ถ้าใครติดตามราคาหุ้น STA ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จะรู้สึกว่า Outperform ตลาได้ดีพอสมควร
โดยใน 1 เดือน หุ้น STA ให้ผลตอบแทนประมาณ 10.6% 
และถ้าใครถือเพิ่มอีก 10 วัน จะได้ผลตอบแทนเพิ่มอีกประมาณ 6% มาอยู่ราวๆ 17-18% ซึ่งถือว่าเป็นผลตอบแทนที่่น่าประทับใจตั้งแต่ต้นปี

แต่ถ้าเราหันไปดูปัจจัยพื้นฐาน จะพบว่า ไม่ได้ดีงามอย่างที่คิด ... 
ทำไมเป็นแบบนั้น อยากจะเล่าให้ฟังแบบสรุป แบบนี้ครับ

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส มองว่าผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 ที่กำลังจะประกาศออกมา STA น่าจะกำไรลดลงแรงถึง 87% จาก 2 ปัจจัยหลักด้วยกันคือ
1. ธุรกิจยางพารา (สัดส่วนรายได้ประมาณ 78%) 
ซึ่งปริมาณขาดลดลง 11.4% yoy 
และราคาขายที่หดตัวลงราวๆ 25%  yoy 
อีกทั้งลูกค้าบางส่วนได้ทำการชะลอคำสั่งซื้อชั่วคราว ทำให้ประสิทธิภาพการทำกำไรจากธุรกิจยางพาราปรับตัวลดลง

2. ธุรกิจถุงมือยาง (สัดส่วนรายได้ประมาณ 22%) 
ซึ่งราคาขายปรับตัวลดลงมากถึง 36.8%  yoy 
ในขณะที่ปริมาณขายเพิ่มขึ้นนิดเดียวราวๆ 2%  yoy

พูดโดยสรุปคือ ผลประกอบการทั้งปี 2565 ของ STA น่าจะลดลงอย่างรุนแรง ...
โดยปี 2564 บริษัทมีกำไรสุทธิ อยู่ที่ 15.8 พันล้านบาท
ในขณะที่ปี 2565  บริษัทน่าจะมีกำไรสุทธิ อยู่ที่ 4 พันล้านบาท
หรือคิดเป็นการปรับลดลงราวๆ 75% yoy

• ตันซันซู กำลังเป็นพระเอกในผลประกอบการของ ICHI
• OR อาจจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในแง่ของผลประกอบการ
• เจาะสาเหตุทำไมหุ้น SIRI ถึง +93% ภายใน 6 เดือน

ทั้งนี้ ถ้าดูจากราคาหุ้นก็พบว่าปรับตัวลดลงมาค่อนข้างมากจากระดับพีคสุดช่วงวิกฤตโควิด 
ดังนั้นน่าจะรับรู้ข่าวร้ายไปมากพอสมควร ... ? 
แต่ไม่ใช่แบบนั้น เพราะบทวิเคราะห์มองว่า ผลประกอบการปี 2566 ก็อาจจะลดลงอีกราวๆ 50% จากปี 2565 
พูดง่ายๆ คือ กำไรสุทธิของ STA ปี 2566 อาจจะลดลงเหลือเพียง 2 พันล้านบาท เท่านั้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธุรกิจถุงมือยางที่อาจจะกดดันผลประกอบการของ STA จากราคาขายที่ลดลงอย่างมาก สวนทางกับการขยายกำลังการผลิตของถุงมือยางทั่วโลกก็จะยิ่งเป็นตัวกดดันธุรกิจถุงมือยางให้ตกต่ำลงไปอีก 
ประสิทธิภาพการทำกำไรลดลง ธุรกิจยางพาราอ่อนตัว ถุงมือยางกำไรมีแนวโน้มลดลง

ปี 2566 ก็อาจจะไม่ใช่ปีที่ง่ายเท่าไรนักสำหรับ STA ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส