โดยปกติหุ้นที่ผลประกอบการขาดทุน หรือแนวโน้มผลประกอบการที่ย่ำแย่ลงเรื่อยๆ
ราคาหุ้นมักจะถูกเทขายอย่างหนัก จากความผิดหวังของนักลงทุนที่ไม่ชอบลงทุนในบริษัทที่มีผลประกอบการขาดทุน
แต่คงไม่ใช่สำหรับ BA หรือ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ที่นักลงทุนมักจะมีภาพจำว่า ทำสายการบิน Bangkok Airway 
ที่ขาดทุนกันติดต่อมา 3 ปี  ตั้งแต่ปี 2563 จนถึงปี 2565 
แต่ราคาหุ้นกลับให้ผลตอบแทนอย่างงดงาม

โดยใน 6 เดือน ราคาหุ้น +31%
ใน 12 เดือน ราคาหุ้น +63%
ทำไมถึงเป็นแบบนั้น ? 
สาเหตุเป็นเพราะว่า นักลงทุนคาดไว้อยุ่แล้วว่าช่วงสถานการณ์โควิด ผลประกอบการของบริษัทน่าจะออกมาไม่ดี
แต่ด้วยศักยภาพของบริษัท การบริหารการจัดการต้นทุนที่ดี แบรนด์ที่มีชื่อเสียง เชื่อว่าเมื่อผ่านพ้นโควิดไป
ผลประกอบการน่าจะกลับมาทำกำไรได้ และมีโอกาสสูงมากที่จะแตะ All Time High
แล้วก็เป็นแบบนั้นได้จริงๆ

ผลประกอบการของ BA ที่ผ่านมา พบว่า ...
ในปี 2562 บริษัทมีรายได้ 26.61 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 350 ล้านบาท
ในปี 2563 บริษัทมีรายได้ 10.02 พันล้านบาท แต่ขาดทุนสุทธิ 5.28 พันล้านบาท
ในปี 2564 บริษัทมีรายได้ 5.14 พันล้านบาท แต่ขาดทุนสุทธิ 8.54 พันล้านบาท
ในปี 2565 บริษัทมีรายได้ 12.75 พันล้านบาท แต่ขาดทุนสุทธิ 2.11 พันล้านบาท
งบ 6 เดือน ในปี 2566 บริษัทมีรายได้ 10.70 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 1.54 พันล้านบาท

จะเห็นได้ว่าแนวโน้มของผลประกอบการของ BA ดูดีขึ้นเรื่อยๆ 
และล่าสุดผลประกอบการ 6 เดือน มีกำไรสุทธิมากถึง 1.54 พันล้านบาท

• หุ้น BA จะฟื้นตัวเมื่อไร ในแง่ของผลประกอบการ ? 
• รู้จัก TNP ค้าปลีกภูธร ที่มีอัตรากำไรมากกว่าบริษัทค้าปลีกขนาดใหญ่
• รู้จัก SISB ธุรกิจโรงเรียนอินเตอร์ รายได้ทรงตัวแต่กำไรเพิ่มมากขึ้น ทำได้อย่างไร ? 

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ฟินันเซีย วิเคราะห์ถึง ปัจจัยเชิงบวกในหุ้น BA ออกมาเป็น 5 เหตุผลด้วยกันคือ
1. จำนวนผู้โดยสารที่มากขึ้น
2. ค่าบัตรโดยสารในปัจจุบันสูงกว่าช่วงก่อนโควิด (ปัจจุบันอยู่ที่ 3,600 บาท จากเดิม 3,200 บาท)
3. ศักยภาพในการส่งผ่านต้นทุนบางส่วนลงไปให้กับลูกค้าได้ 
โดยเฉพาะต้นทุนทางด้านพลังงานและภาษีสรพสามิต
4. ปริมาณผู้โดยสารที่สนามบินสมุยเพิ่มสูงขึ้น
5. การเปิดเส้นทางการบินใหม่ เช่น ฮ่องกง ฉงชิ่ง และเฉิงตู

จาก 5 ข้อที่กล่าวมา สิ่งที่นักลงทุนจะได้เห็นคือ
1. นักลงทุนจะเริ่มเห็นการจ่ายเงินปันผลเป็นครั้งแรก หลังจ่ายครั้งสุดท้ายคือช่วงเดือนมีนาคม ปี 2563
2. กำไรสุทธิทำ All Time High
โดยฝ่ายวิจัย มองว่า ในปี 2566 นักลงทุนจะเห็นกำไรสุทธิของ BA แตะระดับ 2.2 พันล้านบาท

ข้อสังเกตที่น่าสนใจ คือ ปัจจุบัน BA ซื้อขายที่ P/E Ratio ราวๆ 16 เท่า
ในขณะที่ตอน IPO นักลงทุนคาดหวังการเติบโตไว้ค่อนข้างสูง และมี P/E ราวๆ 25 เท่า
เชื่อว่าหลังการกลับมาทำกำไรได้ของ BA จะทำให้นักลงทุนเริ่มหันมาสนใจในตัวพื้นฐานของกิจการมากขึ้น 
อีกทั้ง BA ยังถือหุ้น BDMS อีกเป็นจำนวนมาก 
และโครงสร้าง BAREIT ที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับ SPF

BA ถือเป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจ ในช่วงวิกฤตโควิด
หุ้นสายการบินจะเป็นหุ้นกลุ่มแรกๆที่โดนเทขายออกมา
แต่ถ้านักลงทุน มองเห็นโอกาส และเชื่อมั่นว่าท้ายที่สุดแล้ว วิกฤตโรคระบาดน่าจะคลี่คลายลงได้
และหุ้นสายการบินน่าจะกลับมา ถือเป็นโอกาสที่น่าสนใจเข้าลงทุน

ครั้งนี้ก็เป็นตัวอย่างแสดงให้เห็นแล้วว่า รางวัลของผู้กล้า มีอยู่เสมอ
อยู่ที่ว่าเรามองเห็นมันหรือไม่ ก็เท่านั้นเองครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ฟินันเซีย
ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย