TIDLOR : คล่องตัวขึ้น และแข็งแกร่งขึ้น

TIDLOR : คล่องตัวขึ้น และแข็งแกร่งขึ้น

• รายได้เติบโตแข็งแกร่งขึ้น เราจัดงาน KS C-Series สำหรับลูกค้าสถาบันจำนวน 19 ราย โดยมีผู้บริหาร TIDLOR 3 รายเข้าร่วมงาน ได้แก่ 1) คุณปิยะศักดิ์ อุกฤษฎ์นุกูล กรรมการผู้จัดการใหญ่ 2) คุณวรุตม์ นามศิริพงศ์พันธุ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวางแผนและวิเคราะห์ทางการเงิน และ 3) คุณมนสิชา เสียงโชคอยู่ ผู้จัดการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ โดยผู้บริหารคาดว่าสินเชื่อปี 2568 จะเติบโตประมาณ 10% ขณะที่เบี้ยประกันมีแนวโน้มเติบโตดีกว่าสินเชื่อในปี 2568 TIDLOR พบว่ามีความต้องการสินเชื่อเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือน มี.ค.เป็นต้นมา และเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์สินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำกว่าผลิตภัณฑ์สินเชื่อเช่าซื้อ

• TIDLOR คาดว่าอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) จะปรับตัวสูงขึ้นในไตรมาส 3/2568 ก่อนที่จะค่อยๆ ลดลงตั้งแต่ไตรมาส 4/2568 สำหรับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตล่าสุดจาก A เป็น A+ ในเดือน พ.ค. ผู้บริหารคาดว่าผลตอบแทนจากสินเชื่อจะยังคงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ตามอัตราดอกเบี้ยของผลิตภัณฑ์สินเชื่อบางรายการของบริษัทฯ ที่เพิ่มขึ้น 2 ครั้งในปี 2567 ดังนั้น เราคาดว่า NIM ในปี 2569 จะเพิ่มขึ้นอีก และจะเป็นปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่กระตุ้นการเติบโตในระยะยาวของกำไร

• Credit cost และคุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าโครงการแจกเงินสดของรัฐบาลจะสิ้นสุดลงในช่วงต้นปี 2568 แต่ผู้บริหารระบุว่าการจัดเก็บหนี้ยังคงแข็งแกร่งในเชิง YTD และคาดว่าการก่อ NPL ใหม่และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะต่ำกว่า 3% ในปี 2568 เทียบกับ 3.4% ในปี 2567 เป้าหมายดังกล่าวต่ำกว่าประมาณการ credit cost ของเราเล็กน้อยที่ 3.1% ในปี 2568 นอกจากนี้ ผู้บริหารยังคาดว่าจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยจากการดำเนินการระยะที่ 2 ของโครงการ “คุณสู้ เราช่วย” ในครึ่งหลังของปี 2568

• ผู้บริหารระบุว่าหลังจากการปรับโครงสร้าง TIDLOR ให้เป็นบริษัทโฮลดิ้งแล้ว TIDLOR จะมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดการเงินทุน โดยผู้บริหารคาดว่าจะไม่จำเป็นต้องจ่ายเงินปันผลหุ้นและภาษีหัก ณ ที่จ่ายสำหรับผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ หากมีเงินทุนส่วนเกินนอกเหนือจากงบประมาณการลงทุน บริษัทฯ จะสามารถจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดให้กับผู้ถือหุ้นได้

• แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 19.75 บาท เราเชื่อว่าแนวโน้มกำไรไตรมาส 2/2568 และ ROE ที่จะปรับตัวดีขึ้นจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อราคาหุ้น