เฟดระสํ่า!

สิ่งต่าง ๆ กำลังทำให้เก้าอี้เจอโรมพาวเวลล์ร้อนขึ้น และเฟดของเขาไปทั่วสถานที่ :

เผยแพร่เมื่อ 2 ชั่วโมงที่แล้ว | อัปเดตทุกชั่วโมง

 Jeff Cox @ JEFFCOXCNBCCOM

จุดสำคัญ

1) ประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรมพาวเวลล์ไม่มีเวลาได้ง่ายขึ้นแม้หลังจากที่นโยบายของธนาคารกลางกระตุ้นตลาดการเงิน

2) ทำเนียบขาวกำลังกดดันให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะไม่ปรับในปัจจุบัน

3) นอกจากนี้ยังมีความคาดหวังว่านักวิจารณ์ทางเศรษฐกิจสตีเฟ่น มัวร์จะนำเสียงที่ไม่เห็นด้วยอย่างยิ่งต่อคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ

ชีวิตไม่ได้ง่ายเสียแล้ว สำหรับประธาน Jerome Powell แห่ง Federal Reserve

หัวหน้าธนาคารกลางเพิ่งถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เป็นเวลาหนึ่งปีและการตำหนิอย่างรุนแรงจากตลาดการเงินตอนนี้ต้องเผชิญกับภูมิประเทศที่เต็มไปด้วยเหมืองที่สามารถระเบิดได้ในทุกทิศทาง

พิจารณา:

1) ห่างไกลจากการผ่อนคลายในขณะนี้ที่เฟดได้ระบุว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในปีนี้ทำเนียบขาวเพิ่งเร่งความกดดัน Larry Kudlow ที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจทรัมป์ชั้นนำกล่าวเมื่อวันศุกร์ว่าพาวเวลล์และผองเพื่อนของเขาในคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงถึงครึ่งเปอร์เซ็นต์

2) อาจมีเสียงคัดค้านระหว่างทาง ทรัมป์ชี้ให้เห็นว่าเขาตั้งใจที่จะเสนอชื่อผู้ประกาศข่าวเศรษฐกิจสตีเฟ่นมัวร์ให้คณะกรรมการของเฟด ในการเขียนบทความเมื่อปลายปี 2561 มัวร์แนะนำให้พาวเวลล์ควรลาออกถึงแม้ว่าเขาเพิ่งจะแสดงความคิดเห็น

3) รอยแตกอื่น ๆ อาจเกิดขึ้นที่เฟด รองประธานแรนดัลควาร์ลส์กล่าวเมื่อวันศุกร์ว่านิวยอร์กจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งเป็นไปไม่ได้หากเศรษฐกิจดีขึ้นตามที่เขาคาดการณ์ไว้

“ ฉันรู้สึกเสียใจกับ Chair Powell” Mohamed El-Erian หัวหน้าที่ปรึกษานักเศรษฐศาสตร์ของ Allianz บอกกับ“ Squawk Box” ของ CNBC ในการสัมภาษณ์วันจันทร์ “ ไม่เพียง แต่เขาจะต้องควบคุมทิศทางการเติบโตที่แตกต่างนี้และมันก็เป็นความสมดุลที่ค่อนข้างซับซ้อนสำหรับการนัดหยุดงาน แต่เขาต้องทำเช่นนั้นกับ FOMC ที่มีอยู่ทั่วทุกแห่ง”

พาวเวลล์ได้ผ่านมันไปได้ยาก

เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานเป็นสี่เท่าในปี 2561 ทำให้เขาเป็นที่รังเกียจของทรัมป์แม้ว่าตลาดยังคงแข็งแกร่ง ความอดทนนั้นหมดอายุในเดือนตุลาคมแม้ว่าเมื่อความคิดเห็นของประธานจุดประกายความเชื่อที่ว่าเฟดไม่สนใจสัญญาณที่น่าเป็นห่วงในตลาดการเงินซึ่งชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัว ความยากลำบากมากขึ้นเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมเมื่อพาวเวลล์บอกเป็นนัยว่าเฟดไม่ได้พิจารณาที่จะยุติโครงการลดการถือครองพันธบัตรในงบดุล

อย่างไรก็ตามปีใหม่นำช่วงเวลาที่เงียบสงบมากขึ้น

เริ่มต้นในเดือนมกราคม FOMC เปลี่ยนทิศทางซึ่งกล่าวว่ากำลังพิจารณาที่จะลดงบดุลและจะ“ อดทน” ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในเดือนมีนาคมคณะกรรมการดำเนินการเต็มวงแสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั้งสองคาดว่าจะลดลงเหลือศูนย์และการลดงบดุลจะสิ้นสุดในเดือนกันยายน

ตลาดสงบขึ้น แต่มันนำความสงบมาสู่พาวเวลล์ซึ่งยังคงพบเจอภายใต้แรงกดดันจากความร้อนในทำเนียบขาวมากขึ้นและความคาดหวังของกลุ่มผู้กำหนดนโยบายที่แบ่งแยกเขาจะต้องจัดการ

“ เฟดได้กลับมาแข็งค่าในวันที่ 20 มีนาคมโดยหวังว่าจะได้ออกจากเวทีเพื่อไม่ให้ตกอยู่ในความสนใจ เราพบอะไรในตอนนี้ สงครามชักเย่อ” El-Erian กล่าว “ ในอีกด้านหนึ่งทำเนียบขาวกำลังกดดันให้ลดลง 50 จุดพื้นฐาน พวกเขาไม่เพียง แต่พูดว่า "ลด" แต่พวกเขาระบุจำนวนที่คุณควรลดด้วย ในอีกด้านหนึ่งเจ้าหน้าที่ของเฟดกำลังบอกว่าไม่เพียง แต่เราไม่น่าจะลดในปีนี้ แต่การปรับเพิ่มขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นจากตารางและคุณไม่ต้องการที่จะพัฒนา”

พาวเวลล์เองยังคงยืนกรานในการแถลงข่าวในเดือนมีนาคมว่าจะต้องใช้เวลานานมากในการผลักดันให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่เขาและคนอื่น ๆ เปล่งเสียงออกมาอย่างมั่นใจในสหรัฐอเมริกาพวกเขากังวลเกี่ยวกับพัฒนาการในต่างประเทศที่เกิดขึ้นในประเทศและผลักดันให้เกิดเศรษฐกิจที่เห็นการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2561

ทรัมป์รู้สึกว่า 'กล้า'

บัตรเสริมในสถานการณ์คือประธานาธิบดีซึ่งตอนนี้กำลังขอความช่วยเหลือจากที่ปรึกษาระดับสูงของเขาอย่าง Kudlow เพื่อกดดันเฟด ทรัมป์กล่าวว่าเศรษฐกิจจะเติบโตในอัตราที่เร็วกว่ายกเว้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดซึ่งรวมเป็นเก้าตั้งแต่กระบวนการฟื้นฟูเริ่มต้นในปี 2558

ตำแหน่งของประธานาธิบดีดูเหมือนจะหนุนเมื่อตลาดเริ่มเลื่อนในไตรมาสที่สี่แล้วเพิ่มขึ้นในไตรมาสแรกหลังจากเฟดเปลี่ยนสำนวน

นายคริสโตเฟอร์ วาเลนหัวหน้าคณะที่ปรึกษาระดับโลกของเวเลนกล่าวว่า“ ทรัมป์ในหลาย ๆ วิธีรู้สึกกล้าเพราะเขาพูดถูก “ เขาอาจไม่รู้ว่าทำไมเขาถึงพูดถูก แต่มันไม่สำคัญ เฟดส่งบอลลดลงและพวกเขาทำร้ายความน่าเชื่อถือของพวกเขาในตลาด”

สัญญาณที่แตกต่างกันมาจากลำโพง FOMC จะไม่ช่วย

ความคิดเห็นของ Quarles ดูเหมือนจะไม่สะท้อนความเห็นส่วนใหญ่ของคณะกรรมการ ในการสรุปประมาณการทางเศรษฐกิจรายไตรมาสที่ออกในเดือนมีนาคมมีสมาชิกเพียงหกจาก 17 คนที่มีส่วนร่วมใน“ การวางแผนจุด” ของการคาดการณ์อัตราชี้ให้เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เป็นการรับประกัน

ในเวลาเดียวกันไม่มีสมาชิกคนเดียวที่แสดงให้เห็นถึงการปรับขึ้นผ่านอย่างน้อยปี 2021 แม้แต่ประธานาธิบดี Neel Kashkari ของ Minneapolis Fed ซึ่งเป็นหนึ่งในสมาชิก FOMC ที่มีความวุ่นวายมากขึ้นบอกกับ Wall Street Journala เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมาว่า

หากผู้ได้รับการเสนอชื่อของมัวร์ผ่านวุฒิสภา - เขาเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์หนังสือรับรองการใช้แบบดั้งเดิมนี้สำหรับที่นั่งของเฟด - เขาอาจกลายเป็นคนเดียวที่มีเสียงดัง

การขาดการสนับสนุนการปรับขึ้นไม่น่าจะทำให้ทรัมป์พอใจผู้แต่งตั้ง Powell, Quarles, Richard Clarida และ Michelle Bowman เป็นผู้ว่าการ FOMC เพียงเพื่อให้พวกเขาท้าทายเขาเมื่อมันมาถึงอัตรา เวเลนกล่าวว่าจะต้องกลับไปหาอดีตประธานเฟดอาร์ เธอร์เบิร์นส์ซึ่งถูกด่าว่าโดยประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสันในขณะนั้นเพื่อค้นหาความสัมพันธ์ที่เป็นมิตรระหว่างประธานธนาคารกลางกับผู้ครอบครองสำนักงานโอวัล

“ มันเป็นเรื่องยากมากสำหรับประธานเฟดและนี่จะเป็นจุดเริ่มต้นของระบบในการดำเนินงานโดยไม่ได้รับการสนับสนุนจากทำเนียบขาว” Whalen กล่าว “ พาวเวลล์ในแง่ของสถาบันต้องทำให้แน่ใจว่าเขาถูกต้องในอีก 18 เดือนข้างหน้าและตลาดจะไม่ลังเลอีกต่อไป เพราะถ้าพวกเขาทำ ทรัมป์ก็เล่นงานพวกเขาอีก”

หมายเหตุ : ที่มาจาก ( www.cnbc.com ) ตามรายละเอียดต้นฉบับภาษาอังกฤษ ดังนี้ คือ :

Things are only getting tougher for Chair Jerome Powell and his ‘all over the place’ Fed :