ผลประกอบการของ KEX ประกาศออกมาเรียบร้อยแล้วในปี 2565
ภาพรวม คือ ขาดทุนหนักขึ้น และแย่กว่าที่ตลาดประเมินกันเอาไว้ .. 
โดยไตรมาส 4 ปี 2565 ผลประกอบการ ขาดทุน -929 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2564 ที่ขาดทุน -605 ล้านบาท และไตรมาส 3 ปี 2565 ที่ขาดทุน -732 ล้านบาท

นั่นหมายความว่าผลประกอบการทั้งปี 2565 ของ KEX อยู่ที่ 17.01 พันล้านบาท 
และขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 2.83 พันล้านบาท
โดยผลการขาดทุนที่หนักกว่าที่คิดไว้มาจาก 3 เหตุผลด้วยกันคือ
1. มีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างต้นทุนบริษัท 384 ล้านบาท
2. สงครามราคาที่ยังแรงต่อเนื่อง
3. รายได้ต่อชิ้นลดลง ปริมาณพัสดุที่ทรงตัว
ซึ่งถ้าไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ จะทำให้ผลขาดทุนไตรมาส 4 ปี 2565 เหลือเพียง 545 ล้านบาท ซึ่งก็ยังแย่กว่าที่ตลาดคิดกันเอาไว้อยู่ดี

ในเมื่อผลประกอบการออกมาขาดทุนในปี 2565 และจากราคาหุ้นที่ลดลงก็น่าจะสะท้อนความกังวลไปแล้วระดับหนึ่ง
สิ่งที่นักลงทุนอยากรู้ คือ แล้ว KEX จะทำอย่างไรต่อไป หรือมีความท้าทายอะไรที่รออยู่ตรงหน้า ? 
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี วิเคราะห์ว่า เป้าหมายสำคัญของ KEX ในปี 2566 คือ การลดต้นทุน

สิ่งที่บริษัทให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก คือ การ LEAN องค์กร จากการปรับลดพนักงาน นำระบบ SF มาใช้ในองค์กร รวมถึงปรับระบบ automation และ digitalization มากขึ้นเพื่อช่วยให้บริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดที่ชัดเจนมากขึ้น 
ดังนั้น ภาพรวมของปี 2566 ของ KEX คือ
1. รายได้จะทรงตัว เพราะตลาด E-Commerce ชะลอตัวลง
2. ผลประกอบการจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 3 จากโครงการลดต้นทุน
แต่สิ่งที่น่ากังวล คือ สงครามราคา เพราะในตอนแรกตลาดคาดว่าน่าจะลดความรุนแรงลง แต่กลับกลายเป็นว่ากลยุทธ์ด้านราคากลับรุนแรงมากขึ้น น่าจะฉุดให้รายได้ภาพรวมลดลงตามลงไปด้วย

• สัญญาณผลประกอบการของ AAV กำลังดีขึ้นเรื่อยๆ
• ถุงมือยาง กำลังกดดันผลประกอบการของ STA
• GPSC ทำไมหุ้นโรงไฟฟ้าถึงขาดทุน

สอดคล้องกับความเห็นบทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์ ที่มองว่าผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 น่าจะยังขาดทุนต่อเนื่อง แต่เป็นการขาดทุนที่ลดลงจากการพยายามปรับลดต้นทุนขององค์กร และจะเริ่มเห็นผลตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2566
แต่สิ่งที่มองต่าง คือ ภาพรวมของธุรกิจ E-Commerce จะดูดีขึ้น และทำให้ปริมาณการจัดส่งพัสดุเติบโตเป็นเลขสองหลัก
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่ากังวล คือ การแข่งขันทางด้านราคาที่จะรุนแรงมากขึ้น ...

ถือเป็นความท้าทายของ KEX ที่ต้องปรับตัวกันต่อไปครับ
แต่ตอนนี้ผลประกอบการได้สร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุน และอาจจะต้องเห็นแบบนี้ต่อไปเรื่อยๆจนถึงไตรมาส 3 ครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference

สรุปผลการดำเนินงาน : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์