หลายๆครั้ง ช่วงที่ตลาดหุ้นไทยดูเงียบเหงา
กลุ่มหุ้นที่มักจะเป็นตัวเลือกแรกๆของนักลงทุนในการสลับเปลี่ยนตัวหุ้น คือ หุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคและโครงสร้างพื้นฐาน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มหุ้น "เดินรถไฟฟ้า" 
และ BEM ถือเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมในยามที่ตลาดหุ้นวอลุ่มหดหายไปเรื่อยๆ  ...

หุ้น BEM หรือบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) 
มาจากการรวม 2 กลุ่มธุรกิจหลักด้วยกัน คือ BMCL หรือ รถไฟฟ้ากรุงเทพ และ BECL หรือ ทางด่วนกรุงเทพ
แต่ถ้านักลงทุนดูราคาหุ้นช่วงนี้ จะพบว่าราคาหุ้นร่วงไปกว่า -13% ภายใน 6 เดือน
คำถาม คือ เกิดอะไรขึ้นกับ BEM 
คำตอบ น่าจะเป็นความกังวลเรื่องประเด็นรถไฟฟ้าสายสีส้ม ...

BEM ได้สิทธิ์ในการจัดการดูแลรถไฟฟ้าสายสีส้ม แต่มีประเด็นข่าวเรื่องของการฮั้วประมูล ล็อกเป้ารถไฟฟ้า
ทำให้ความชัดเจนในการบริหารจัดการต้องถูกเลื่อนออกไป
ทำให้นักลงทุนมองว่า BEM มีความเสี่ยงเรื่องของการไม่ได้รถไฟฟ้าสายสีส้ม
แต่ความเข้าใจนี้อาจจะเป็นเรื่องผิด เพราะถึงแม้จะไม่มีสายสีส้ม BEM ก็ยังเติบโตได้ในแง่ของรายได้และกำไร

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี วิเคราะห์ว่า โครงการรถไฟฟ้าสารสีส้มเป็นโครงการอิสระ ซึ่งถ้าตัดออกไปแนวโน้มการเติบโตของ BEM ก็ยังไม่เปลี่ยนแปลง
(ตามบทวิเคราะห์มองว่า สายสีส้มจะช่วยเพิ่มมูลค่าให้ BEM ราวๆ 1 บาทต่อหุ้น)

โดยบทวิเคราะห์ได้พูดถึง 2 ประเด็นหลักในการเติบโต คือ
1. ถ้าเราพิจารณาจากตัวธุรกิจอย่างเดียว จะพบว่าปริมาณรถที่ใช้ทางด่วน และปริมาณรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างมาก
โดยในเดือนพฤษภาคม ปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 4.8% mom
และปริมาณรถขึ้นทางด่วนเพิ่มขึ้น 0.6% mom และ 5.3% yoy

2. รายได้จากเงินปันผลจาก CKP และ TTW ที่สูงถึง 300 ล้านบาท คิดเป็น 40% ของกำไรในไตรมาส 1 ปีนี้

• ค้นหาหุ้นโตเร็ว BBIK ทำธุรกิจอะไร ทำไมราคาหุ้นขึ้นมา 23% ภายใน 1 เดือน
• JMT ซื้อหนี้ 6 หมื่นล้าน และกำลังจะเป็นการซื้อหนี้ก้อนใหญ่ที่สุดของ JMT
• การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ อาจจะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจไทยในระยะยาวมากกว่า

บทวิเคราะห์ยังสรุปอีกด้วยว่า ราคาหุ้นที่ร่วงลงมา ถือเป็น Upside ที่เปิดกว้างมากขึ้น ถ้าเราพิจารณาจากพื้นฐานของตัวธุรกิจเอง และรายได้จากเงินปันผล เรื่องของรถไฟฟ้าสายสีส้มไม่ได้มีความน่ากังวล

บทวิเคราะห์เชื่อว่า EPS จะเติบโตได้ 27% CAGR ในอีก 3 ปีข้างหน้า
ถือเป็นหุ้นพื้นฐานดี และเติบโต ที่นักลงทุนไม่ควรมองข้ามครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
workpointtoday

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กรุงศรี