ถ้าให้นักลงทุนพูดถึงชื่อหุ้นที่มีธุรกิจแข็งแกร่ง และมีคู่แข่งน้อยรายมากๆในตลาด 
เชื่อว่าจะต้องมีหุ้น BTS ติดอยู่หนึ่งในนั้นแน่นอน
เพราะ BTS ทำธุรกิจขนส่งมวลชนและสื่อโฆษณารถไฟฟ้า BTS ที่เราน่าจะรู้จักกันเป็นอย่างดี

แต่เมื่อไม่กี่ปีมานี้ต้องยอมรับว่าหุ้น BTS ค่อนข้าง Underperform ตลาดหุ้นไทยอยู่มาก
สาเหตุเป็นเพราะมีปัจจัยกดดันหลายอย่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เรื่องของ
- การขาดทุนจากบริษัทลูก KEX JMART และ SINGER
- ความชัดเจนเรื่องของการต่อสัญญาสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีเขียว ที่ยังไม่มีความชัดเจน
- หุ้นกู้ที่จะครบกำหนดชำระ ภายในปี 2567 หลายชุด รวมมูลค่ากว่า 1.27 หมื่นล้านบาท 
ส่งผลให้ราคาหุ้น BTS ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง จนไปทำจุดต่ำสุดแถวๆราคา 5 บาท ในช่วงเดือนมีนาคม ปี 2567

ราคาหุ้น BTS ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
https://www.tradingview.com/symbols/SET-BTS/

ก่อนที่จะค่อยๆฟื้นตัวขึ้นมาอย่างต่อเนื่องมาอยู่ที่ระดับปัจจุบัน คือ 6.25 บาท จากเหตุผลเชิงบวกที่เข้ามา ไม่ว่าจะเป็น
- กทม.จ่ายหนี้ 23,000 ล้าน ให้กับ BTS 
- การขายหุ้น KEX ให้กับ S.F. Holding ทำให้ไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจากการลงทุนในหุ้น KEX อีก 
ไม่เพียงแค่นั้น บริษัทยังมีการประกาศเป้าหมายของธุรกิจและการเงินบนเว็บไซด์ของบริษัท เพื่อให้ความชัดเจนแก่ผู้ลงทุนอีกด้วย
โดยสาระสำคัญ จะอยู่ที่ การปรับเป้าหมายทางธุรกิจ เช่น การเน้นไปที่รายได้จาก VGI เพิ่มขึ้นประมาณ 15% YoY หรือประมาณ 6.8 พันล้านบาท
ในขณะที่คาดว่ารายได้จากธุรกิจก่อสร้างน่าจะลดลงจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู

• ผลประกอบการของ SCC กำลังดูดีขึ้นเรื่อยๆ ปิโตรเคมีมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
• รู้จัก OKJ โอ้กะจู๋ สลัด "พันล้าน" ที่แม้แต่ OR ยังเข้าไปถือหุ้น
• กำไรโต ธุรกิจขยาย Valuation น่าสนใจ 3 ปัจจัยหุ้น BCP ที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี วิเคราะห์ว่า รายได้ของ BTS ใน FY25 น่าจะอยู่ที่ 1.63 หมื่นล้านบาท ลดลง 13% YoY 
ซึ่งมาจากธุรกิจก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพู มีแนวโน้มลดลง 
ในขณะที่ 4QFY24 (ประกาศงบของเดือนมกราคม - มีนาคม ปี 2567) น่าจะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 188 ล้านบาท
จากขาดทุนอย่างหนักจากไตรมาสก่อนที่ 4.7 พันล้านบาท โดยเฉพาะผลขาดทุนจาก KEX และ SINGER 
ในขณะที่การขายหุ้น KEX ออกไป ทำให้ไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุน
ประกอบการ SINGER และธุรกิจ RABBIT มีแนวโน้มดีขึ้นเรื่อยๆ น่าจะทำให้ผลประกอบการของ BTS ฟื้นตัว

พูดง่ายๆคือ นักลงทุนกำลังจะเห็นผลประกอบการของ BTS ฟื้นตัวดีขึ้นเรื่อยๆ จากผลประกอบการที่ดีขึ้น บริษัทลูกที่มีแนวโน้มฟื้นตัวดี
BTS ได้ผ่านช่วงที่แย่ที่สุดไปแล้ว จากนี้จะเป็นช่วงของการฟื้นตัว
แต่จะฟื้นตัวได้มากน้อยแค่ไหน ยังต้องติดตามกันต่อไป

อย่างไรก็ตาม ถ้าเราดูผลประกอบการของ BTS ที่ผ่านมา ปรากฏว่ามีแนวโน้มลดลงเรื่อยๆ
ปี 2563 บริษัทมีกำไรสุทธิ 8.16 พันล้านบาท
ปี 2564 บริษัทมีกำไรสุทธิ 4.57 พันล้านบาท
ปี 2565 บริษัทมีกำไรสุทธิ 3.82 พันล้านบาท
ปี 2566 บริษัทมีกำไรสุทธิ 1.83 พันล้านบาท
งบ 9 เดือน ปี 2567 บริษัทมี "ขาดทุน" สุทธิ  5.27 พันล้านบาท
สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป คือ BTS จะฟื้นตัวได้มากแค่ไหน

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

Investor Presentation April 2024

ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Thairath Money

TradingView

มิติหุ้น

โพสต์ทูเดย์