ในอดีตหุ้นโรงพยาบาลถือเป็น Superstock ที่นักลงทุนให้ความสนใจเป็นอย่างมาก 
แน่นอนว่าความน่าสนใจ มาพร้อมกับ "ความแพง" ... 
นักลงทุนค่อนข้างให้มูลค่าต่อหุ้นโรงพยาบาลค่อนข้างสูงมาก
แต่ในปัจจุบัน ความนิยมหุ้นโรงพยาบาลลดลงพร้อมๆกับราคาหุ้นที่ถดถอยมาเรื่อยๆ 
และหนึ่งในหุ้นโรงพยาบาลที่มี Valuation ไม่แพงเลย และควรนำไปศึกษาต่อ คือ BCH หรือ บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน)

BCH เป็นเจ้าของโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ โรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล โรงพยาบาลการุญเวช ที่คนไทยต้องรู้จักกันเป็นอย่างดี 
แต่ถ้าดูราคาหุ้นจะพบว่าปรับตัวลง -20% ภายใน 6 เดือน 
คำถาม คือ เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น BCH 
คำตอบ น่าจะเป็นเรื่องของรายได้ที่เกิดจากฐานสูงในช่วง COVID-19
แต่หลังจากผ่านพ้นไป รายได้กลับเข้าสู่ช่วงปกติอาจจะไม่เติบโตเหมือนอย่างในช่วงที่ผ่านมา
ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวลงมาค่อนข้างมาก

ประเด็นที่น่าสนใจ คือ การปรับตัวลดลงเกือบ -20% 
ทำให้บทวิเคราะห์มีมุมมองว่า BCH กำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และราคาหุ้นถือว่า Valuation ณ ตรงนี้ไม่แพงเลย 
ทำไมถึงเป็นแบบนั้น ?

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์ วิเคราะห์ว่าหุ้น BCH เทรดที่ P/E ระดับ 32 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 
สาเหตุน่าจะมาจากฐานสูงในเรื่องการรักษาโควิด ทำให้ผลประกอบการไตรมาส 2 น่าจะลดลงมากเมื่อเทียบปีต่อปี
แต่ยังทรงตัวเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส 
ในช่วงครึ่งปีหลัง ผลประกอบการจะค่อยๆปรับตัวดีขึ้นโดยได้รับแรงหนุนจาก 3 ประเด็นด้วยกันคือ 
1. การปรับเพิ่มค่าบริการ
2. การเปิดศูนย์การแพทย์เฉพาะทาง และอัพเกรดโรงพยาบาลเดิม
3. การเปิดรับผู้ป่วยต่างชาติมากขึ้น โดยเฉพาะชาวลิเบีย ชาวซาอุดิอาระเบีย และเมื่อไม่นานมานี้ก็มีการร่วมมือกับเอเจนซีจีนส่งต่อผู้ป่วยชาวจีนมาเข้าการรักษา Anti aging และเรื่องของการมีบุตรยาก

ยิ่งไปกว่านั้น BCH จะมีรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการปรับอัตราเหมาจ่ายรายหัวผู้ประกันตนในโครงการประกันสังคมเพิ่มราวๆ 10% 
จากเดิม 1,640 บาทต่อคนต่อปี มาเป็น 1,808 บาทต่อคนต่อปี ...

• สรุปการเติบโตของ BDMS ทำอย่างไรผลประกอบการถึงดีขึ้นท่ามกลางเศรษฐกิจไทยที่ผันผวน
• สรุปประเด็น CPAXT ความกังวลจากผลประกอบการที่ออกมาผิดหวัง
• สรุปประเด็น SPA ทำอย่างไรให้รายได้โต ท่ามกลางเศรษฐกิจไทยที่ผันผวน

ผลประกอบการของ BCH ที่ผ่านมา 
ปี 2562 บริษัทมีรายได้ 8.99 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 1.13 พันล้านบาท
ปี 2563 บริษัทมีรายได้ 9.02 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 1.22 พันล้านบาท 
ปี 2564 บริษัทมีรายได้ 21.53 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 6.84 พันล้านบาท
ปี 2565 บริษัทมีรายได้ 18.91 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 3.03 พันล้านบาท
ไตรมาส 1 ปี 2566 บริษัทมีรายได้ 2.69 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 253.87 ล้านบาท

บทวิเคราะห์คาดว่า BCH น่าจะมีรานงานรายได้ 2.7 พันล้านบาทด ลดลง -51% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ
และรายงานกำไรปกติที่ 277 ล้านบาท
โดยสรุป บทวิเคราะห์มองว่า BCH อยุ่ในธีม Valuation ไม่แพง และแนวโน้มกำไรปรับตัวดีขึ้น
ถือเป็นอีกหนึ่งหุ้นโรงพยาบาลที่นักลงทุนต้องจับตาอย่างใกล้ชิดครับ

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์

สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน  : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย