== PTTGC ==

มูลค่าหุ้นถือว่ายังถูก

------------------

6 กุมภาพันธ์ 2562 -- Company Guide : PTTGC : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส

Company Guide
PTTGC
ราคาปิด 69.25 บาท

คำแนะนำ ซื้อ
ราคาพื้นฐาน 82.00 บาท (เดิม 93.00 บาท)

ประเมินมูลค่าหุ้นพบว่าถูก
- คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q61 อ่อนลงเป็น 4.6 พันล้านบาท (-52% y-o-y,-64% q-o-q) ผลพวงจากรายการพิเศษ แต่รายการหลักคือ ขาดทุนจากสต็อกระหว่างไตรมาส 4.5 พันล้านบาท แต่ชดเชยด้วยกำไรอัตราแลกเปลี่ยนเล็กน้อย หากไม่นับกำไรหลักเป็น 9.1 พันล้านบาท (-24% y-o-y,-23% q-o-q) ผลพวงจากส่วนต่างกำไร (Spread) ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี รวมทั้งอัตรากำไรจากการกลั่น (GRM) ที่อ่อนลง

- ได้มีการปรับประมาณการปี 62/63 ลง สะท้อนส่วนต่างกำไร (Spread) ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี และสงครามการค้า สำหรับปี 62 ได้ปรับ Spread PX ลดลงเป็น 300 เหรียญต่อตัน จาก 360 เหรียญต่อตัน ทำให้กำไรปี 62 ลดลง 9%

- คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาพื้นฐาน 82.00 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/BV ปี 62 ที่ 1.2 เท่า พบว่าราคาหุ้นขณะนี้ถูกในเชิงการประเมินมูลค่าหุ้น P/BV ปี 62 ที่ 1.0 เท่า จากค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 1.2 เท่า (-1 SD) ขณะที่ภูมิภาคเป็น 1.4 เท่า อีกทั้งเห็นว่า PTTGC ยังมีแนวโน้มธุรกิจระยะยาวที่ยังมีศักยภาพที่ดี

นักวิเคราะห์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : [email protected]