ต้องยอมรับว่าหุ้นสายการบินในช่วงที่ผ่านมาน่าจะเรียกได้ว่าเป็น "ฝันร้าย" ก็อาจจะไม่ผิดเท่าไรนัก
หลายบริษัทต้องลดขนาดลง 
หลายบริษัทต้องทนรับการขาดทุนมหาศาล จนต้องมีการเพิ่มทุนหรือปรับเปลี่ยนโครงสร้างบริษัทขนาดใหญ่
รวมถึง BA หรือ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ก็ขาดทุนหนักด้วยเหมือนกัน

ผลประกอบการของ BA ที่ผ่านมา ...
ปี 2563 บริษัทมีรายได้ 10.02 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 5.28 พันล้านบาท
ปี 2564 บริษัทมีรายได้ 5.14 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 8.54 พันล้านบาท
ปี 2565 บริษัทมีรายได้ 12.75 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 2.11 พันล้านบาท
ประเด็นสำคัญอยุ่ที่ไตรมาส 4 ปี 2565 
โดยพบว่าบริษัทกลับมามีกำไร ราวๆ 150 ล้านบาท หลังจากที่ขาดทุนติดต่อมาอย่างยาวนาน จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวไทย และปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นมา 65% จากระดับก่อนโควิด 
เทียบกับขาดทุนอย่างหนักในไตรมาส 4 ปี 2564 ราวๆ 1.2 พันล้านบาท
พูดง่ายๆ คือ ผลประกอบการของ BA กำลังฟื้นตัวดีขึ้นเรื่อยๆ ...

นั้นหมายความว่า นักลงทุนอาจจะได้เห็นผลประกอบการของ BA กลับมามีกำไรตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2566 เป็นต้นไป จาก 2 ประเด็นหลักด้วยกัน คือ 
1. การใช้ฝูงบินให้เป็นประโยชน์มากขึ้น 
เมื่อก่อน BA มีฝูงบิน 35 ลำ แต่ลดลงมาเหลือ 26 ลำในปี 2565 
ซึ่งจะทำให้ประโยชน์ต้นทุนไปได้ราวๆ 700 ล้านบาท 
และจะส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของ BA ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
บทวิเคราะห์มองว่า ฝูงบินเล็กลง จำนวนที่นั่งต่อกิโลเมตร (ASK) ฟื้นตัว 60-80% ในปี 2023 - 2024
ปริมาณผู้โดยสารจะกลับมาเป็น 90% จาก Load Factor ที่สูงขึ้น 76% (จากเดิม 68% ในปี 2019)

2. ค่าบัตรโดยสารที่เพิ่มขึ้น 
ปริมาณผู้โดยสารเพิ่มขึ้น ราคาบัตรที่เพิ่มขึ้น จะทำให้รายได้ของ BA เพิ่มขึ้น
โดยราคาบัตรโดยสารเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3400 บาท เพิ่มขึ้น 7% จากเดิม 3200 บาท 
และสูงกว่า 16% ในไตรมาส 4 ปี 2565 
อีกทั้ง BA จะได้ส่วนแบ่งรายได้จาก BDMS 600 ล้านบาท และจากธุรกิจขนส่งสินค้า 400 ล้านบาท
โดยภาพรวมแล้ว กำไรสุทธิของ BA น่าจะอยู่ราวๆ 400 ล้านบาท ในปี 2566 
จากขาดทุน 2.11 พันล้านบาทในปี 565

สรุปแล้ว บทวิเคราะห์มองว่า BA คือทางเลือกการลงทุนที่ถูกกว่าในกลุ่มหุ้นท่องเที่ยวไทย 
เมื่อเทียบจากค่า P/E Ratio ที่ 18 เท่า 
ในขณะที่ AAV อยู่ที่ 22 เท่า , AOT อยู่ที่ 31 เท่า 
ค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มโรงแรมอยู่ที่ 32 เท่า
ดังนั้น เชื่อว่าการพลิกฟื้นของกำไรในไตรมาส 1 ที่จะถึงนี้ จะทำให้นักลงทุนกลับมาสนใจ BA อีกครั้ง ...

ถือเป็นหุ้นที่น่าจับตามองอย่างมากครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ฟินันเซีย

ผลประกอบการสำคัญ BA : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

คำอธิบายผลการดำเนินงาน BA : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย