Insurance Sector

Insurance Sector TLI รายงาน APE โต 34% YoY ใน 7M68

APE เดือน ก.ค. ลดลง MoM แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY

สมาคมประกันชีวิตไทย (TLAA) รายงานว่า เบี้ยประกันชีวิตแบบรายปี (APE) รวมของธุรกิจประกันชีวิตไทยในเดือน ก.ค. อยู่ที่ 9.3 พันลบ. (-7% MoM และ +2% YoY ) สำหรับช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 APE รวมอยู่ที่ 7.22 หมื่นลบ. (+7% YoY)

โดย บมจ.ไทยประกันชีวิต (TLI) รายงานอัตราการเติบโตของ APE แข็งแกร่งที่สุดที่ 34% YoY รองลงมาคือ บมจ.กรุงไทย-แอกซ่า ประกันชีวิต (KTAL) ที่ 15% และ บมจ.เมืองไทยประกันชีวิต (MTL) ที่ 14% ในทางกลับกัน APE ในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 ของ อลิอันซ์ อยุธยา ประกันชีวิต (AZAY) ลดลงมากสุดที่ 7% YoY ขณะที่ บมจ.เอฟดับบลิวดี ประกันชีวิต (FWD) ลดลง 6%

เบี้ยประกันโรคร้ายแรงและสุขภาพในเดือน ก.ค. ทรงตัว MoM แต่ลดลง YoY

เบี้ยประกันภัยปีแรก (FYP) ของประกันโรคร้ายแรง (CI) และประกันสุขภาพในเดือน ก.ค. อยู่ที่ 1.4 พันลบ. (+1% MoM และ -10% YoY) ซึ่งลดลงในเชิง YoY น้อยกว่าเดือน มิ.ย. ที่ลดลง 20% การลดลงเชิง YoY ติดต่อกัน 3 เดือน น่าจะเกิดจากผลกระทบของการบังคับใช้มาตรการจ่ายร่วม (copayment) ตั้งแต่เดือนมี.ค.

อย่างไรก็ตาม สำหรับช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 FYP ในหมวด CI และประกันสุขภาพเติบโตที่แข็งแกร่งที่ 1.47 หมื่นลบ. (+38% YoY) ขณะที่ บมจ.กรุงเทพประกันชีวิต (BLA) รายงานการเติบโตสูงสุดในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 ที่ 146% YoY ตามมาด้วย KTAL ที่ 99% AZAY ที่ 69% และ TLI ที่ 57%

คาดว่า TLI จะรายงานการเติบโตของเบี้ยประกันในปี 2568 สูงกว่า BLA

จากข้อมูลช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 และเบี้ยประกันสุขภาพก่อนการบังคับใช้นโยบาย copayment APE ของธุรกิจประกันชีวิตของ TLI อยู่ที่ 7.7 พันลบ. (+34% YoY) และของ BLA อยู่ที่ 3.4 พันลบ. (+2% YoY)

Sentiment เป็นลบ แต่ไม่มีผลกระทบต่อกำไรจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาลง

โดย ณ ปัจจุบัน กลุ่มธุรกิจนี้กำลังเผชิญกับปัจจัยกระตุ้นเชิงลบจากภาวะอัตราดอกเบี้ยขาลง ซึ่งกดดันความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในกลุ่มประกันภัยที่เราวิเคราะห์อยู่ (TLI และ BLA) อย่างไรก็ตาม เราไม่พบความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างกำไรและการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากบริษัทประกันสามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยได้ และลักษณะระยะยาวของกรมธรรม์ประกันชีวิตช่วยให้บริษัทสามารถรับมือกับความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นได้

มุมมอง KS : เราคงมุมมองบวกต่อกลุ่มประกันภัย เนื่องจากเป็นกลุ่มที่ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินอยู่ อีกทั้งการบังคับใช้มาตรฐานบัญชี TFRS 9 และ TFRS 17 ตั้งแต่ไตรมาส 1/2568 ได้ช่วยปรับปรุงการรายงานทางการเงินของบริษัทประกัน โดยสะท้อนผลการดำเนินงานที่แท้จริงได้ดีขึ้น และทำให้กำไรที่รายงานมีความสม่ำเสมอมากขึ้นในระยะยาว นอกจากนี้ TFRS 17 ยังช่วยเพิ่มความสามารถในการเปรียบเทียบบริษัทประกันภัยในระดับโลกผ่านการจัดทำมาตรฐานทางบัญชีที่สอดคล้องกัน ดังนั้น TLI จึงยังคงเป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธุรกิจนี้ จากการที่มีอัตราส่วนทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งในต่างประเทศภายใต้กรอบ TFRS 17