TIDLOR ผลการดำเนินงานยังเป็นไปตามที่คาดไว้

TIDLOR ผลการดำเนินงานยังเป็นไปตามที่คาดไว้

การก่อตัวของ NPL และ credit cost ใกล้แตะระดับสูงสุด ผู้บริหารคงเป้าธุรกิจในปี 2566 ไว้ตามเดิม ไม่ว่าจะเป็น NPL ที่น้อยกว่า 1.8% เทียบกับที่ 1.54% ในไตรมาส 2/2566 และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ที่ใกล้แตะระดับสูงโดยคาดจะเกิดขึ้นในช่วงต้นไตรมาส 3/2566

ปัญหาสำคัญมาจากสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสองซึ่งผู้บริหารเพิ่มความเข้มงวดในขั้นตอนการอนุมัติสินเชื่อเป็นเวลา 8 เดือนและเริ่มเห็นสถานการณ์ NPL ในกลุ่มนี้ทรงตัว เราคาดว่า credit cost จะทรงตัว QoQ ในไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 3.1-3.2% และคาดว่าสัดส่วน NPL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยแค่ 10-15bps

คาดสินเชื่อเติบโตขึ้นแข็งแกร่งและจะเปิดสาขาใหม่ในครึ่งปีหลัง ผู้บริหารมองเห็นโมเมนตัมการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งระหว่างเดือนก.ค.-ส.ค.2566 และคาดว่าสินเชื่อในไตรมาส 3/2566 จะเติบโตเหมือนในครึ่งปีแรก

บริษัทฯ ตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่ขึ้นราว 50 แห่ง หลังชะลอการเปิดสาขาใหม่ในไตรมาส 2/2566 เราชอบกลยุทธ์การเติบโตอย่างระมัดระวังของบริษัทฯ และคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตขึ้นมาอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับกรอบบนของเป้าหมายที่ 10-20% ในปี 2566

คาดสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้สูงขึ้นตามฤดูกาล ผู้บริหารคงเป้าสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ในปี 2566 ไว้ตามเดิมที่ราว 50% กลาง ๆ ในปี 2566 เทียบกับที่ 54.5% ในครึ่งปีแรก เราคาดว่าสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในครึ่งปีหลังจากการเปิดสาขาที่มากขึ้นและ opex ที่สูงขึ้นในไตรมาส 4 จากผลกระทบตามฤดูกาล เรายังคาดว่าสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ในปี 2566 จะอยู่ที่ 55.2%

เราคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 3/66 จะฟื้นตัวขึ้น QoQ หนุนจากรายได้ที่คาดสูงขึ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 31.40 บาท