ถ้าเราพูดถึงธุรกิจการบิน นักลงทุนจะนึกถึงหุ้นอะไร ? 
เชื่อว่า นักลงทุนส่วนใหญ่จะนึกถึงหุ้น AAV
แต่หุ้น AAV ปีนี้ให้ผลตอบแทน -36% ไปแล้วในรอบ 12 เดือน
เรียกได้ว่า ดูไม่ดีเอาซะเลย สำหรับธุรกิจการบินในประเทศไทย

แต่รู้หรือไม่ว่า มีหุ้นสายการบินอยู่แห่งหนึ่้งที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก
นั้นก็ คือ หุ้น BA หรือ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) 
บริษัทประกอบธุรกิจสายการบิน ธุรกิจสนามบิน และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสนามบิน
โดยนักลงทุนมักจะรู้จักในชื่อ สายการบิน "บางกอกแอร์เวย์" และสนามบินสมุย (ปัจจุบันกลายเป็นกองทรัสต์ BAREIT และ BA ถือหุ้นอยู่ 25%)

ถ้าเราไปดูราคาหุ้นย้อนหลัง พบว่า หุ้น BA ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น 
โดยให้ผลตอบแทน +10.6% ในรอบ 12 เดือน เรียกได้ว่า Outperform SET Index ไปค่อนข้างมาก
คำถาม คือ เกิดอะไรขึ้นกับ BA มีปัจจัยอะไรที่น่าสนใจที่ทำให้นักลงทุนให้ความสนใจมากขนาดนั้น 
คำตอบ คือ แนวโน้มของกำไร BA มีแนวโน้มฟื้นตัว พร้อมๆกับ Margin ที่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามผลประกอบการที่ดีขึ้น 
จากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวจากวิกฤต COVID-19

ผลประกอบการของ BA ย้อนหลัง พบว่า
ปี 2563 ขาดทุนสุทธิ 5.28 พันล้านบาท
ปี 2564 ขาดทุนสุทธิ 8.54 พันล้านบาท
ปี 2565 ขาดทุนสุทธิ 2.11 พันล้านบาท
ปี 2566 ผลประกอบการ 9 เดือน กลับมา "กำไรสุทธิ" 3.45 พันล้านบาท 
พูดง่ายๆ คือ ผลประกอบการของ BA ดูดีขึ้นเรื่อยๆ และฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัด

สาเหตุที่ผลประกอบการดีขึ้นเรื่อยนๆ มาจาการกำหนดเที่ยวบินให้เกิดการประหยัดต่อขนาด และเพิ่มราคาตั๋วให้สอดคล้องกับการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว
อีกทั้ง Load Factor อยู่ที่ 80% ส่งผลให้อัตราการทำกำไรดีขึ้น
ทั้งนี้ Passenger Yield เพิ่้มขึ้นเป็น 6 บาทต่อคนต่อกิโลเมตร
ยิ่งไปกว่านั้น BA มีเงินสดในมือมากถึง 1.2 หมื่นล้านบาท และได้เตรียมเงินส่วนนี้ไว้สำหรับการลงทุนและคืนหนี้
โดย BA จะลงทุนในโครงการอู่ตะเภา ขยายฝูงบินใหม่ ลงทุนในสนามบินพังงา และการชำระคืนหนี้บางส่วน คาดว่าจะทำให้หนี้สินต่อทุนมาอยู่ต่ำกว่า 2 เท่า

• SCGD เอสซีจี เดคคอร์ น่าสนใจในการลงทุน มากแค่ไหน ? 
• Future Energy and Beyond กำลังจะเป็น New S-curve ใหม่ของ PTT
• ITC อาหารแมวรายได้ 2 หมื่นล้าน ที่กำลังเติบโตเร็วมากจากธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง
   

คำถามต่อมา คือ ผลประกอบการระยะสั้นของ BA จะเป็นอย่างไร
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี มองว่า มีแนวโน้มแผ่วลงในระยะสั้น QoQ เนื่องจากเป็น Low Season ของธุรกิจสนามบินในเกาะสมุย
และทำให้ Load Factor เหลือราวๆ 75% จากสูงถึง 80% 
อย่างไรก็ตาม นั้นไม่ได้ทำให้ความน่าสนใจของ BA ลดลง ... ! 
จากเหตุผล 3 ข้อด้วยกัน คือ

1. ผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัว จากขาดทุนมาเป็นกำไร
2. อัตรากำไรที่ดีขึ้น จากค่าตั๋วโดยสาร และปรับฝูงบินให้เหมาะสม
3. ราคาหุ้นถือว่าไม่แพง โดย P/E อยู่ที่ 14 เท่า จากค่าเฉลี่ยที่ P/E 22 เท่า

หุ้น BA ถือเป็นหุ้นกลุ่มธุรกิจการบิน (และกลุ่มท่องเที่ยว) ที่น่าสนใจ
และนักลงทุนต้องจับตาอย่างใกล้ชิดครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี

สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน  : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

ผลประกอบการสำคัญ :  ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย