หุ้นหมูและไก่

สรุปงบ 3Q68 หุ้นหมูและไก่

BTG

กำไรไตรมาส 3/2568 เป็นไปตามที่เราคาด BTG รายงานกำไรไตรมาส 3/2568 ที่ 1.17 พันลบ. เพิ่มขึ้น 19.1% YoY แต่ลดลง 55% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติอยู่ที่ 1.23 พันลบ. เพิ่มขึ้น 35.6% YoY แต่ลดลง 53% QoQ ผลประกอบการสอดคล้องกับประมาณการของเราที่ 1.16 พันลบ. และของตลาดที่ 1.12 พันลบ.

คาดกำไรไตรมาส 4/2568 จะอ่อนตัวลง แม้เราจะคาดว่าราคาสุกรในประเทศจะฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี แต่ราคาสุกรไตรมาส 4/2568 มีแนวโน้มลดลง QoQ เราคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ และคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ตามเดิมที่ 6.8 พันลบ.

คงคำแนะนำ “ถือ” เราคงคำแนะนำ “ถือ” BTG ด้วยราคาเป้าหมายที่ 18.2 บาท การประเมินมูลค่าของเราอิงตาม PER ปี 2569 ที่ 10 เท่า หรือ 0.7SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ BTG โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 8.7 เท่า หรือ 0.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าย้อนหลังของ BTG

CPF

กำไรไตรมาส 3/2568 เป็นไปตามคาด CPF รายงานกำไรไตรมาส 3/2568 ที่ 5.2 พันลบ. ลดลง 29% YoY และ 50% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติอยู่ที่ 6.3 พันลบ. ลดลง 5.7% YoY และ 41.5% QoQ สะท้อนยอดขายที่อ่อนแอและอัตรากำไรขั้นต้นที่แคบลง

ธุรกิจสุกรในต่างประเทศในเวียดนามและจีนน่าจะทยอยฟื้นตัว ขณะที่บริษัทย่อย Bellisio ในสหรัฐฯ ซึ่งยังขาดทุน กำลังมองหาพันธมิตรเพื่อพลิกผลการดำเนินงาน

แม้ยังมีแรงกดดันจาก ASF ในไทยและเวียดนาม แต่การดำเนินงานที่แข็งแกร่งในรัสเซียและฟิลิปปินส์จะช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาส 4/68 ให้ทรงตัว คงประมาณการกำไรปี 2568 ขณะที่ปี 2569 คาดว่าจะอ่อนตัวลง คงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมาย 24.4 บาท

GFPT

GFPT รายงานกำไรในไตรมาส 3/68 ที่ออกมาดีกว่าที่คาด สาเหตุจาก GPM ที่สูงกว่าประมาณการ กำไร 9M68 คิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา

คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/68 จะยังคงเติบโต YoY แม้ว่าจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ แต่ยังคงอยู่ในระดับแข็งแกร่งจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 11.8% เป็น 2.69 พันลบ. คิดเป็นการเติบโต 36% YoY ขณะที่คาดว่ากำไรปี 2569 จะอ่อนตัวลง 11.7% YoY คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 14.2 บาท

TFG

กำไรไตรมาส 3/2568 สูงกว่าที่เราคาดไว้ 6% TFG รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 ที่ 1.7 พันลบ. (+39% YoY และ -33% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 6% กำไรที่เติบโตเชิง YoY มาจากธุรกิจค้าปลีกที่แข็งแกร่งขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง

สถิติการดำเนินงาน ยอดขายเพิ่มขึ้นจากปริมาณการค้าปลีกและปศุสัตว์ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยรายได้เติบโต 8% YoY เป็น 1.838 หมื่นลบ. (-3% QoQ) นำโดยธุรกิจค้าปลีกที่ 6.89 พันลบ. (+13% YoY) โดยมีร้านค้าเพิ่มขึ้นเป็น 533 แห่งจาก 368 แห่ง ธุรกิจสัตว์ปีกอยู่ที่ 4.87 พันลบ. (+7% YoY) จากปริมาณที่เพิ่มขึ้น (+4.7% YoY เป็น 62.9kt) แม้ว่าราคาไก่จะลดลง 1% เป็น 57.1 บาท/กก. สุกรที่ 3.54 พันลบ. (+3% YoY) จากปริมาณที่เพิ่มขึ้นของไทยและเวียดนาม

คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TFG และราคาเป้าหมายที่ 6.20 บาท อิงตาม PER ที่ 6.3 เท่า หากส่วนแบ่งรายได้ของธุรกิจค้าปลีกเพิ่มขึ้น เราคาดว่ากระแสเงินสดจะแข็งแกร่งขึ้น