ผลประกอบการของ DELTA ประกาศออกมาเป็นที่เรียบร้อย
โดยประกาศกำไรสุทธิ 1Q66 ไว้ที่ 3.6 พันล้านบาท 
เพิ่มขึ้น 30% YoY แต่ลดลง -14% QoQ

ผลประกอบการที่เพิ่มขึ้น และยังเพิ่มมากถึง 30% น่าจะเป็นเรื่องดีไม่ใช่เหรอ
คำตอบ คือ ใช่ 
แต่คงไม่ใช่สำหรับหุ้น DELTA ที่ราคาหุ้นตอบรับกับความคาดหวังมากเกินไป โดยตลาดคาดหวังว่าราคาหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้น น่าจะส่งผลให้ผลประกอบการของ DELTA เติบโตระดับ 40%-50%

เรามาดูกันว่าสาระสำคัญของผลประกอบการรอบนี้ มีอะไรบ้าง
1. ปี 2565 บริษัทมีรายได้ 3.22 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 31.2% YoY แต่ลดลง -6.7% QoQ 
สอดคล้องกับกำไรสุทธิ 1Q66 ไว้ที่ 3.6 พันล้านบาท 
เพิ่มขึ้น 30% YoY แต่ลดลง -14% QoQ

2. สาเหตุที่กำไรลดลง มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงค่อนข้างมาก
ไตรมาส 4 ปี 2565 บริษัทมี Gross Margin อยู่ที่ 24.5%
แต่พอมาไตรมาส 1 ปี 2566 บริษัทมี Gross Margin อยู่ที่ 20.8%
พูดง่ายๆ คือ อัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้

3. อย่างไรก็ตาม บริษัทค่อนข้างควบคุมรายจ่ายได้ดี ดูจาก SG&A ที่ลดลง

4. ปัญหาที่น่าจับตาอีกอย่างของ DELTA คือ ปัญหาเรื่องของสินค้าคงคลัง หมายความว่า มีสินค้าบางอย่างที่ DELTA ขาดแคลนวัตถุดิบสำคัญทำให้เดินเครื่องได้ไม่เต็มศักยภาพ 
ในขณะที่สินค้าบางประเภท จัดเก็บไว้นานเกินไป เกิน 90 วันต้องมีการตั้งสำรอง

5. ธุรกิจ Data Center ค่อนข้างเป็นลบต่อผลประกอบการ
ในขณะที่ธุรกิจ Power Electronic และ Automation เติบโตได้ค่อนข้างดี 
โดย ธุรกิจ Power Electronic เติบโต 30% YoY 
และธุรกิจ Automation เติบโต 43% YoY

โดยสรุปแล้ว ผลประกอบการของ DELTA ออกมาดี
แต่ดีน้อยกว่าที่ตลาดคาดหวังเอาไว้ โดยมีสาเหตุมาจากอัตรากำไรชั้นต้นที่ลดลง

• DELTA กับผลประกอบการที่เติบโตไม่ทันราคาหุ้น
• ทำไมการเลือกตั้งครั้งนี้ ถึงสำคัญอย่างมากต่อเศรษฐกิจไทย
• Wind of Change : ประเทศไทยซ้ายหัน
• กาแฟพร้อมดื่ม Cafe Amazon จะทำให้ผลประกอบการ OR ดูดีขึ้นแค่ไหน ? 

คำถามต่อมา คือ ประเด็นเรื่องของการแตกพาร์ จะส่งผลอย่างไรต่อหุ้น DELTA

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ยูโอบี เคย์เฮียน วิเคราะห์ว่า การแตกพาร์จะส่งผลลบต่อราคาหุ้น DELTA เนื่องจากปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น น่าจะมีรงเทขายออกมาค่อนข้างมาก

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอ็กซ์ วิเคราะห์ว่า เรื่องของการแตกพาร์หุ้น DELTA ตอบรับประเด็นเชิงบวกไปค่อนข้างมากแล้ว 
ดังนั้นช่วงของการแตกพาร์จริงๆอาจจะไม่ได้ส่งผลเชิงบวกต่อหุ้น DELTA มากนัก

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า มองว่า การแตกพาร์ไม่ได้เปลี่ยนมูลค่าพื้นฐาน ดังนั้นนักลงทุนไม่ควรให้น้ำหนักมากนักกับประเด็นดังกล่าว

------------------------------------------------------------------------------
Reference
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ยูโอบี เคย์เฮียน

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์อินโนเวสท์ เอกซ์

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์หยวนต้า

คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย