ต้องยอมรับว่าในช่วงวิกฤตโควิด กลุ่มหุ้นที่ได้รับอานิสงค์มากที่สุดน่าจะเป็นหุ้นเทคโนโลยี ที่ได้รับความนิยมจากการ Work from Home 
แต่ในตลาดหุ้นไทย หุ้นเทคโนโลยีมีอยู่น้อย ทำให้หวยไปตกอยู่กับหุ้นที่ขายสินค้าไอที
และ Synex เป็นบริษัทที่ได้รับอานิสงค์เต็มๆ ... 
ราคาหุ้นจาก 12 บาทขึ้นไปสูงถึง 35 บาท ภายใน 1 ปี 
สอดคล้องกับผลประกอบการที่เติบโตขึ้น ...
ในปี 2563 บริษัทมีรายได้ 3.22 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิ 642 ล้านบาท
ในปี 2564 บริษัทมีรายได้ 3.71 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิ 860 ล้านบาท
ในปี 2565 บริษัทมีรายได้ 3.91 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิ 816 ล้านบาท

หลังจากนั้นราคาหุ้น Synex ก็ค่อยๆลดลงเรื่อยๆ โดยในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นลดลงไปแล้วกว่า 17%
หรือถ้าใครถือมาประมาณ 1 ปี จะได้ผลตอบแทนติดลบหนักถึง -47% 
คำถาม คือ เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น Synex 
คำตอบ น่าจะเป็นเรื่องของผลประกอบการที่มีแนวโน้มลดลง จากสาเหตุในวันที่ตลาดไอที ไม่ได้ดีเหมือนเดิม ....

ในงาน Opportunity Day ของบริษัท ทางผู้บริหารยอมรับว่าความต้องการซื้อสินค้าไอทีประเภท PC แล็ปท็อป สมาร?ทโฟน และอุปกรณ์เสริม ไม่น่าจะดีเท่ากับช่วงการระบาดของโควิด-19
แต่ทั้งนี้ ผลประกอบการโดยภาพรวมก็มีโอกาสเติบโตของรายได้เป็นเลขสองหลัก นำโดยสินค้าของ Apple และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่จาก Honor และ Samsung รวมถึงความต้องการของตลาดเกมคอนโซลที่เติบโตในประเทศไทยจากการเป็นตัวแทนจำหน่าย Nintendo Switch
ดังนั้นผลประกอบการน่าจะยังเติบโตต่อไปได้

ในขณะที่นักวิเคราะห์ไม่ได้คิดแบบนั้น ...
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกร มองว่ากำไรปกติของ Synex ในปี 2565 ออกมาได้น่าผิดหวัง ทำให้บทวิเคราะห์อาจจะต้องปรับลดรายได้ลงตั้งแต่ปี 2566 จนถึง 2568 ราวๆ 7-8% 
พูดง่ายๆ คือ บทวิเคราะห์มองว่า
1. ตลาดสินค้าไอที มีความต้องการซื้อลดลง
2. อัตรากำไรน่าจะต่ำกว่าตลาดคาด
3. ผลขาดทุนช่วงแรกจากการลงทุนใหม่ๆของ Synex

• ผลประกอบการของ CPF กำลังจะขาดทุน
• ผลประกอบการของ COM7 อาจจะโตไม่ทันอย่างที่นักลงทุนคาดหวังไว้
• สำรวจผลประกอบการหุ้นแบงก์ใหญ่ไตรมาส 1 ปี 2566

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า มองว่า ผลประกอบการทั้งปี 2566 ของ Synex พระเอกจะอยู่ที่ช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวได้
แต่ไตรมาส 1 ที่จะถึงนี้กำไรปกติน่าจะอยู่ที่ 170 ล้านบาท ลดลงทั้ง QoQ และ YoY จากสาเหตุเรื่องของปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจ IT Distributor และความต้องการซื้อของสินค้าไอทีลดลง 
อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์มองว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง น่าจะทำให้ผลประกอบการของ Synex กลับมาดีได้

เมื่อไม่นานมานี้ทาง Synex ได้ลงนามการเป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้าของ Acer (สินค้าคอมพิวเตอร์ แล็ปท็อป) และ Garmin (สมาร์ทวอทช์)
น่าจะช่วยให้บริษัทเติบโตต่อไป
โดยผู้บริหารตั้งเป้าในปี 2566 รายได้ของธุรกิจสินค้าไอทีน่าจะแตะ 1 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็นการเติบโต 30%
สวนทางกับนักวิเคราะห์ที่มองว่าการเติบโตของผลประกอบการน่าจะออกมา "ผิดหวัง"
เราในฐานะที่เป็นนักลงทุน ก็ต้องติดตามกันต่อไปครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์กสิกร

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า

ทันหุ้น

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย

งบการเงิน : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย