PTG ธีมของการฟื้นตัว

PTG : มุ่งหน้าสู่การฟื้นตัว

คาดกำไรไตรมาส 3/64 จะถูกฉุดลงจากโควิด-19 แต่ปริมาณการขายจะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดอย่างมาก ขณะที่ธุรกิจ non-oil ได้รับผลกระทบค่อนข้างน้อยกว่า
คาดกลับมาขยายกิจการในปี 65-66 ตามปกติ ปริมาณการขายโดยรวมจะโตขึ้น 10-15% YoY ด้วย downside ค่าการตลาดที่จำกัดและ economies of scale ที่ดีขึ้น

มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2565 ที่ 20.50 บาท คำแนะนำของเราอิงจากโอกาสที่กำไรจะฟื้นตัวขึ้นในปี 2565-66 ด้วยแรงหนุนจากการเติบโตของปริมาณการขายในธุรกิจหลักอย่างน้ำมัน และการเติบโตอย่างรวดเร็วในธุรกิจก๊าซหุงต้ม รวมถึงการกลับมามีความประหยัดต่อขนาด (economies of scale) และผลกำไรของพันธุ์ไทยที่ฟื้นตัวขึ้น
ขณะที่ปัจจุบัน PTG มีมูลค่าซื้อขายในเชิง PER ปี 2565 ที่ 15.1 เท่า หรือ -1SD ต่อค่าเฉลี่ย เราจึงยังคงมุมมองว่าราคาหุ้นที่ย่อตัวลงจากผลกระทบในระยะสั้นของโควิดระลอก 3 คือโอกาสในการเข้าสะสมหุ้นเพื่อรอการฟื้นตัวของกำไรในระยะยาว โดยเรายังคงราคาเป้าหมายกลางปี 2565 ที่ 20.50 บาท อิงวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP)