หุ้นโรงไฟฟ้าช่วงนี้ไม่ outperform เลย เพราะ ?

UOBKH ลดน้ำหนักหุ้นโรงไฟฟ้า เป็น UNDERWEIGHT พร้อมเปิด 3 ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องเจอในระยะสั้น ทั้งต้นทุนก๊าซพุ่ง-ปริมาณก๊าซจากแหล่งเอราวัณลดลง-ยอดใช้ไฟที่ลดลงตามฤดูกาล คาดจะกลับมาฟื้นครึ่งหลังปี 65 รับแผน PDP ฉบับใหม่ ยก GULF ดูดีสุดในกลุ่ม

   บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ UOBKH เปิดเผยในบทวิเคราะห์รายวันว่า ได้ปรับลดน้ำหนักลงทุนกลุ่มโรงไฟฟ้าเป็น “น้อยกว่าตลาด” โดยมองว่า ถึงแม้ทิศทางความต้องการพลังงานในปี 65 จะยังแข็งแกร่ง แต่กลุ่มโรงไฟฟ้าจะเผชิญแรงกดดันในระยะใกล้ 3 ปัจจัยสำคัญ ดังนี้

   1) ราคาต้นทุนก๊าซธรรมชาติปรับสูงขึ้นจาก 336 บาท/ล้านบีทียู ในไตรมาส 4/64 เป็น 376 บาท/ล้านบีทียู ในไตรมาส 1/65 ขณะที่การปรับเพิ่มค่า Ft คาดว่าจะเพิ่มเพียง 4% เทียบกับราคาก๊าซที่คาดว่าจะเพิ่ม 12%ซี่งจะเป็นลบกับผู้ผลิตไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) โดยเฉพาะ BGRIM และ GPSC

   2) ปริมาณการผลิตก๊าซของแหล่งเอราวัณที่ลดลง ทำให้มีแนวโน้มต้องใช้การนำเข้า LNG ซึ่งจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นอีกราว 30%

   3) ปัจจัยด้านฤดูกาลของผลประกอบการไตรมาส 4/64 ที่อากาศเย็นและมีการใช้ไฟฟ้าน้อย

   จากปัจจัยข้างต้นจึงปรับน้ำหนักการลงทุนของกลุ่มลงเป็น “น้อยกว่าตลาด (UNDERWEIGHT) ” โดยเชื่อว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นในกลุ่มนี้ยังไม่เสร็จสิ้นและคาดว่าตลาดจะมีการปรับประมาณการกำไรลง

   โดยรวมจะมีเพียง GULFที่กำไรแข็งแกร่งจาก การรับรู้รายได้จาก INTUCH การเริ่มจ่ายไฟ 1300MW ของ GSRC และ การเข้าซื้อกิจการใหม่ๆ ทั้งนี้ภาพรวมของกลุ่มอาจกลับมาดูดีขึ้นอีกครั้งในช่วงครึ่งปีหลัง 65 จากแผน PDP ฉบับใหม่