โดย ทะลุมิติ
เผยแพร่ : 
39 views
INTUCH : Swap Ratio ที่ตายตัวน่าจะช่วยหนุนราคาที่อ่อนตัวหลังขึ้น XD
กำไรปกติไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 3.6 พันลบ. (+18.5% YoY และ +2.3% QoQ สูงกว่าที่เราคาด 3.5%) ขณะที่ไม่มีเงินปันผลสุดท้ายจากการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 67 ตามคาด
ราคาหุ้น INTUCH ปรับตัวขึ้น 4.5 บาท ตั้งแต่ประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ ราคาอยู่ในระดับพรีเมี่ยมเมื่อเทียบกับของ GULF หากนำ swap ratio มาคำนวนราคาหุ้นของ NewCo
การวิเคราะห์ ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 3.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 32.2% YoY และ 5.4% QoQ สูงกว่าประมาณการของเรา 6.3% อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินของ INTUCH ไตรมาส 4/2567 เพิ่มขึ้นเป็น 123 ลบ. จากสินเชื่อเพื่อการปรับโครงสร้างธุรกิจ นอกจากนี้ INTUCH ยังปรับลดมูลค่าทางบัญชีของการลงทุนบริษัทสตาร์ทอัพลง 260 ลบ. ในไตรมาสนี้ ส่งผลให้มูลค่าทางบัญชีคงเหลือที่ 170 ลบ. ในไตรมาส 4/2567 ขณะเดียวกัน INTUCH มีเงินสดในมือที่ 1.3 พันลบ. และจะได้รับเงินปันผลจาก ADVANC จำนวน 6.9 พันลบ. ซึ่งทั้งสองไม่น่าจะเพียงพอต่อการจ่ายเงินปันผลจำนวน 2.1 หมื่นลบ. ซึ่งส่งผลให้มีหนี้เพิ่มขึ้น 1.28 หมื่นลบ.
ความคืบหน้าของการควบรวมกิจการ เมื่อวันที่ 10 ก.พ. บอร์ดบริหารของ INTUCH และ GULF เสนอให้ 1) จัดประชุมผู้ถือหุ้นร่วมในวันที่ 25 มี.ค. 2) จดทะเบียนชื่อบริษัท Gulf Development Plc. เป็นบริษัทใหม่ 3) ระงับการซื้อขายหุ้น INTUCH และ GULF ตั้งแต่วันที่ 21 มี.ค. ถึง 2 เม.ย. และ 4) กำหนดวันบันทึกรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิได้รับการจัดสรรหุ้นของบริษัทใหม่ (NewCo) ในวันที่ 25 มี.ค. ซึ่งขณะนี้ยังไม่มีการกำหนดวันซื้อขายวันแรกของ NewCo ใหม่ที่ชัดเจน
แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 105.76 บาท จาก
upside ที่เหลืออยู่ 2.04 บาท
ส่วนลดของบริษัทโฮลดิ้งที่มีแนวโน้มลดลงเป็น 6.26% ความกังวลเกี่ยวกับการขายจากกองทุนผลตอบแทนสูงน่าจะชดเชยด้วย swap ratio ที่คงที่
