กลุ่มท่องเที่ยวตัวไหนน่าสนใจที่สุดครับ

บทวิเคราะห์

21 กันยายน 2561 -- Sector update: Tourism : บล.เคทีบี(ประเทศไทย)

Sector update
Tourism
Neutral (maintained)

จำนวนนักท่องเที่ยวเดือน ส.ค. เติบโตเพียง 3% ส่วนจีนหดถึง12%
ข้อมูลจากกระทรวงท่องเที่ยวและกีฬาระบุจำนวนนักท่องเที่ยวเดือน ส.ค. 2018 อยู่ที่ 3.2 ล้านคน เพิ่มขึ้น 3% YoY ส่วนใหญ่มาจากนักท่องเที่ยวมาเลเซียที่เพิ่มขึ้นได้ถึง 42% YoY จากการกระตุ้นการท่องเที่ยวในภาคใต้ ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวจีนยังหดตัวลงต่อเนื่องอีก -12% YoY จากเดือนก่อนที่ -1% YoY เพราะผลกระทบจากเรือล่มที่ภูเก็ตแต่เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมไว้ที่ 38 ล้านคน (+7% YoY) ขณะที่เราคาดว่า แนวโน้มการเติบของจำนวนนักท่องเที่ยวรวมในเดือน ก.ย. 2018 ยังมีแนวโน้มที่จะเติบโตได้ชะลอตัวลง เพราะนักท่องเที่ยวรัสเซียและจีนยังไม่กลับมา ทั้งนี้ เรายังคงน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มท่องเที่ยวที่ “เท่ากับตลาด”เลือก AOT เป็น Top Pick ราคาเป้าหมายปี 2018 ที่ 77 บาท ด้วยวิธี DCF ชอบแนวโน้มผลการดำเนินงานในระยะยาวจากแผนพัฒนาสนามบินเดิมและสร้างสนามบินใหม่เพื่อรองรับการเติบโตของจำนวนผู้โดยสาร ขณะที่ CENTEL ราคาหุ้นมีโอกาสปรับขึ้นได้จากการเจรจาเข้าซื้อธุรกิจอาหารเพิ่มเติม แต่เรายังแนะนำ ถือ

- จำนวนนักท่องเที่ยวรวมเดือน ส.ค. 2018+3% YoYส่วนจีนหดตัวลง 12% YoY
ข้อมูลจากกระทรวงท่องเที่ยวและกีฬาระบุจำนวนนักท่องเที่ยวเดือน ส.ค. 2018 อยู่ที่ 3.2 ล้านคน เพิ่มขึ้น 3% YoY มาจากนักท่องเที่ยวมาเลเซียที่เพิ่มขึ้นได้ถึง 42% YoY จากการกระตุ้นการท่องเที่ยวในภาคใต้ ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวจีนยังหดตัวลงต่อเนื่องอีก-12% YoYจากเดือนก่อนที่ -1% YoY เพราะผลกระทบจากเรือล่มที่ภูเก็ตแต่นักท่องเที่ยวจีนยังคงมีสัดส่วนสูงสุดราว 27% และผลจากการที่นักท่องเที่ยวรัสเซียหันไปเที่ยวตุรกีมากขึ้นทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวรัสเซียมีการปรับตัวลดลง 8% YoY โดยภาพรวมใน 8M18มีจำนวนนักท่องเที่ยวรวม 26ล้านคน เพิ่มขึ้น 10% YoY โดยนักท่องเที่ยวจีนปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ที่17% YoY

- คาดนักท่องเที่ยวเดือนก.ย. ยังชะลอตัวลง แต่จะกลับมาโตได้ดีใน 4Q18
จำนวนนักท่องเที่ยวรวมใน8M18คิดเป็น 68% จากที่เราคาดการณ์ทั้งปี แต่เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมไว้ที่ 38 ล้านคน(+7% YoY)ขณะที่เราคาดว่า แนวโน้มการเติบของจำนวนนักท่องเที่ยวรวมในเดือน ก.ย. 2018 ยังมีแนวโน้มที่จะเติบโตได้ชะลอตัวลง เพราะนักท่องเที่ยวรัสเซียยังไม่กลับมาเที่ยวไทย เพราะหันไปเที่ยวตุรกีจากผลของค่าเงินที่ถูกลง และนักท่องเที่ยวจีนยังได้รับผลจากเรือล่มที่ภูเก็ตอย่างต่อเนื่อง รวมถึงมีผลกระทบจาก Trade war กับค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

- ให้น้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด”เลือก AOT เป็น Top Pick
เรายังคงน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มท่องเที่ยวที่ “เท่ากับตลาด” โดยนักท่องเที่ยวในช่วง 3Q18จะชะลอตัวลงจากช่วง Low season และผลกระทบจากเรือล่มรวมถึงฟุตบอลโลกส่วนภาพรวมของธุรกิจอาหารน่าจะเห็น SSSG กลับมาฟื้นตัวได้แต่จะถูกกดดันเรื่อง GPM ที่มีโอกาสปรับตัวลดลงจากการแข่งขันทางด้านราคาที่สูงขึ้นขณะที่เราคาดว่า ภาพรวมกำไรสุทธิของกลุ่มท่องเที่ยวจะกลับมาเติบโตได้ดีอีกครั้งในช่วง4Q18 ทั้งนี้ เราเลือก AOT เป็น Top Pick ราคาเป้าหมายปี 2018 ที่ 77 บาท ด้วยวิธี DCF โดยเรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานในระยะยาวจากภาพรวมการท่องเที่ยวที่ขยายตัว และ AOT ยังมีแผนพัฒนาสนามบินเดิมและสร้างสนามบินใหม่เพื่อรองรับการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารขณะที่ CENTEL มีประเด็นบวกเรื่องการเจรจากับพันธมิตรด้านธุรกิจอาหารจำนวน 1 แห่ง ซึ่งเราคาดว่า ราคาหุ้นมีโอกาสปรับขึ้นได้จากประเด็นข่าวดังกล่าว ประกอบกับ ราคาหุ้นของ CENTEL ได้ปรับตัวลดลงมาถึง 28% ตั้งแต่ต้นปีแต่ในแง่ของพื้นฐานเรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายที่ 47 บาท อิง DCF (WACC 7.6%) เนื่องจากงบ 3Q18 น่าจะออกมาชะลอตัวลงจากช่วง Low season และแนวโน้มในปี 2018 ยังถูกกดดันจากการปิดซ่อมอีก 2 โรงแรม

Analyst:SaranratPanthachotirat(Reg. No. 028916)