หนึ่งในหุ้นที่ดีที่สุดของไทย…แต่ไม่มีใครรวยจากมันใน 10 ปี

หนึ่งในหุ้นที่ดีที่สุดของไทย…แต่ไม่มีใครรวยจากมันใน 10 ปี

7-Eleven หุ้นขวัญใจคนไทย แต่ทำไมนักลงทุนต้องน้ำตาซึม?

ในบรรดาหุ้นมหาชนที่คนไทยรู้จัก ไม่มีใครไม่รู้จัก 7-Eleven

และก็ไม่มีใครไม่รู้ว่า บริษัทเจ้าของร้านนี้คือ CPALL

ธุรกิจร้านสะดวกซื้อที่ครองใจผู้บริโภคทั่วประเทศ

ตั้งแต่เมืองใหญ่ไปจนถึงปากซอยบ้านในต่างจังหวัด

ด้วยโมเดลที่เติบโตต่อเนื่อง

ยอดขายแข็งแกร่ง

กำไรระดับหมื่นล้าน

หลายคนจึงบอกว่า “นี่คือหุ้นที่ดีที่สุดในประเทศไทย”

แต่เมื่อมองย้อนกลับไป

ตั้งแต่ปี 2558 ถึง 2568

ราคาหุ้นกลับ “วนอยู่ที่เดิม”

จาก ~50 บาท…วนกลับมาที่ ~50 บาทอีกครั้ง

ลงทุน 10 ปี…แต่แทบไม่ได้อะไร

ขาดทุนจากราคาหุ้น

ได้ปันผลไม่กี่ %

เกิดอะไรขึ้นกับหุ้นที่ใคร ๆ ก็บอกว่าดี?

..

คำสาปดีลใหญ่ = เกมที่ใช้เงินมหาศาล

ตลอด 10 ปีที่ผ่านมา CPALL ไม่ได้อยู่นิ่ง

ตรงกันข้าม บริษัทเดินเกมรุกแบบไม่ยั้ง

• ปี 2556 ซื้อกิจการ แม็คโคร (MAKRO) ~1.9 แสนล้าน

• ปี 2563 ซื้อ Tesco Lotus ร่วมกับเครือ CP ~3.3 แสนล้าน

• ปี 2567 มีข่าวพิจารณาเข้าร่วมดีลซื้อ Seven & I Holdings เจ้าของแบรนด์ 7-Eleven ทั่วโลก (มูลค่าดีล > 1.9 ล้านล้านบาท)

• ปลายปี 2567 CPAXT (บริษัทลูกของ CPALL) ประกาศร่วมลงทุนกับ MQDC ในโครงการมิกซ์ยูสใหญ่ระดับหมื่นล้าน สร้างความกังวลต่อเนื่องว่า CPALL อาจ “ชิ่งลงทุน” อีกรอบ

ทุกดีลคือการใช้ “หนี้” เป็นเครื่องมือ

หนี้ที่ต้องกู้ หนี้ที่ต้องจ่ายดอกเบี้ย

และหนี้ที่ค่อย ๆ กดทับกำไรของบริษัทในทุก ๆ ไตรมาส

ปัจจุบัน CPALL มีหนี้มีดอกเบี้ยรวม กว่า 320,000 ล้านบาท

ต้องจ่ายดอกเบี้ยปีละ 15,000 ล้านบาท

แม้ยอดขายยังโต แต่กำไรก็ยังถูกกัดกร่อน

นี่อาจเป็นเหตุผลที่ทำให้หุ้น CPALL ไม่ไปไหนมา 10 ปี

..

จะสาปต่อ…หรือปลดล็อกอนาคต?

ฝั่งนักลงทุนกังวลกับหนี้

แต่ฝั่งเจ้าสัวอาจมองเห็น “เกมใหญ่”

หากดีลซื้อ Seven & I Holdings สำเร็จ

CPALL อาจกลายเป็นผู้มีสิทธิ์ในแบรนด์ 7-Eleven ทั่วโลก

และสามารถขยายกิจการไปต่างประเทศได้จริงจัง

พร้อมควบคุม License Fee ไม่ให้ถูกรีดในอนาคต

หรือแม้กระทั่ง…วันหนึ่งอาจถอดแบรนด์ 7-Eleven แล้วใช้ Family Mart แทน

นี่ยังไม่รวมโอกาสการ Synergy ระหว่าง Family Mart + 7-Eleven

หาก CP, Itochu และตระกูล Ito ร่วมมือกันจริง ๆ

แต่ทั้งหมดนี้ยังต้องผ่านกฎหมายผูกขาดในญี่ปุ่น

และอาจต้องใช้เวลาอีกนานกว่าจะเห็นเป็นรูปธรรม

..

แล้ววันนี้…ยังน่าลงทุนไหม?

แม้ราคาหุ้นจะยังอยู่ที่เดิม แต่ถ้าเช็ค “งบ Q1/2568” จะเห็นว่า

ยอดขาย-กำไรยังเติบโตได้ดี (ทุกมิติร่วมๆ 20% YoY)

แม้มีข่าวว่า Q2 จะชะลอตัวเล็กน้อย

แถมราคาหุ้นปัจจุบัน เทรดอยู่ที่ PE 13–15 เท่า

ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวของตัวเองอย่างมีนัยสำคัญ

ขณะที่ IAA Consensus ให้ราคาเป้าหมาย 67 บาท

หมายความว่า มี Upside ราว +30% จากระดับปัจจุบัน

..

บทสรุป

CPALL อาจเป็นหนึ่งในธุรกิจที่ดีที่สุดในไทย

แต่ก็เป็นหนึ่งในหุ้นที่ “ลงทุน 10 ปีแล้วยังขาดทุนได้” เช่นกัน

บางครั้ง “หุ้นดี” ก็ไม่เท่ากับ “หุ้นที่ให้ผลตอบแทน”

และบางที “การเติบโต” ก็ต้องแลกกับภาระหนี้

ซึ่งกดทับหุ้นดี ๆ ให้เหมือนติดคำสาป…นานนับทศวรรษ

แต่ในโลกการลงทุน

คำสาปวันนี้ อาจกลายเป็นโอกาสของคนที่มองขาด

หากหนี้เริ่มลด

หากดีล 7-Eleven จบแบบ Win-win

หากกลยุทธ์ CPALL พลิกได้

“หุ้นที่ดี…อาจเริ่มกลับมาให้ผลตอบแทนอีกครั้ง”

ที่มาเนื้อหาข้อมูลจาก…  เพจ หุ้นพอร์ทระเบิด