ถึงแม้ว่าโรคระบาดโควิดได้ผ่านพ้นไปแล้ว
แต่ผลประกอบการของหลายบริษัท ไม่ได้ฟื้นตัวตามสถานการณ์ที่ดีขึ้น
หลายๆบริษัท มีปัจจัยภายนอกเข้ามากดดัน เช่น กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง ราคาน้ำมันแพง รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นมากจากการขึ้นดอกเบี้ยทั่วโลก

แต่คงไม่ใช่สำหรับ ZEN หรือ บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) 
ที่ผลประกอบการฟื้นตัว และเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง 
และถือเป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจว่า เพราะเหตุใด ZEN ถึงเติบโตเร็วมากหลังผ่านพ้นโควิด

ZEN  ก่อตั้งขึ้นเมื่อปี 2534 ทำธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่นระดับพรี่เมี่ยม ขยายสาขามาเรื่อยๆจนเริ่มไปยังต่างจังหวัด โดยเปิดที่แรก คือ เซ็นทรัลพลาซ่า แอร์พอร์ต เชียงใหม่เมื่อปี 2546 
ขยับขยายมาเป็นร้านอาหารปิ้งย่างสไตล์ญี่ปุ่นในแบรนด์ AKA ในปี 2550
ต่อมาเริ่มเห็นความนิยมในธุรกิจคาเฟ่มากขึ้น จึงเปิดร้านแบรนด์ On The Table โตเกียวคาเฟ่สไตล์ญี่ปุ่น เมื่อปี 2552
ปัจจุบัน ZEN มีแบรนด์ร้านอาหารมากถึง 13 แบรนด์ 
และจำนวนสาขามากถึง 345 สาขาทั่วประเทศไทย
แบรนด์ดังๆที่อยู่ในเครือ เช่น เซ็น (ZEN), ZEN Box, AKA, On The Table, ตำมั่ว, ลาวญวน, เฝอ, เขียง

ผลประกอบการของบริษัทที่ผ่านมา ...
ปี 2562 บริษัทมีรายได้ 3.14 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 106 ล้านบาท
ปี 2563 บริษัทมีรายได้ 2.33 พันล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 63 ล้านบาท
ปี 2564 บริษัทมีรายได้ 2.25 พันล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 91 ล้านบาท
ปี 2565 บริษัทมีรายได้ 3.41 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 154 ล้านบาท
และผลประกอบการ 6 เดือน ปี 2566 บริษัทมีรายได้ 1.87 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 80 ล้านบาท
พูดง่ายๆ คือ หลังผ่านพ้นโควิดไป ผลประกอบการทั้งรายได้ และกำไรสุทธิของ ZEN กลับมาเพิ่มขึ้นอย่างมาก
และยิ่งทำได้ดีขึ้น จากผลประกอบการ 6 เดือน ในปี 2566 ที่มีกำไรรวมไปแล้วกว่า 80 ล้านบาท

• JKN สรุปประเด็นผิดนัดชำระหนี้แบบเข้าใจง่าย โอกาสหรือความเสี่ยง ? 
• อธิบาย ลดราคาพลังงาน ทำอย่างไร และจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นไทยอย่างไร ? 
• เงินดิจิทัล 1 หมื่นบาท กำลังจะทำให้หนี้สาธารณะต่อ GDP สูงเกินกว่า 70%
   

คำถาม คือ ทำไมผลประกอบการของ ZEN กลับมาฟื้นตัวและเติบโตได้เร็วหลังพ้นโควิด
คำตอบ น่าจะมาจาก 4 ประเด็นด้วยกัน คือ 
1. การฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น หลักๆมาจากการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิมที่เพิ่มขึ้นมาก (SSSG)
2. การต่อยอดจากธุรกิจร้านอาหาร ไปยังธุรกิจค้าปลีก เช่น ผลิตภัณฑ์อาหารพร้อมปรุง - พร้อมทาน น้ำจิ้ม ซอสปรุงรส วางขายตามร้านสะดวกซื้อ ห้างสรรพสินค้า และช่องทางออนไลน์
3. การต่อยอดไปยังธุรกิจ Delivery ที่เติบโตเร็วมาก โดยนำร้านอาหารของตัวเองให้บริการผู้จัดส่งอาหาร 
ช่องทางของตัวเอง ได้แก่ http://www.1376delivery.com/ และ LINE Official
4. การเพิ่มกำลังการผลิต ขยาย Supply Chain ของบริษัท เช่น คลังสินค้าพรอ้มห้องแช่เย็นให้มีขนาดใหญ่ขึ้น

อ่านมาถึงตรงนี้ ...
นักลงทุนอาจจะสงสัยว่า แล้วหลังจากนี้ละ ผลประกอบการของ ZEN จะยังเติบโตอยู่อีกไหม
คำตอบ คือ ยังเติบโตต่อเนื่อง
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ฟินันเซีย วิเคราะห์ว่าผลประกอบการของ ZEN จะยังเติบโตต่อในครึ่งหลังของปี ปัจจัยฤดูกาล ต้นทุนพลังงานที่ลดลง และราคาวัตถุดิบที่ลดลงมาก

ฝ่ายวิจัย มองว่า รายได้ในปี 2566 ของ ZEN น่าจะอยู่ราวๆ 3.7 พันล้านบาท
และกำไรสุทธิ อยู่ที่ 171 ล้านบาท เป็นเรื่องของการฟื้นตัวหลังผ่านพ้นโควิดอย่างชัดเจน

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ฟินันเซีย

แบบ 56-1 One Report 2565

ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

positioningmag.com