หุ้น BBL

14 มกราคม 2563 -- In The News : BBL : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส

In The News
BBL คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 153 บาท ราคาพื้นฐาน 217 บาท

คาดประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติดีลซื้อ PT Bank Permata อินโดนีเซีย
BBL เรียกประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อขออนุมัติลงทุนซื้อ PT Bank Permata อินโดนีเซียเดือนก.พ.นี้ ซึ่งคาดว่าจะได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น

หลังเข้าซื้อ 89.12% แล้วจะทำเทนเดอร์ฯส่วนที่เหลือ BBL จะเข้าซื้อหุ้น PT Bank Permata 24.99 ล้านหุ้น หรือ 89.12% โดยซื้อจาก Standard Chartered (SC) 44.56% และจาก PT Astra International Tbk (Astra) 44.56% แต่การซื้อนี้มีเงื่อนไขหลายประการ ได้แก่ การได้รับอนุมัติจาก Otoritas Jasa Keuangan (OJK), ธนาคารแห่งประเทศไทย, ผู้ถือหุ้น BBL (ต้องการเสียง 75% ขึ้นไป) คาดว่าดีลจะแล้วเสร็จ ประมาณ 3Q63 และ BBL จะทำเทนเดอร์หุ้นที่เหลือ 10.88% หลังจากดีลซื้อขายแล้วเสร็จ

ราคาซื้ออยู่ที่ P/BV 1.77 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยของ P/BV อุตสาหกรรมธนาคารพาณิชย์ในอินโดนีเซียที่ 1.75 เท่า มูลค่าซื้อขายหุ้น 89.12% นี้อยู่ที่ราว 2,674 ล้านUS$ หรือประมาณ 8.1 หมื่นล้านบาท และจะเป็นประมาณ 3 พันล้านUS$ หรือ 9 หมื่นล้านบาท หลังรวมเทนเดอร์แล้วถือ 100%

ความเห็น DBSVTH : การลงทุนนี้ก็เพื่อหาโอกาสเติบโตและกระจายความเสี่ยงทางธุรกิจ ทั้งนี้ธุรกิจธนาคารในไทยมีแนวโน้มขยายตัวจำกัด ขณะที่อินโดนีเซียยังมีโอกาสเติบโตได้อีก เพราะเป็นประเทศที่มี GDP ใหญ่สุดในอาเซียนที่ 1.04 ล้านล้านUS$ มีประชากร 267 ล้านคน มีสัดส่วนประชากรที่มีอายุเฉลี่ยต่ำและอยู่ในวัยทำงานสูง ในปี 63 คาดว่าเศรษฐกิจอินโดนีเซียจะขยายตัวได้ 5% ขณะที่เศรษฐกิจไทยเติบโตราว 2.7-2.8% สำหรับ Bank Permata ธนาคารมีสินทรัพย์ใหญ่เป็นอันดับ 12 ในอินโดนีเซีย เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นอินโดนีเซีย (BNLI IJ) ณ สิ้น 3Q62 มี 332 สาขา (ทั้งสาขาทั่วไปและโมบาย) มี ATM 989 ตู้กระจาย 62 เมือง มีพนักงาน 7,670 คน ณ สิ้นก.ย.62 มีสินเชื่อ 2.34 แสนล้านบาท เงินฝาก 2.59 แสนล้านบาท สินเชื่อ 32% เป็นรายย่อย, 26% เป็น SME และ 42% เป็นรายใหญ่

คาดว่าการลงทุนครั้งนี้จะเป็นบวกในระยะยาวกับ BBL เพราะสาขาในอินโดนีเซียจะเพิ่มจาก 3 สาขา (ในปัจจุบัน) เป็น 300 กว่าสาขา และมีฐานลูกค้าในต่างประเทศเพิ่มขึ้น (ปัจจุบันมีสัดส่วนสินเชื่อจากต่างประเทศ 17% ของสินเชื่อรวม) ผู้บริหารกล่าวว่าจะมีลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่งย้าย Cash management มาที่ Bank Permata หลังจบดีลนี้ และกลุ่ม Astra ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจใหญ่ในอินโดนีเซียก็จะยังเป็นลูกค้ารายสำคัญของ Bank Permata ต่อไป ฝ่ายวิจัยฯ DBSVTH แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน BBL ไว้ที่ 217 บาท ซึ่งเทียบเท่ากับ P/BV ปีนี้ที่ 0.9 เท่า

การวิเคราะห์ทางเทคนิค : สัญญาณระยะสั้นเป็นลบ กลยุทธ์ คือ 1) ซื้อตามด้วยค่าบวกของราคาหุ้น หรือ 2) ซื้ออ่อนตัวที่แนวรับ โดยระยะสั้นมีแนวต้าน 157-160, 165 บาท ส่วนการอ่อนตัวมีแนวรับ 150, 145-140 บาท

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: ธนินี สถิรเรืองชัย &อาภาภรณ์ แสวงพรรค : [email protected]