ในอดีต เวลาเราพูดถึงบริษัทอสังหาริมทรัพย์ เชื่อว่ามีนักลงทุนไม่น้อยจะนึกถึงหุ้น PS หรือ พฤกษา เรียลเอสเตท ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เบอร์ต้นๆของไทย
แต่หลังจากที่ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เริ่มไม่เติบโตในประเทศไทย หลายๆบริษัทก็เริ่มหันทไปทำธุรกิจอื่นที่เกี่ยวข้องกันมากขึ้น เช่นธุรกิจโรงแรม ธุรกิจค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง รวมถึงธุรกิจโรงพยาบาล ซึ่ง PS ก็เป็นหนึ่งในนั้น

PS มีการเปลี่ยนชื่อใหม่เป็น PSH หรือบริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) 
ที่ยังคงมีรายได้หลักจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ บ้านเดี่ยว ทาวน์เฮ้าส์ และคอนโดมิเนียม
แต่ที่น่าสนใจ คือ ธุรกิจโรงพยาบาลในชื่อ "โรงพยาบาลวิมุต" ศูนย์ดูแลสุขภาพ
ที่ใช้งบลงทุนไปมากถึง 4.9 พันล้านบาท เปิดให้บริการในเดือนพฤษภาคม ปี 2564

ประเด็นที่น่าจับตามอง คือ ธุรกิจโรงพยาบาล กำลังสร้างรายได้เพิ่มมากขึ้นให้กับ PSH อย่างก้าวกระโดด
ในปี 2564 บริษัทมีรายได้ 28.43 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 2.35 พันล้านบาท
ในปี 2565 บริษัทมีรายได้ 28.64 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 2.77 พันล้านบาท

โดยในปี 2564 ธุรกิจโรงพยาบาลวิมุต สร้างรายได้เพียง 270 ล้านบาท (สัดส่วนรายได้ 1%)
ต่อมาในปี 2565 ธุรกิจโรงพยาบาลวิมุต สร้างรายได้ 1.21 พันล้านบาท (สัดส่วนรายได้ 5%)
พูดง่ายๆ คือ ธุรกิจโรงพยาบาลกำลังเติบโตมากขึ้นเรื่อยๆ

ไม่เพียงแค่นั้น PSH ได้เตรียมงบลงทุนอีก 1 หมื่นล้านบาท เพื่อลงทุนในธุรกิจดูแลสุขภาพมากขึ้น เช่น การเข้าลงทุนในโรงพยาบาลเทพธารินทร์ การร่วมทุน JV ในธุรกิจสุขภาพ
รวมถึงเตรียมงบอีก 8 พันล้านบ้าน เขาลงทุนโรงพยาบาลเฉพาะทางแห่งใหม่ เนอสซิ่งโฮม ธุรกิจดูแลผู้สูงอายุ
เมื่อผลประกอบการของธุรกิจโรงพยาบาล และสุขภาพเริ่มมีกำไรเด่นชัดมากขึ้นเรื่อยๆ
PSH อาจจะมีการพิจารณานำธุรกิจเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 
ซึ่งจะเป็น Upside ต่อ PSH ในระยะยาวต่อไป

• Tencent เปิดตัว AI "Hunyuan" พูดภาษาจีน แก้โจทย์เลขยากๆได้
• JMT และสุกี้ตี๋น้อย กำลังยกระดับผลประกอบการ JMART
• หุ้นวิเคราะห์ยาก...ยากไปก็แค่ปล่อยผ่าน

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เคจีไอ วิเคราะห์ว่า PSH อยู่ในช่วงของการเปลี่ยนถ่ายธุรกิจหลักเพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันระยะยาว 
โดย แยกหน่วยธุรกิจที่มีอัตรากำไรต่ำ ออกมาเป็นอิสระ หาผู้ร่วมธุรกิจเพิ่มฐานรายได้ 
เร่งขายโครงการที่มี Margin ต่ำ การขายที่ดินว่างเปล่า รวมถึงการหาซื้อโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่มีศักยภาพดีเข้ามาบริหารต่อจากผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายอื่นๆที่มีปัญหาทางการเงิน ในช่วงดอกเบี้ยเป็นขาขึ้น

สำหรับธุรกิจโรงพยาบาล ดูดีขึ้นเรื่อยๆ
และคาดว่าจะเริ่มเห็นกำไรในช่วงปลายปี 2566 ก่อนที่กำไรจะเริ่มมีอิทธิพลต่องบการเงินรวม ซึ่งคาดว่าภายในปี 2570 กลุ่มธุรกิจโรงพยาบาลน่าจะมีการ Spin Off เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

ฝ่ายวิจัย มองว่าปัจุบัน Market Cap. ของ PSH อยู่ที่ 2.9 หมื่นล้านบาท โดยนักลงทุนประเมินว่าธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์น่าจะอยู่ราวๆ 1.9 หมื่นล้าน
ในขณะที่ธุรกิจดูแลสุขภาพอยู่ที่ 1 หมื่นล้านบาท 
และค่า P/BV Ratio อยู่ที่ 0.66 เท่า ซึ่งถือว่าไม่แพงเลย 
อีกทั้งยังมีเงินปันผลสูงถึง 7.22% 
ถือเป็นหุ้นพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และการเติบโตจากธุรกิจโรงพยาบาลที่เป็นเมกะเทรนด์ในอนาคต

ถือเป็นอีกหุ้นที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม ครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เคจีไอ

ผลประกอบการสำคัญ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

รายงานประจำปี 2565

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย