ใน 2Q66 ออกมาเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
โดย มีกำไรสุทธิ 2.75 พันล้านบาท ลดลงกว่า -7% QoQ และ -58% YoY 
จากที่เคยมีกำไรสุทธิ 6.56 พันล้านบาท ใน 2Q65
และกำไรสุทธิ 2.97 พันล้านบาท ใน 1Q66

ส่งผลให้กำไรในครึ่งปีแรกของปี 2566 อยู่ที่ 5.73 พันล้านบาท ลดลงไปกว่า -45% YoY
จากที่เคยมีกำไรอยู่ราวๆ 10.41 พันล้านบาท
ถ้าให้พูดสั้นๆ คือ น่าผิดหวัง แต่ก็ไม่ได้แย่มาก เพราะถ้าเทียบจากราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงมา
น่าจะกล่าวได้ว่า สะท้อนความกังวลไปแล้วระดับหนึ่ง
พูดง่ายๆ คือ ใกล้เคียงกับตลาดคาด ....
นำโดยความโดดเด่นจากธุรกิจ Lifestyle แต่ถูกกดันจากธุรกิจน้ำมัน

ประเด็นสำคัญของผลประกอบการ OR ใน 2Q66 ที่อยากจะนำมาเล่าสู่กันฟัง ประกอบไปด้วย …

1. รายได้รวม 187.70 พันล้านบาท ลดลง -11.2% YoY และ -4.9% QoQ 
รายได้หลักมาจากธุรกิจ Mobility(ค้าน้ำมัน) สัดส่วน 91%
รองลงมาเป็นธุรกิจ Lifestyle เช่น CafeAmazon สัดส่วน 2.8% 
ธุรกิจต่างประเทศ ฌสนิฟส 6.3% และอื่นๆอีก 0.1%

2. ถ้าเราดูจาก EBITDA จะพบว่า ธุรกิจ Mobility มีสัดส่วนเพียง 67.6% 
ในขณะที่ธุรกิจ Lifestyle กลับมา Margin ที่ดีกว่า สัดส่วน 25%

3. ธุรกิจ Mobility 
ขายน้ำมันลดลง กำไรขั้นต้นต่อลิตรลดลง
แต่ด้วยความสามารถของ OR ทำให้บริหารสินค้าคงเหลือมีกำไร 1.7 พันล้านบาทจากการปรับ Inventory days ให้เหมาะสม ไม่ให้ขาดทุนจากสินค้าคงเหลือ

4. ธุรกิจ Lifestyle
อยู่ในกลุ่มที่ดีมากๆ อัตรากำไร EBITDA เพิ่มขึ้น 16.4% QoQ หลักๆมาจากร้าน Cafe Amazon การลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจากการตั้งศูนย์กระจายสินค้าของบริษัท

5. ธุรกิจ Global 
ที่โดดเด่น คือ ฟิลิปปินส์และกัมพูชา ที่ช่วยสนับสนุนให้ธุรกิจในกลุ่มนี้ดูดี ปริมาณขายน้ำมันเพิ่มขึ้น ลูกค้าอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Global สัดส่วน 6.3% ถือว่ายังน้อยอยู่เมื่อเทียบกับธุรกิจหลัก 
รวมถึงจำนวนแก้ว Cafe Amazon อยู่ที่ 7.2 ล้านแก้ว เทียบกับเมืองไทยที่มากถึง 93 ล้านแก้ว

6. รายการพิเศษ ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 5% 
มีกำไรจากตราสารอนุพันธ์ 195.4 ล้านบาท

7. กำไรสุทธิของ OR ใน 2Q65 อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท 
ถูกกดดันจากธุรกิจ Mobility แต่ได้รับแรงเสริมจากธุรกิจ Lifestyle และ Global 

8. ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 14% YoY จากการขยายธุรกิจสถานีบริการน้ำมัน และร้าน Cafe Amazon อย่างต่อเนื่อง

โดยสรุป คือ ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดไว้
และราคาหุ้นที่ลดลงมาน่าจะสะท้อนความกังวลไปแล้วระดับหนึ่ง

• OR กำลังตั้งเป้าเป็นผู้นำ EV Ecosystem
• สรุปผลประกอบการ OSP เป็นอย่างไรในวันที่เครื่อมดื่มไม่ดีเหมือนเดิม
• เจาะสาเหตุ KAMART ทำไมราคาหุ้นขึ้นกว่า 76% ท่ามกลางหุ้นไทยที่ผันผวนลง
   

คำถาม คือ แล้วต่อจากนี้ ผลประกอบการของ OR จะเป็นอย่างไรในภาพรวม
คำตอบ คือ มีแนวโน้มดีขึ้นในครึ่งปีหลัง

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า วิเคราะห์ว่า กำไรในครึ่งปีหลังจะกลับมาเติบโตได้ จากค่าตลาดน้ำมันฟื้นตัว ปริมาณขายน้ำมันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเพราะไทยเข้าสู่ช่วง High Season การท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว
ดังนั้น ผลประกอบการของ OR น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะฟื้นตัวได้ในระยะถัดไป 
อีกทั้ง OR มีเงินสดในมือราวๆ 5.9 หมื่นล้านบาท และเป็นหุ้นที่ไม่ได้รับผลกระทบจากนโยบายขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส มองว่า ผลประกอบการ 2Q66 เป็นไปตามที่ตลาดคาดเอาไว้ และการอ่อนตัวจะยังส่งต่อไปยัง 3Q66 จากปริมาณขายน้ำมันที่ลดลง และเป็น low season ของการท่องเที่ยว 
อย่างไรก็ตาม คาดทั้งปี 2566 กำไรปกติน่าจะอยู่ราวๆ 1.2 หมื่นล้านบาท เติบโต 17% YoY 
ปัจจัยพื้นฐานระยะยาว ยังเห็นการเติบโตตามภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น
แต่ระยะสั้น อาจจะยังไม่สดใส จากเรื่องของนโยบายพลังงานภาครัฐที่ยังไม่ชัดเจนในหลายๆอย่าง ...

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์ วิเคราะห์ว่าผลประกอบการจะดีขึ้นในครึ่งปีหลัง นำโดยธุรกิจ Lifestyle ที่ปรับตัวดีขึ้น และธุรกิจ Mobility ที่ค่อนข้างทรงตัว 
คาดว่าเต็มปี 2566 ผลประกอบการของ OR จะยังคงเติบโตอยู่ได้ราวๆ 31%

โดยภาพรวมแล้ว ผลประกอบการของ OR ออกมาได้น่าผิดหวัง
แต่ความผิดหวังถูกสะท้อนลงไปในราคาหุ้นแล้ว
สิ่งที่ต้องคิดต่อไป คือ เราจะมองภาพสั้นหรือภาพยาว
ถ้าเรามองภาพสั้น ผลประกอบการใน 3Q66 อาจจะยังลดลงได้บ้าง เป็น Sentiment เชิงลบ
แต่ถ้าเรามองข้ามภาพระยะสั้นไป หุ้น OR ถือว่าเป็นหุ้นเพื่อการถือระยะยาวที่น่าสนใจ เช่นเดียวกันครับ ...

ข้อควรรู้ : Cafe Amazon ขายได้ 93 ล้านแก้ว ในช่วงไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นจากเดิม 91 ล้านแก้ว
เท่ากับว่าครึ่งปี ขายไปแล้ว 184 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้นกว่า 6% เทียบกับปี 2565 ที่ขายได้ 174 ล้านแก้ว

ปัจจุบัน ร้าน Cafe Amazon มี 3,987 สาขา แบ่งเป็นสาขาในสถานีน้ำมัน 2,179 สาขา และนอกสถานี 1,808 สาขา (สัดส่วน 54.6% และ 45.4% ตามลำดับ)
และยังมีร้าน Cafe Amazon ในต่างประเทศอีก 20 ร้าน

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการไตรมาสที่ 2/2566 : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย