ผลประกอบการของ PTT ในปี 2567 ถือว่าดูดีทีเดียว
โดยบริษัทรายงานรายได้รวมอยู่ที่ 3.18 ล้านล้านบาท และกำไรสุทธิ อยู่ที่ 1.12 แสนล้านบาท
ซึ่งถ้าเราดูเฉพาะไตรมาส 4 อย่างเดียว จะพบว่า กำไรสุทธิอยู่ที่ 3.28 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นมากถึง +83% YoY และ +5% QoQ
สูงกว่าที่ตลาดคาดเอาไว้พอสมควร และถือเป็นจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์

สอดคล้องกับราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอย่างเห็นได้ชัด
โดยใน 1 เดือน ราคาหุ้น PTT ปรับตัว +5.2%
ในขณะที่ 12 เดือน ราคาหุ้น PTT ปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง +11% 
เรียกได้ว่าเป็นหุ้นใหญ่ที่ Outperform ตลาดหุ้นไทย ที่ไม่ค่อยพบเห็นได้บ่อยเท่าไรนักในสถานการณ์แบบนี้
คำถาม คือ ณ เวลานี้ หุ้น PTT ยังเป็นโอกาสสำหรับการลงทุนอยู่อีกไหม ?

เมื่อไม่นานมานี้ทาง PTT ได้จัดงานประชุมนักวิเคราะห์ โดยมีสาระสำคัญ อยู่ 5 ข้อด้วยกัน คือ

1. นโยบาย Single Pool Gas Price จะได้ข้อสรุปในสิ้นปี 2567
ผู้บริหาร PTT ระบุในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ว่า โครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่จะได้ข้อสรุปภายในสิ้นปี 2567 โดยรอผลการศึกษาจากผู้เชี่ยวชาญอิสระในอีก 9 เดือนข้างหน้า 
พร้อมกันนี้ PTT ยังได้มอบหมายให้ที่ปรึกษาศึกษาประเด็นนี้ไปพร้อมกันอีกด้วย 
ทั้งนี้ ผู้บริหารของ PTT เชื่อว่าผลกระทบของ Single Pool Gas Price กำลังลดลงจากราคา Spot LNG ที่ลดลง
และปริมาณการนำเข้าที่จะลดลงหลังจากที่โครงการ G1 สามารถบรรลุปริมาณส่งมอบก๊าซตามสัญญา (DCQ) ในเดือนเม.ย. 2567 
โดย PTT จะรับผิดชอบต่อ downside ทั้งหมดจากนโยบายนี้ไปก่อนจนกว่าจะได้ข้อสรุปขั้นสุดท้าย

2. เลื่อนโรงงานผลิตรถยนต์ไฟฟ้า 
PTT เลื่อนเปิดโรงงานผลิตรถยนต์พลังงานไฟฟ้า (EV) ที่ลงทุนร่วมกับ Foxconn ออกไป 1 ปี 
เนื่องจากยังไม่มีข้อสรุปกับกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย หลังเจ้าของแบรนด์ EV จากจีนเกือบทั้งหมดใช้ Supply Chain ของตนเองผลิตรถยนต์ EV ในไทย 
อย่างไรก็ตาม โรงงานแบตเตอรี่ PTT-Gotion ได้ทำสัญญาผลิตแบตเตอรี่ให้ผู้ผลิตรถยนต์ EV จากจีนได้ 1 ราย 
โดยโรงงานผลิตแบตเตอรี่แห่งนี้ได้เริ่มผลิตแบตเตอรี่สำหรับ EV และ ESS ตั้งแต่ปลายปี 2566

• NEO บริษัท FMCG ที่อยู่คู่คนไทยมากว่า 3 ทศวรรษ กำลังจะ IPO
• จับกระแสเทรนด์ Luxury มาแรง! ยูโร ครีเอชั่นส์ วางเป้าหมายกำไรปี 67 ทุบสถิติ เติบโต New High
• กรณีศึกษา MC กับการเติบโต โตเท่าตัวอย่างไร ในปีที่เต็มไปด้วยความท้าทาย

3. ประเด็นเชิงบวกจาก OCA ต่อกลุ่ม PTT 
OCA คือ โครงการพัฒนาปิโตรเลียมในพื้นที่ทับซ้อนทางทะเลระหว่างไทยและกัมพูชา 
โดยประเด็นนี้ PTTEP ได้รับสัมปทานสำรวจและผลิตในโครงการนี้
ในขณะที่ท่อส่งก๊าซและโรงแยกก๊าซของ PTT จะสามารถเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตได้ 
ซึ่งจะส่งผลต่อปริมาณอีเทนที่ผลิตได้เพิ่มเติมให้กับ PTTGC ด้วยเช่นกัน
พูดง่ายๆ คือ โครงการนี้จะเป็นประโยชน์ต่อกลุ่ม PTT โดยรวมอย่างมาก

4. ปัจจัยเชิงลบต่อการเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรจัดหาก๊าซที่อาจเกิดขึ้น
ผู้บริหารของ PTT กล่าวว่าอัตรากำไรของการจัดหาก๊าซใหม่อยู่ระหว่างการพิจารณาของหน่วยงานกำกับดูแลพลังงาน 
ปัจจุบัน PTT เรียกเก็บจากผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายใหญ่ (IPP) และ ผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็ก (SPP) ตามอัตรากำไรของการจัดหาก๊าซที่ 1.75% และ 9.33% บนราคา Gas Pool 
อ้างอิงจากบทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกรไทย มองว่า รายได้จากโครงสร้างราคาก๊าซในปัจจุบันอยู่ที่ 1.27 หมื่นลบ./ปี
ถ้าอัตรากำไรของการจัดหาก๊าซลงทุกๆ 1% จะกระทบต่อรายได้ของ PTT ประมาณ 2 พันล้านบาท 
หรือคิดเป็นdownside 2.5% ต่อประมาณการกำไรปี 2567

อย่างไรก็ตาม PTT เป็นหุ้นที่ราคาไม่แพง จ่ายเงินปันผลดี
และดูเหมือนว่าปัจจัยเชิงลบที่กดดันราคาหุ้น PTT ในช่วงที่ผ่านมา อาจจะไม่ได้รุนแรงอย่างที่คิดกันเอาไว้ก่อนหน้า
ถือเป็นโอกาสที่นักลงทุนต้องเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด

อนึ่ง PTT ประกาศจ่ายเงินปันผล 1.2 บาทต่อหุ้น โดยจะขึ้น XD วันที่ 29 กุมภาพันธ์ และจ่ายเงินปันผลวันที่ 30 เมษายน 2567 
ซึ่งเทียบกับราคาหุ้นแล้วจะคิดเป็น Dividend Yield ราวๆ 3.38%

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกรไทย

ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย