จำลองเหตุการณ์! IVL เทกโอเวอร์ PTL หากเกิดขึ้นจริง

จำลองเหตุการณ์! IVL เทกโอเวอร์ PTL

หากเกิดขึ้นจริง ดันมูลค่าหุ้นอีก 2.5 - 3 บาท

โบรกฯ ชี้เพิ่มกำไร 7% มองธุรกิจปลายน้ำมีมาร์จิ้นสูง

.

จากกระแสข่าว IVL ตั้งโต๊ะเจรจาซื้อกิจการ PTL จากผู้ถือหุ้นเดิม 50% ก่อนตั้งโต๊ะเทนเดอร์ฯ จากผู้ถือหุ้นที่เหลือทั้งหมด วงในระบุราคายังไม่ได้ข้อสรุป แต่เชื่อใช้เงินไม่เกิน 23,000 ล้านบาท ขณะที่เงินสด IVL ล้นมือเกือบ 30,000 ล้านบาท ไม่จำเป็นต้องเพิ่มทุนหรือก่อหนี้เพิ่ม จับตาดีลนี้สร้างซินเนอร์ยี่ธุรกิจ PET ต่อยอดแผ่นฟิล์ม PET ในตลาดโลกนั้น

.

โดยประเด็นดังกล่าวทำให้ทั้ง IVL และ PTL ต้องชี้แจงต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ ซึ่ง IVL ระบุว่า ตามที่ปรากฏข่าวในสื่อหนังสือพิมพ์บางฉบับซึ่งรายงานว่าบริษัท อยู่ในระหว่างการเจรจาเพื่อเข้าซื้อกิจการ PTL นั้น บริษัทขอเรียนให้ทราบว่า ณ ขณะนี้ ยังไม่มีข้อผูกพันใดๆ เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการดังกล่าว เช่นเดียวกับ PTL ที่ระบุว่า บริษัทขอเรียนว่าบริษัทไม่ออกความเห็นเรื่องข่าวลือหรือการคาดเดาใด ๆ

.

ทั้งนี้จากรายงานดังกล่าว ดูเหมือนว่า ทั้ง 2 บริษัทไม่มีการปฏิเสธข่าวลือนี้ ดังนั้นหากเกิดขึ้นจริงจะส่งต่อ IVL อย่างไร โดยมุมมองของบล.กรุงศรี จำกัด (มหาชน) มีความเห็นว่า แนะเก็งกำไร IVL ข่าวเข้าซื้อ PTL หากเป็นจริงจะช่วยเพิ่มกำไรให้กับ IVL ประมาณ 0.5-0.6 บาทต่อหุ้นต่อปี คาดเพิ่มมูลค่าหุ้นให้ IVL ราว 2.5-3 บาทต่อหุ้น หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 10%

.

ขณะที่นักวิเคราะห์บล.บัวหลวง จำกัด (มหาชน) มีความเห็นว่า ได้ทำ scenario analysis เพื่อประเมินผลกระทบต่อ IVL บนสมมติฐานว่ามีการซื้อกิจการ โดยจากการวิเคราะห์ คาดว่าหากมีการซื้อกิจการตามที่เป็นข่าว น่าจะสร้างผลประโยชน์ให้กับ IVL เนื่องจากเป็นการขยายธุรกิจปลายน้ำ ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่าธุรกิจต้นน้ำ

.

จากการประเมินเบื้องต้น คาดว่าการซื้อกิจการดังกล่าว (หากเกิดขึ้นจริง) จะสร้างกำไรส่วนเพิ่มให้ IVL ประมาณ 6-7% สำหรับปี 66 และในระยะยาว และคิดเป็นอัพไซด์ต่อราคาเป้าหมายประมาณ 2 บาทต่อหุ้น

.

นอกจากนี้อ้างอิงจากราคาหุ้น PTL ปัจจุบัน คิดเป็น P/E ปี 66 ที่ 6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 14 เท่าค่อนข้างมาก และจะคิดเป็นเงินลงทุนราว 2.3 หมี่นล้านบาท (บนสมมติฐานการซื้อหุ้น 100%) ซึ่ง IVL น่าจะสามารถลงทุนได้อย่างไม่มีปัญหา

.

ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดในมือ ณ สิ้น ไตรมาส 3/65 ประมาณ 3 หมื่นล้านบาท และหากบริษัทใช้เงินจากการกู้ยืมทั้งหมด ก็จะส่งผลให้ net debt /equity เพิ่มขึ้นเป็น 1.2 เท่า (จาก 1.1 เท่า ณ สิ้น ไตรมาส 3/65) ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับนโยบายที่ 1.5 เท่าค่อนข้างมาก

.

ดังนั้น IVL ยังคงเป็น preferred pick สำหรับกลุ่มปีโตรเคมี ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 69 บาท จากแนวโน้มผลการดำเนินงานปี 66 ที่แข็งแกร่ง และมีอัพไซด์จากการลงทุนใหม่ๆ