ต้องยอมรับว่าธุรกิจที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดในวิกฤตโควิด คือ หุ้นสายการบิน
โดยเฉพาะหุ้นขวัญใจนักลงทุนอย่าง AAV หรือ บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) 
ซึ่งนักลงทุนไทยน่าจะรู้จักในชื่อ "ไทยแอร์เอเชีย "

AAV มีผลประกอบการที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย
ปี 2562 บริษัทมีรายได้ 41.21 พันล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 474 ล้านบาท
ปี 2563 บริษัทมีรายได้ 16.26 พันล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 4.76 พันล้านบาท
ปี 2564 บริษัทมีรายได้ 4.55 พันล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 6.64 พันล้านบาท
ปี 2565 ผลประกอบการ 9 เดือร บริษัทมีรายได้ 9.52 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิหนักถึง 11.14 พันล้านบาท 
จะเห็นได้ว่าขาดทุนอย่างต่อเนื่อง ...

คำถามที่นักลงทุนอยากรู้มากที่สุด คือ "เมื่อไร" เราจะเห็นแนวโน้มผลประกอบการของ AAV ดีขึ้น 
คำตอบ คือ ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2565 เป็นต้นไป และจะดียิ่งขึ้นไปอีกใน 3 ปีข้างหน้า

• ADVANC กำลังจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2566
• เจาะสาเหตุทำไมหุ้น SIRI ถึง +93% ภายใน 6 เดือน
• OR อาจจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในแง่ของผลประกอบการ

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เคจีไอ วิเคราะห์ว่า ผลประกอบการของ AAV ไตรมาส 4 ปี 2565 น่าจะขาดทุนเหลือเพียง 253 ล้านบาท
เทียบกับการขาดทุนช่วงเดียวกันแต่ปีที่แล้ว ขาดทุน 993 ล้านบาท
และขาดทุนในไตรมาส 3 ปี 2565 ที่ 1.17 พันล้านบาท

การขาดทุนที่น้อยลง เหลือเพียง 253 ล้านบาท มาจาก ... 
1. กำไรจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า
2. จำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น และการกลับมาเปิพดประเทศ
3. ต้นทุนราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ลดลง
4. ราคาค่าตั๋วเพิ่มขึ้น และการเก็บ Fuel Surcharge
และถ้าเรามองไปอีก 3 ปีข้างหน้า จะพบว่าผลการดำเนินงานของ AAV จะดีขึ้นต่อเนื่อง จาก
1. จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในประเทศ
2. ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลงเรื่อยๆ
3. การถือหุ้น 100% ใน TAA

พูดง่ายๆคือ นักลงทุนจะเห็นการขาดทุนที่ลดน้อยลง และเห็นการฟื้นตัวอย่างชัดเจนในปี 2566 
ส่งต่อโมเม้นตัมเชิงบวกไปอีก 3 ปีข้างหน้า ผลประกอบการของ AAV มีแนวโน้มสดใสมากขึ้นเรื่อยๆครับ

ประเด็นคือ นักลงทุนอาจจะต้องอดทนรอกันสักหน่อย ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
งบการเงิน : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เคจีไอ