PTT บทวิเคราะห์ระยะยาวแผนลงทุน 5 ปี

PTT : แผนการลงทุน 5 ปี ที่ลดลงช่วยเพิ่ม FCF

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 43.70 บาท จากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นไม่มาก ทำให้ downside ต่อราคาหุ้นในอนาคตจำกัด หากราคาน้ำมันพลิกกลับเป็นขาลง
แผนลงทุนใหม่ในช่วง 5 ปี มูลค่า 1.022 แสนลบ. ลดลงจากแผนเดิม 40% พร้อมเปิดตัวโครงการใหม่สองโครงการคือ GSP#8 และท่อส่งก๊าซ#5 ระยะที่สอง
เราคาดหวังกระแสเงินสดอิสระมากขึ้นเพิ่อใช้ในการลงทุนใหม่และ/หรือเงินปันผลในอนาคต ผลตอบแทนทางการเงินควรดีขึ้นจากการเน้นขยายธุรกิจก๊าซและธุรกิจใหม่

มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายปลายปี 2565 ที่ 43.70 บาท หากพิจารณาเพียงปี 2565-69 แผนการลงทุน 4 ปีจะลดลงเพียงแค่ 3 พันลบ. ซึ่งคิดเป็น upside ต่อมูลค่าหุ้นเพียง 0.1 บาท/หุ้น ดังนั้น เราจึงคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายตามวิธี SOTP ของเราตามเดิม

เราเชื่อว่าราคาหุ้น PTT ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมายังปรับขึ้นไม่มาก ทำให้ downside ของราคาหุ้นในอนาคตค่อนข้างจำกัดหากราคาน้ำมันมีการพลิกกลับเป็นขาลงในปี 2565 โดยปัจจุบัน PTT มีการซื้อขายด้วย PBV ปี 2565 เพียง 1.0 เท่า หรือ -0.5เท่า SD ดังนั้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PTT ด้วยราคาเป้าหมายปลายปี 2565 ที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ 43.70 บาท