สรุปงาน AIS vision 2017
1. ADVANC ประกาศได้สิทธิใน content premium มาเพิ่มได้แก่: NBA (บาสเก็ตบอล) / FOX movie / HBO!
Content NBA และ FOX เหมือนกับ TRUE vision ในขณะที่ HBO เป็น content ที่TRUE vision เพิ่งจะไม่ต่อสัญญา
Content ทั้งหมดจะถูกเอาไปใช้ ได้ 2 รูปแบบ ได้แก่ 1) Aisplay ( เป็น mobile app)สำหรับลูกค้า AIS และ 2) Aisplay box (กล่องที่ไปคู่กับ fixed broadband) การ distribute content จะออกมาในลักษณะเหมือนเหมือนกับ TRUE ที่ลูกค้า TRUEvision ที่ใช้application TRUEanywhere ดูผ่านมือถือ ได้ โดยเราคิดว่า ADVANC คาดหวังจะได้ลูกค้า fixed broadband เพิ่ม และสามารถ bundle content กับ service mobile ได้
ADVANC ยังไม่เปิดเผย cost structure และ price plan ออกมา (เราคิดว่าจะเป็นการเก็บค่าบริการเพิ่ม เพราะ content มีต้นทุน)
2. ประกาศจับมือกับ Microsoft เพื่อลูกค้าที่ใช้ Microsoft 365 จะได้ cloud ADVANC ไปเป็นบริการด้วย ซึ่งเป็นความพยายามเข้าไปให้บริการเพิ่มสำหรับลูกค้าองค์กร ผ่านการร่วมมือกับ IT partner
3. ADVANC ตั้งใจทำตัวเองเป็น digital platform เพื่อให้ผู้เล่นอื่นๆมาต่อกับระบบ เพื่อนำเสนอบริการอื่นๆ ได้ ซึ่งผู้บริหารมีความตั้งใจจะไปไกลเกินกว่า ฐานลูกค้าของADVANC ในปัจจุบัน (ใครๆก็ใช้ได้) ตัวอย่างของบริการ เช่น
Banking – พยายามจะเข้าไปจับมือกับ Big bank เพื่อให้บริการบางประเภทร่วมกัน
Application ฟามสุข – สร้าง application เพื่อสนับสนุนการเกษตร
Application พบหมอ - ร่วมมือกับ MHI เพื่อให้บริการสาธารณสุขทางไกลผ่านอุปกรณ์ ICT
ความเห็น:
1.การเพิ่ม content premium หลังจากลง network mobile และ broadband ไประดับหนึ่ง เป็นสิ่งที่เราคาดหวังไว้แล้วว่า ADVANC จะทำ โดยภาพที่ ADVANC กำลังเดินไป คือ ก้าวเข้าสู่ Convergence เต็มตัว (เหมือน TRUE) ซึ่งสะท้อนชัดเจนว่าตลาด (ADVANC + TRUE ส่วนแบ่งการตลาดเกิน 70%) กำลังมุ่งไปสู่ convergence และการเกิดขึ้นกำลังเกิดอย่างรวดเร็ว ผู้เล่นที่ยังไม่มี convergence (DTAC) สำหรับเรา กำลังสูญเสียความสามารถในการแข่งขันอย่างรวดเร็ว
2.ในแง่ของกลยุทธ์ เราชอบที่ ADVANC กำลังเดินหน้าไปสู่ convergence เต็มตัว และเริ่มต้นที่จะลงทุนกับ premium content แล้ว เพราะเราคิดว่าเมื่อคู่แข่งมี network / คลื่น / และโครงสร้างต้นทุนคลื่นไม่แตกต่างกับ ADVANC แล้ว / และกำลังเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง เพื่อจะเป็น market leader ต่อไป อย่างน้อย ADVANC จำเป็นต้องสร้าง content premium เพื่อให้มีไม่น้อยกว่าคู่แข่ง
3.หากเทียบกับแผนประจำปีที่แล้ว เราคิดว่า ADVANC เริ่มมีแผนที่ชัดเจนขึ้นมาก ในการจะสร้างรายได้ใหม่ๆ โดยเราชอบความพยายามจะ utilize คลื่นและ network ที่ลงทุนไว้จำนวนมากในทุกรูปแบบ (mobile / fixed broadband / corporate segment / premium service / new IOT devices) อย่างไรก็ดี สำหรับเรา ADVANC ยังต้องพิสูจน์ให้เห็นอีกระยะใหญ่ เพื่อการก้าวมาเป็นเบอร์1 ใน convergence
4. Content ใหม่ที่ดูน่าตื่นเต้น แต่จะนำมาซึ่งกำไรผ่านการได้รายได้เพิ่มจากลูกค้าได้หรือไม่ หรือเป็นเพียงอีกรูปแบบของการ subsidy ในตลาดมือถือ? คำถามนี้ยังต้องรอตลาดเฉลยคำตอบ เพราะขึ้นกับระดับการแข่งขัน สำหรับเรา แนวโน้มที่ content จะเป็นเพียงเครื่องมือที่ใช้แย่งส่วนแบ่งการตลาดมือถือ และ broadband ในอนาคต ซึ่ง operators ต้องอุดหนุน (คล้ายการอุดหนุนค่าเครื่อง) ยังสูง เพราะการแข่งขันในตลาดมือถือยังรุนแรงมาก เราแนะนำให้นักลงทุนจับตาการเกิดขึ้นของรายได้ใหม่ ว่าจะเกิดขึ้นได้มากน้อยแค่ไหน (TRUEvision ไม่สามารถทำกำไรได้แม้มีฐานรายได้ payTV อยู่แล้ว โดย HBO คือต้นทุนสูงสุดใน content หากไม่นับ Premier League)
5. TRUE คงจะต้องเจอการตีตลาดในธุรกิจเดิมอย่างต่อเนื่องจาก ADVANC ทั้ง Broadband และ PayTV ในขณะเดียวกัน TRUE จะตีตลาด prepaid ที่ต่างจังหวัดของADVANC ดังนั้นเกมส์นี้เป็นการแข่งในทุกระดับ และเข้มข้นขึ้นมาก
คำแนะนำ:
1. กลุ่ม mobile operators ยังแข่งขันกันรุนแรงมาก และแข่งขันในทุกระดับ ทุกบริการ ซึ่งจะกดดันให้ผลประกอบการของกลุ่มยังไม่ฟื้นตัว เราคิดว่าอย่างน้อย ใน 1H60
2. ADVANC ได้ประเมินต้นทุน content เหล่านี้ และการเติบโตของรายได้ไว้ในประมาณการที่ให้กับตลาดไว้แล้ว ดังนั้นแม้เรื่องราวจะฟังดูน่าตื่นเต้น ในแง่ของประมาณการ เราคิดว่าผลกระทบจำกัด เรายังคงคำแนะนำ ถือ ADVANC ที่ราคาเหมาะสม 171 บาทต่อหุ้น
6. TRUE แรงกดดันในการรักษาฐานลูกค้าในธุรกิจเดิมจะสูงขึ้น ซึ่งมีโอกาสจะเป็นdownside ต่อประมาณการของเรา อย่างไรก็ดี เราไม่คิดว่าจะมีนัยยะสำคัญ เนื่องจาก 1) payTV ไม่ได้เป็นส่วนที่ทำกำไรให้ TRUE การทำธุรกิจนี้เพื่อให้แย่งส่วนแบ่งการตลาดมือถือ และ 2) จุดชี้วัดการแข่งขันในระยะต่อไป หลังจากทุกคนมีบริการ convergence ไม่แตกต่างกัน คือพื้นฐานของการให้บริการ ซึ่งแม้ว่า TRUE ยังต้องปรับปรุง แต่หากTRUE สามารถยืนระยะได้ ส่วนแบ่งการตลาดควรจะต้องเพิ่มขึ้นในตลาดมือถือ เพราะไม่มีความแตกต่างกับคู่แข่งอย่างมีนัยยะอีกต่อไป ซึ่งการเพิ่มขึ้นจะปลดล็อคมูลค่าเหมาะสมของกิจการได้ในระยะยาว เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ TRUE ที่ราคาเหมาะสม 10.30 บาทต่อหุ้น
ที่มา Maybank Kim Eng
โดย Black_White
เผยแพร่ : 
95 views
