เจาะโมเดลธุรกิจ TIGER ความท้าทายของธุรกิจรับเหมารายเล็ก

หุ้น TIGER หรือบริษัท ไทย อิงเกอร์ โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกันจากการฟังรายการย้อนหลัง

ลักษณะธุรกิจ
TIGER ประกอบธุรกิจโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) มีบริษัท ไทย อิงเกอร์ จำกัด (TEC) เป็นบริษัทแกน ซึ่งประกอบธุรกิจให้บริการรับเหมาก่อสร้างงานวิศวกรรมโยธาทุกประเภท รวมทั้งงานออกแบบวิศวกรรมและสถาปัตยกรรม

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- TIGER เป็นหุ้นก่อสร้างขนาดเล็ก ต้องดูด้วยว่าการก่อสร้างของประเทศเติบโตแค่ไหน

- ในอีก 2-3 ปีข้างหน้าการก่อสร้างภาครัฐบาล น่าจะดี

- การก่อสร้างภาคเอกชน น่าจะถดถอยลงเรื่อยๆ

- การรับงานของ TIGER เป็นโครงการไม่ใหญ่มาก เน้นเร็ว

- มูลค่างานของ TIGER เป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องติดตาม ปัจจุบันมีงานในมือ Backlog 2.4 พันล้าน

- รายได้ที่รอรับรู้รายได้มีประมาณ 1.5 พันล้าน ต่อปีรายได้ของ TIGER อยู่ที่ 700 ล้านบาท นั้นหมายความว่าถ้าบริษัทไม่ได้ทำงานใหม่เลย จะอยู่ได้ 1 ปีครึ่ง

- กำไรขั้นต้นอยู่ในเกณฑ์สูง 6-11%

- บริษัทควบคุมต้นทุนได้ดี

- บริษัทมี PE ประมาณ 16 เท่า เมื่อเทียบทั้งอุตสาหกรรมถือว่าไม่แพง

- การเติบโตยังน้อย ยังไม่เด่นชัด นักลงทุนจะให้ PE สูงไม่ได้

- สิ่งที่นักลงทุนอยากเห็น คือ การรับงานโปรเจคขนาดใหญ่

- ราคาตรงนี้ถือว่าเหมาะสม Fair Price

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- โดยปกติบริษัทรับเหมากำไรไม่ค่อยดี หรือเป็นธุรกิจมาร์จิ้นต่ำ แต่ TIGER ไม่ใช่แบบนั้น

- TIGER เป็นหุ้นขนาดเล็ก ธุรกิจเขาก็เล็กเมื่อเทียบกับทั้งอุตสาหกรรม

- โดยธรรมชาติ รับเหมาเป็นธุรกิจที่กำไรยาก ปัญหาเยอะ พูดง่ายๆ คือ ปัญหาเล็กน้อยก็สามารถกระทบการเติบโตได้

- ไม่แน่ใจว่ารับเหมาขนาดเล็กจะดีในระยะยาว

- ที่ผ่านมาบริษัทนี้ก็ถือว่าดูดีในระดับหนึ่ง แต่ไม่เชื่อว่าจะดีแบบนี้ได้ตลอด

- บริษัทมีรายได้ทรง มาร์จิ้นก็ทรง อาจจะเพราะว่ารับงานขนาดเล็กไม่สามารถเพิ่มรายได้

- ตราบใดที่ยังเป็นรับเหมารายเล็ก ราคาหุ้นก็ไม่น่าจะไปไหน ต้องหาโมเดลธุรกิจใหม่ๆเพื่อหาการเติบโต

- หุ้นรับเหมาประเมินยาก ไม่แน่ใจว่า TIGER หุ้นอะไร

------------------------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model TIGER ความท้าทายของรับเหมารายเล็ก

ดูฉบับเต็มได้ที่นี้เลยครับ