เห็นผลประกอบการของ DUSIT ออกมาขาดทุน 501 ล้านบาท 
ทำให้เกิดข้อสงสัยว่า ช่วงนี้เป็นช่วงเวลาทองของธุรกิจการท่องเที่ยวและโรงแรม
โรงแรมแต่ละบริษัทประกาศกำไรออกมาดีมากๆ เติบโตฟื้นตัวจากช่วงโควิดได้ดี
แต่เพราะเหตุใด DUSIT ถึงยังคงขาดทุน 501 ล้านบาท ?

ถ้าเราไปดูในตัวงบจริงๆ จะพบว่าผลประกอบการ 9 เดือน มีขาดทุนอยู่แล้วประมาณ 547 ล้านบาท
แต่พอประกาศงบเต็มปี ขาดทุนเหลือ 501 ล้านบาท นั้นหมายความว่าจริงๆแล้ว DUSIT มีผลประกอบการกำไรในไตรมาส 4 ราวๆ 46 ล้านบาท
และออกมาดูดีกว่าที่ขาดทุน 161 ล้านบาท ในไตรมาส 3 ปี 2565
รวมถึงไตรมาส 4 ปี 2564 ที่ออกมาขาดทุนหนักถึง 341 ล้านบาท
พูดง่ายๆคือ ผลประกอบการของ DUSIT กำลังดีขึ้นเรื่อยๆ ขาดทุนน้อยลง 
ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกที่เราไม่ควรมองข้าม

สรุปผลประกอบการที่น่าสนใจของ DUSIT ที่อยากนำมาเล่าแบบนี้ครับ 
1. ปี 2564 บริษัทมีรายได้ อยู่ที่ 2.66 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 945 ล้านบาท
ปี 2565 บริษัทมีรายได้ อยู่ที่ 4.09 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 501 ล้านบาท
รายได้เพิ่มขึ้น 108% yoy และมีขาดทุนที่ลดลง

2. ผลประกอบการที่เติบโตมาจาก ธุรกิจโรงแรมเติบโตสูงถึง 69% yoy โดยเฉพาะโรงแรมในมัลดีฟท์ 
รวมถึงรายได้จากธุรกิจอาหารที่เติบโตสูงระดับ 383% yoy

3. ภาพรวมของธุรกิจ คือ ดีขึ้นทุกกลุ่มธุรกิจ

4. อัตราการเข้าพักปี 2565 อยู่ที่ 59% ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2564 ที่ทำได้เพียง 38% และ RevPar ที่สูงขึ้น 86% yoy

• CRC กับกลยุทธ์ Retailligence กำลังทำให้บริษัทเติบโตสูงถึง 37%
• OR กำลังตั้งเป้าเป็นผู้นำ EV Ecosystem
• หนึ่งในวิธีหาหุ้น แบบง่ายๆและเร็วๆ

แต่การขาดทุนที่เล่ามาทั้งหมด ไม่ได้หมายความว่า "แย่เสมอไป"
เพราะต้องยอมรับว่าตลาดคาดว่า DUSIT น่าจะขาดทุนมากกว่านี้ แต่กลับขาดทุนน้อยกว่าที่คาดเอาไว้ 
ตลาดจึงมองกลับเป็นไปในเชิงบวกมากกว่า จาก 2 ประเด็นด้วยกันคือ

ประเด็นแรก ผลประกอบการปี 2566 มีแนวโน้มจะพลิกกลับมาเป็นกำไร 
โดยได้รับอานิสงค์จากการท่องเที่ยว การเปิดประเทศ การกลับมาท่องเที่ยวทำให้ผลประกอบการทุกธุรกิจกลับมาฟื้นตัวได้ก่อน Pre COVID
และที่สำคัญ ในปี 2568 จะได้แรงหนุนจากโครงการ Dusit Central Park

ประเด็นที่สอง ต้องยอมรับว่าในช่วงโควิด กลุ่ม Dusit ก็ไม่ได้อยู่เฉย เพราะบริษัทเองก็หาโอกาสการลงทุนด้วยเหมือนกัน เช่น 
... การลงทุนในธุรกิจ Bakery ภายใต้แบรนด์ Bonjour
... เข้าลงทุนในธุรกิจอาหาร Epicure Catering
.... โรงเรียนสอนทำอาหาร The Food School เริ่มกลับมาเปิดสอนเมื่อไตรมาส 4 ปี 2565 
... จัดตั้งธุรกิจ ดุสิต ฟู้ดส์ เน้นลงทุนในธุรกิจอาหารที่มีศักยภาพในอนาคต

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ทรีนิตี้ มองว่าผลประกอบการของ DUSIT จะกลับมามีกำไรได้ในปี 2566 ราวๆ 207 ล้านบาท
และในปี 2568 กำไรจะโตก้าวกระโดดมาอยู่ที่ 2.43 พันล้านบาท
พูดง่ายๆคือ เราจะเห็น DUSIT เติบโตก้าวกระโดดในอีก 2 ปีข้างหน้า

ที่สำคัญที่สุด การมองแต่ "สรุปผลประกอบการ" โดยเฉพาะมองแต่เรื่องของกำไรที่เพิ่มขึ้น หรือลดลง อาจจะสร้างความผิดพลาดได้
เพราะในความเป็นจริงแล้ว การขาดทุนที่น้อยลงอาจจะเป็นสัญญาณเชิงบวกเหมือนอย่างที่ DUSIT กำลังเป็น 
โดยภาพรวมแล้ว DUSIT ถือเป็นอีก 1 บริษัทที่นักลงทุนควรจับตากันอย่างใกล้ชิดครับ ...

------------------------------------------------------------------------------
Reference
คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ทรีนิตี้