โดย สตางค์
เผยแพร่ : 
71 viewsKS Asset Allocation : ทองคำพุ่งจากสงครามอิสราเอล-ฮามาส
แนวโน้มเศรษฐกิจโลก
1) การเติบโตของ GDP ทั่วโลกในปี 2566 คาดว่าจะคงที่ในสหรัฐฯ (+2.1%) ชะลอตัวในสหภาพยุโรป (+0.7%) และสหราชอาณาจักร (+0.5%) ขณะที่คาดการเติบโตของ GDP ในจีนและญี่ปุ่นจะเติบโตดีกว่าปี 2565 ที่ 5% และ 2% ตามลำดับ ส่วนไทยถูกปรับลดลงเหลือ 2.7%
2) ตลาดคาดว่า Fed, ECB, BOE, BOJ และ PBOC จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายตามเดิม
3) เราประมาณการว่า GDP ปี 2566 จะเติบโตขึ้น 3% YoY ขณะที่คาดว่า ธปท. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.5% และคาดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ-เงินบาท จะอยู่ที่ราว 33.5-34.0 บาท ในช่วงสิ้นปีนี้
ทองพุ่งจากสงครามอิสราเอล-ฮามาส
1) นับตั้งแต่กลุ่มฮามาสบุกเข้าโจมตีชายแดนอิสราเอล ราคาทองคำปรับเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 1,832 ดอลลาร์สหรัฐฯ มาอยู่ที่ 1,972 ดอลลาร์ฯ หรือ 7.6%
2) ในประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา ราคาทองคำปรับเพิ่มขึ้นในช่วงสงครามอ่าวและเหตุการณ์ 11 ก.ย. ที่ราว 7-8% แต่ปรับเพิ่มมากในช่วงที่เกิดวิกฤติการเงิน ตอนนี้การเพิ่มของราคาทองคำอยู่ในระดับจำกัด อ้างอิงจากผลตอบแทนในอดีตและสงครามที่จำกัดวง
3) ราคาทองคำจะเคลื่อนไหวสวนทางกับดัชนี S&P500 เป็นส่วนใหญ่และเกือบทั้งหมดจะเคลื่อนไหวสวนทางกับดัชนีค่าเงินดอลลาร์ฯ
4) ดัชนี S&P500 ปรับลดลงเฉลี่ยที่ 4.7% ในช่วง 19.4 วัน จากปัญหาด้านภูมิรัฐศาสตร์ แต่หากสหรัฐฯ ได้รับผลกระทบโดยตรงหรือเข้าร่วมสงคราม คาดดัชนีจะลดลงหลักสิบ (-11.6% ถึง -19.8%)
มุมมองของเรา
1) ถือเงินสดโดยเฉพาะเงินฝากอัตราดอกเบี้ยคงที่ในสกุลเงินดอลลาร์ฯ หรือกองทุนตลาดเงินของสหรัฐฯ ซึ่งมีอัตราตอบแทนระดับสูงที่ราว 5%
2) เพิ่มน้ำหนักการลงทุนในตราสารหนี้เล็กน้อยจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงที่สุดในรอบ 16 ปี และใกล้แตะระดับสูงสุด
3) ให้น้ำหนักเป็นกลางต่อตลาดหุ้นจากสงคราม, สภาวะเศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อยหรือไม่เกิดภาวะถดถอยในสหรัฐฯ และตลาดหุ้นเริ่มถูกลงหลังปรับลดลงที่ราว 10%
4) ปรับลดน้ำหนักการลงทุนลงเล็กน้อยในสินทรัพย์ทางเลือกสำหรับการป้องกันความเสี่ยงของพอร์ต ทองคำสำหรับความเสี่ยงจากภาวะถดถอย ตลาดหุ้นอ่อนตัวลงหรือสงคราม แต่ราคาปรับเพิ่มขึ้นเร็วจากสงครามอิสราเอล-กลุ่มฮามาส แต่การเพิ่มขึ้นของราคามีจำกัดจากระดับสูงสุดครั้งก่อนที่ราว 2,050 ดอลลาร์ฯ กอง REIT มีอัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจในช่วงที่ราคาหุ้นลดลง
