REVIEW 4Q22 : BANPU BPP

REVIEW 4Q22 : BANPU BPP

BANPU : ด้อยค่าสินทรัพย์ในปีที่กำไรสูงสุด

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ลดราคาเป้าหมายเหลือ 12.3 บาท จาก downside ราคาหุ้นที่จำกัด (-2SD) การลดการขุดเจาะก๊าซในสหรัฐและการกลับมาของ Freeport LNG จะเพิ่มราคาก๊าซ

กำไร 4Q22 ของ BANPU พลิกเป็นขาดทุน 278 ลบ. จากการรับรู้ค่าใช้จ่ายด้อยสินทรัพย์ 1.36 หมื่นลบ. หากไม่รวมสิ่งนี้ กำไรปกติตามคาด

แนวโน้ม 1Q23 กลับมาเป็นกำไรจากรายการพิเศษที่ลดลง ประกาศปันผล2H65 ที่ 0.75 บาท/หุ้น เท่ากับอัตราตอบแทน 6.7% ดีกว่าที่เราคาดไว้

BPP : ขาดทุนแต่ตามคาด

ผลขาดทุนสุทธิ 4Q22 อยู่ที่ 180 ลบ. อ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ จาก 1) ราคาพลังงานที่สูงซึ่งส่งผลให้ผลการดำเนินงานของ CHP ในจีนลดลง 2) ช่วงโลว์ซีซั่นและการปิดซ่อมบำรุง Temple I และ 3) ผลขาดทุนจาก FX ที่ 819 ลบ.

ผลขาดทุน 4Q22 อยู่ที่ 180 ลบ. สอดคล้องกับที่เราคาดไว้ที่ 197 ลบ.

คงคำแนะนำ “ถือ” จาก 1) upside ที่จำกัด 2) ไม่ได้ประโยชน์จากการขึ้นค่า Ft และ 3) แนวโน้มที่ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับราคาถ่านหินในจีน