เมื่อวานมีประเด็นที่นักลงทุนให้ความสนใจมาก คือ การปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25%
ทำให้ดอกเบี้ยอยู่ที่ระดับ 2.5% เป็นการสะท้อนภาพเศรษฐกิจปี 2567 ที่แนวโน้ม GDP จะโต 4.4%

คำถาม คือ ตลาดรับรู้ไปแล้วหรือยัง ?
ถ้าดูจากเคลื่อนไหวของตลาด ต้องยอมรับว่ารับรู้ไปแล้วระดับหนึ่งว่า กนง. มีแนวโน้มในการปรับขึ้นดอกเบี้ย
ทั้งนี้ ตลาดยังตีความอีกด้วยว่า ดอกเบี้ยขาขึ้นรอบนี้ "จบแล้ว"
สาเหตุเพราะ มีถ้อยแถลงว่า
"ดอกเบี้ยในปัจจุบัน เหมาะสมกับการขยายตัวเศรษฐกิจอย่างมีเสถียรภาพในระยะยาวแล้ว"
ดังนั้น เราไม่น่าจะเห็นการขึ้นดอกเบี้ยอีกแล้ว อยู่ที่ว่าจะคงดอกเบี้ยระดับนี้ต่อไป หรืออาจจะมีการปรับดอกเบี้ยลดลง เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจให้เติบโตมากยิ่งขึ้น 
ยังเป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องติดตามกันต่อไปครับ ...

ทั้งนี้ สิ่งที่นักลงทุนมักจะสงสัยมากที่สุดคือ
ทำไมการปรับขึ้นดอกเบี้ย ถึงส่งผลบวกต่อหุ้นกลุ่มแบงก์ 
ถ้าให้อธิบายแบบสั้นๆ เพราะรายได้ส่วนใหญ่ของแบงก์มาจากการปล่อยสินเชื่อ 
และทำกำไรระหว่างส่วนต่างดอกเบี้ยการปล่อยกู้ และดอกเบี้ยเงินฝาก
เมื่อไรก็ตามที่มีการปรับดอกเบี้ย
แบงก์จะมีการปรับดอกเบี้ยปล่อยกู้ไปก่อน และค่อยปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากตามหลัง
ทำให้แบงก์มีส่วนต่างของกำไรที่เพิ่มขึ้น (Net Interest Margin)
ด้วยเหตุนี้ การปรับขึ้นดอกเบี้ย จึงเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มแบงก์

ไม่ใช่แค่กลุ่มแบงก์อย่างเดียว ยังส่งผลเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มธุรกินประกันอีกด้วย
สาเหตุเป็นเพราะว่า รายได้หลักของธุรกิจประกันมาจากการขายกรมธรรม์
เมื่อเก็บเบี้ยเสร็จแล้ว บริษัทจะกันเงินส่วนหนึ่งเพื่อรอรับการเคลมประกัน
และอีกส่วนหนึ่ง นำไปลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทน และสินค้าที่นิยมมาก คือ ตราสารหนี้ และพันธบัตร
ถ้าดอกเบี้ยนโยบายปรับขึ้น
หมายความว่า ดอกเบี้ยจากตราสารหนี้ หรือพันธบัตรก็จะปรับขึ้นตาม
ส่งผลให้รายได้ของธุรกิจประกันเพิ่มขึ้นตามไปด้วย นั่นเอง

• เปิดพอร์ต BlackRock ลงทุนในหุ้นไทยอะไรอยู่บ้าง ? 
• TRUE จะยังขาดทุนในปี 2567 แล้วจะกลับมากำไรเมื่อไร ? 
• COM7 จากธูรกิจขายสินค้า IT กำลังหันไปขายรถ EV มากขึ้น

แล้วกลุ่ม Non-bank ละ ? 
คำตอบ คือ ส่งผลกระทบเชิงลบ ...
สาเหตุเป็นเพราะ กลุ่ม Non bank เก็บดอกเบี้ยจากผู้กู้สูงอยู่แล้ว
และเงินที่นำมาปล่อยกู้หลักๆ ก็คือ การกู้ยืมจากแหล่งอื่นมาอีกที เช่น เงินกู้จากแบงก์ หรือหุ้นกู้
เมื่อมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย
เท่ากับว่าต้นทุนของกลุ่ม Non Bank จะสูงขึ้น หุ้นกู้ที่ออกก็ต้องให้ดอกเบี้ยสูงขึ้นตาม
จึงทำให้ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยกลุ่มนี้ลดลง กำไรของบริษัทจึงลดลงตาม

นอกจากนี้ การปรับขึ้นดอกเบี้ย ยังส่งผลกระทบเชิงลบต่อหุ้นกลุ่มอื่นๆอีกด้วย
เช่นกลุ่มที่มีการลงทุนหนักๆ กลุ่มหุ้นที่มีอัตราส่วนหนี้สินสูง (D/E Ratio สูงๆ)
และกลุ่มอสังหาริมทรัพย์

ดูเหมือนว่าการขึ้นดอกเบี้ย อาจจะไม่เกี่ยวข้องกับเราสักเท่าไร
แต่ถ้าเรารู้และเข้าใจ เชื่อว่าเราจะมีมุมมองต่อการลงทุน และรับมือกับสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงในอนาคต ได้อย่างแน่นอนครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส

Krungsri The COACH