"TISCO" หุ้นธนาคารที่มีดี ไม่แพ้ธนาคารขนาดใหญ่

TISCO หุ้นธนาคารที่มีดี ไม่แพ้ธนาคารขนาดใหญ่

เมื่อเข้าถึงเดือนตุลาคม สิ่งที่นักลงทุน VI ตั้งหน้าตั้งตารอก็คือผลประกอบการไตรมาศ 3 ของบริษัทฯ จดทะเบียนต่างๆ ที่ทยอยประกาศผล โดยกลุ่มธุรกิจแรกที่ประกาศผลประกอบการก่อนก็คือ กลุ่มธนาคารพาณิชย์ ตั้งแต่ธนาคารขนาดใหญ่ไปจนถึงธนาคารขนาดเล็ก

TISCO หรือบริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เป็นหนึ่งในหุ้นขนาดกลางในกลุ่มธนาคารที่น่าสนใจ โดยทำธุรกิจเกี่ยวกับการเงินการลงทุนได้อย่างครบวงจร โดยมีธนาคาร TISCO เป็นธนาคารหลักในดำเนินบริหารธุรกิจ นอกจากนั้นยังมี ธุรกิจย่อยอื่นๆ เช่น ธุรกิจเกี่ยวกับหลักทรัพย์ (บลจ.ทิสโก้), ธุรกิจเกี่ยวกับการปล่อยสินเชื่อ (ทิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่ง) ธุรกิจประกันภัย (ทิสโก้ อินชัวรันส์ โซลูชั่น) และ อื่นๆ

การดำเนินการในช่วงไตรมาศที่ผ่านมา

TISCO เป็นหนึ่งในธนาคารที่ได้สร้าง Surprise ให้กับนักลงทุนได้ไม่น้อย โดยสามารถทำกำไรได้ไม่น้อยหน้าธนาคารขนาดใหญ่ อย่าง BBL, KS, KTB โดยในรอบเก้าเดือนที่ผ่านมา สามารถสร้างกำไรได้มากถึง 5.3 พันล้านบาท จาก 4.6 พันล้านบาทในปีก่อน หรือมากกว่าเดิมถึง 16% ขณะที่รายได้จากการดำเนินงานปี 2561 มากถึง 15.2 พันล้านบาท ขณะที่ปีก่อน 13.1 พันล้านบาท หรือโตกว่าเดิมประมาณ 16% เช่นเดียวกัน นอกจากนั้น ในไตรมาศ 3 นี้ TISCO ยังรับรู้กำไรพิเศษครั้งเดียวจากการขายธุรกิจบัตรเครดิตให้กับ Citybank มูลค่าประมาณ 211 ล้านบาท อีกทั้งยังมีรายได้จากการลงทุนอีก 229 ล้านบาท รวมแล้ว 440 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม TISCO ได้ตั้งสำรองเพิ่มเติมจำนวน 437 ล้านบาท ซึ่งมีมูลค่าใกล้เคียงกับกำไรพิเศษ

การวิเคราะห์จากนักวิเคราะห์

บลจ. กสิรกรยังวิเคราะห์ว่า สินเชื่อไตรมาศ 3/2561 โตขึ้น 1.1% ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการขยายตัวของ SME และสินเชื่อสมหวัง อย่างไรก็ตาม NIM ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาศก่อน (ไตรมาศก่อนยังรับรู้สินเชื่อบุคคลอย่างอยู่) นอกจากนั้น Non-NII หรือรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยปรับเพิ่มขึ้นถึง 8% จากปีก่อน (4% จากไตรมาศที่แล้ว) ซึ่งรายได้ที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว เกิดจากส่วนของการลงทุนของบริษัทฯ นอกจากนั้น TISCO ยังควบคุม NPL โดยรักษา Coverage Ratio หรืออัตราส่วนการตั้งสำรองที่ระดับ 194% (จาก 185% ของปีก่อนหน้า) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการดำเนินการควบคุมหนี้เสียอย่างระมัดระวังของธนาคาร

เชิงมูลค่าของหุ้น

ปัจจุบันราคาหุ้นอยู่ที่ 78.50 บาท (ณ ราคาปิดวันที่ 12 ต.ค. 61) โดยซื้อขายกันที่ Forward P/E 9.57 เท่า และ P/BV 1.85 เท่า ส่วน ROE เท่ากับ 20.11% และ ROA เท่ากับ 2.87% บลจ.กสิกรได้ประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 100 บาท (โดยอิง P/BV ณ ปี 2562 เท่ากับ 1.60 เท่า คิดเป็น +0.75SD ของค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 1.38 เท่า) ในขณะที่ บลจ. ไทยพาณิชย์ประเมินราคาหุ้นไว้ที่ 97 บาท (อิง PBV เท่ากับ 1.95 เท่า ณ สิ้นปี 2562) นอกจากนั้น หากพิจารณาที่เงินปันผล พบว่า TISCO จ่ายปันผลมากกว่า 6% ต่อปี ซึ่งอ้างอิงราคา ณ ปัจจุบัน และอาจสามารถจ่ายปันผลได้มากกว่า 7% ในปีต่อไปได้

เชิงเทคนิค

ราคาปิด ณ วันศุกร์ที่ 12 ต.ค. 2561 ที่ 78.5 หากพิจารณากราฟรายสัปดาห์แล้ว TISCO ย่อมาจากจุดสูงสุดช่วงต้นปีที่ราคาเกือบ 95 บาท แล้วจึง Sideway down อยู่ประมาณเฉลี่ย 80 บาท ขณะที่ RSI อยู่ระดับที่ 40 และ MACD อยู่ระหว่างการสร้างฐานเพื่อตั้งลำขึ้นรอบใหม่

ส่งท้ายการลงทุน

โดยสรุปแล้ว หากนักลงทุนสนใจหุ้นในกลุ่มธนาคารที่มีราคาตลาดต่ำ (Market Price) กว่าราคาที่เป็นธรรม (Fair Price) TISCO เป็นหนึ่งในหุ้นที่น่าสนใจ ซึ่งมีดีทั้งผลประกอบการตลอดระยะ 9 เดือนที่ผ่านมา รวมถึงราคาปัจจุบันที่ย่อลงมาจากเดิม ทำให้มีช่องว่างระหว่างราคาที่น่าสนใจ นอกจากนั้น TISCO ยังสามารถจ่ายปันผลได้มากถึง 6-7% ต่อปี ซึ่งทำให้นักลงทุนระยะยาวสามารถอุ่นใจขึ้นมาได้ว่า หากตลาดหมีเข้ามาก็ยังมีเงินปันผลให้นักลงทุนได้อย่างน่าพอใจ… การลงทุนมีความเสี่ยง นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน++!!!