มาดู ADVANC

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : ADVANC แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน 229 บาท (เดิม 224 บาท)

กำไร 2Q61 ออกมาตามคาด...ลูกค้าเพิ่มขึ้น

- กำไร 2Q61 เป็นไปตามคาด – บริษัทรายงาน Core Profit งวด 2Q61 เท่ากับ 7.9 พันล้านบาท (+9.7%YoY, -3.3%QoQ) รายได้บริการเพิ่ม 4.1%YoY, 1.0%QoQ เป็น 33.5 พันล้านบาท หลักๆ มาจากรายได้ Postpaid ที่เพิ่มขึ้น, รายได้ FBB สูงขึ้น และการทำงบรวมกับ CSL เต็มไตรมาส ด้านต้นทุนเพิ่ม 16%YoY และ 11%QoQ จากค่าใช้จ่ายด้านโครงข่ายที่มากขึ้น และการเปลี่ยนวิธีบันทึกบัญชีกับ TOT แต่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่ำลง (-7.5%YoY, -2.2%QoQ) เพราะค่าใช้จ่ายการตลาดลดลงและขาดทุนในเครื่องโทรศัพท์น้อยลง

- การแข่งขันในอุตสาหกรรมผ่อนคลายลง – จำนวนลูกค้าสุทธิบริษัทเพิ่มขึ้นใน 2Q61 หลังจากหดตัวไป 5 ไตรมาสต่อเนื่องนับตั้งแต่ 1Q60 โดยมีลูกค้าเพิ่มสุทธิ 44.7 พันรายใน 2Q61 และสัดส่วนลูกค้า Prepaid เพิ่มขึ้นเป็น 19% ใน 2Q61 จาก 17% ใน 2Q60 ส่วน ARPU เพิ่ม 2.8%YoY และ 0.4%QoQ เป็น 258 บาท แต่อาจจะเพิ่มขึ้นจากนี้จำกัดเพราะโปรการใช้ดาต้าไม่จำกัดมาแรง ส่วนธุรกิจ FBB มีลูกค้าเพิ่ม 51.6 พันรายใน 2Q61 (+9%QoQ) แต่ ARPU ของธุรกิจนี้อ่อนลง (-1.2%QoQ) เป็น 610 บาท

- บริษัทปรับสมมติฐาน – บริษัทปรับเป้าหมายรายได้เติบโตจาก 7-8% เป็น 5-7% ในปี 61 แต่คง EBITDA margin ไว้ที่ 45-47% และปรับเงินลงทุน (Capex) ปี 61 ลงจาก 35-38 พันล้านบาท เป็น 25 พันล้านบาท แต่เราคงประมาณการไว้เพราะสมมติฐานที่ใช้อยู่ใกล้เคียงกับ Guidance ใหม่ของบริษัท

- คงคำแนะนำซื้อ – ให้ราคาพื้นฐาน 229 บาท (เพิ่มจากเดิม 224 บาท สะท้อน Capex ที่ลดลงในปีนี้) ส่วนกำไรสุทธิ 1H61 นั้นคิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปีของเรา และคาดว่าบริษัทจะสามารถบรรลุการเติบโตของกำไรปีนี้ 12.5% เป็น 33 พันล้านบาทตามที่เราประมาณการไว้ได้

นักวิเคราะห์ : Thailand Research Team : Tel