ทำไม “ธนาคารกลางทั่วโลก” ถือทองคำสำรองเพิ่ม จนแตะระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี?

ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มทองคำที่พวกเขาถือไว้ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ทำให้ยอดรวมแตะระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ในปี 2564 โดยธนาคารกลางได้สะสมทองคำสำรองมากกว่า 4,500 ตันในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ตามรายงานของสภาทองคำโลก องค์กรวิจัยระดับนานาชาติของอุตสาหกรรมทองคำ ณ เดือนกันยายน ปริมาณสำรองทั้งหมดประมาณ 36,000 ตัน ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2533 และเพิ่มขึ้น 15% จากทศวรรษก่อนหน้า

มูลค่าของเงินดอลลาร์เทียบกับทองคำลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เนื่องจากการผ่อนคลายทางการเงินครั้งใหญ่ได้ช่วยหนุนอุปทานของสกุลเงินสหรัฐฯ แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะเริ่มควบคุมสินเชื่ออย่างเข้มงวด แต่ธนาคารกลางอื่นๆ ยังคงเปลี่ยนไปใช้ทองคำ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลทั่วโลกเกี่ยวกับระบอบการเงินที่ใช้เงินดอลลาร์

โดยสื่อท้องถิ่นอ้างว่า ทองคำไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับเศรษฐกิจของประเทศใดๆ และสามารถทนต่อความไม่สงบในตลาดการเงินทั่วโลกได้ นายอดัม กลาปินสกี้ ประธานธนาคารกลางแห่งโปแลนด์ อ้างคำพูดจากสื่อท้องถิ่นเมื่อเดือนกันยายน ขณะที่เขาอธิบายการสะสมทองคำของธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) ซื้อทองคำประมาณ 100 ตันในปี 2562 และยังคงต่อไป

การซื้อทองคำโดยกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ยังคงดำเนินต่อไป ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2564 ประเทศไทยซื้อ 90 ตัน อินเดีย 70 ตัน และบราซิล 60 ตันต่างจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและสินทรัพย์สกุลดอลลาร์อื่นๆ ทองคำไม่มีดอกเบี้ย แต่ธนาคารกลางของฮังการีได้เพิ่มทองคำสำรองเป็น 3 เท่า เป็นมากกว่า 90 ตันในฤดูใบไม้ผลิที่แล้ว เนื่องจากปลอดจากความเสี่ยงด้านเครดิตและคู่สัญญา

ทั้งนี้การซื้อทองคำจำนวนมากในอดีตถูกจำกัดไว้ที่ธนาคารกลางของรัสเซียและประเทศอื่นๆ บางประเทศที่พยายามจะปลดปล่อยตนเองจากการพึ่งพาเงินดอลลาร์เนื่องจากการเผชิญหน้าทางการเมืองกับสหรัฐฯ แต่เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารกลางของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการตกต่ำของมูลค่าสกุลเงินของพวกเขา และของประเทศในยุโรปตะวันออกที่มีขนาดเศรษฐกิจจำกัด เป็นผู้ซื้อที่เห็นได้ชัดเจน เมื่อต้องเผชิญกับค่าเงินที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง เช่น คาซัคสถานได้เพิ่มอัตราส่วนทองคำต่อทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างรวดเร็ว

ธนาคารกลางและสถาบันของรัฐเริ่มเพิ่มการถือครองทองคำในราวๆ ปี 2552 พวกเขามักจะขายทองคำเพื่อเพิ่มการถือครองสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ เช่น หลักทรัพย์ธนารักษ์ของสหรัฐฯ เนื่องจากด้วยเศรษฐกิจที่สดใสของสหรัฐฯ ในช่วงทศวรรษ 1990 ในฐานะมหาอำนาจเพียงคนเดียวหลังสิ้นสุดสงครามเย็น ผลกำไรที่เกิดจากสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์จึงน่าสนใจสำหรับประเทศอื่นๆ

ต่อมาวิกฤติการเงินโลกในปี 2551 ส่งผลให้เงินทุนไหลออกแม้จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ส่งผลให้มูลค่าสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ตกต่ำลง อิทสึโอะ โทโยชิมะ นักวิเคราะห์ตลาดกล่าวว่า ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ดอลลาร์สะดุด วิกฤติดังกล่าวตามมาด้วยอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ที่ลดลง เป็นผลมาจากการผ่อนคลายทางการเงินครั้งใหญ่ ทำให้การถือครองสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ได้เปรียบน้อยลง

โดย Koichiro Kamei นักวิเคราะห์การเงินและโลหะมีค่า กล่าวว่า ธนาคารกลางของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่มีความแข็งแกร่งของสินเชื่อที่อ่อนแอเริ่มปกป้องทรัพย์สินของพวกเขาด้วยทองคำ

ทั้งนี้เงินดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศกำลังลดลง ตรงกันข้ามกับการเติบโตของทองคำ ในปี 2020 อัตราส่วนสกุลเงินต่อสกุลเงินของดอลลาร์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ของศตวรรษ

ค่าเงินดอลลาร์ที่ลดลงนั้นส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากค่าเงินที่ตกลงในระยะยาวเมื่อเทียบกับทองคำ นับตั้งแต่ประธานาธิบดี Richard Nixon แห่งสหรัฐฯ ได้ประกาศการตัดสินใจในปี 2524 ที่จะยุติการเปลี่ยนแปลงของเงินดอลลาร์เป็นทองคำ มูลค่าของสกุลเงินก็ลดลงเหลือประมาณ 1 ใน 50 ของระดับเดิม เนื่องจากอุปทานของดอลลาร์ในสหรัฐฯ ที่หลุดพ้นจากทองคำได้เพิ่มขึ้นกว่า 30 เท่า 50 ปีที่ผ่านมา

ขณะที่เฟดได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่ากำลังยุตินโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย และคาดการณ์ว่าจะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2565 ถึงอย่างไรธนาคารกลางของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนจากเงินดอลลาร์เป็นทองคำต่อไป

อ้างอิง : https://asia.nikkei.com/Spotlight/Datawatch/Central-banks-accelerate-shift-from-dollar-to-gold-worldwide