ปรับเกณฑ์ชอร์ตเซลใหม่ มองอย่างไร

ตลาดหุ้นไทยห่างจากช่วงพีคของ COVID มาได้สักพักแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม-เมษายน ทำให้ ตลท.เริ่มกลับมาใช้กฏเกณฑ์ปกติ ทางฝากโบรคมองว่า SET Index ยังมีปัจจัยความเสี่ยงอีกมากไม่ว่าจะเป็นเรื่องของความไม่แน่นอนทางการเมือง การระบาดของ COVID ในต่างประเทศ และผลประกอบการ Q3/63 บางกลุ่มที่ยังอ่อนแอ อาจจะกดดันให้ SET Index ลงหนักได้อีก

สาระสำคัญที่น่าสนใจ ได้แก่
1. ตลาด TFEX กลับไปใช้เกณฑ์ปกติสำหรับการขายชอร์ต (Short sell) โดยใช้ราคาที่สูงกว่าหรือเท่ากับราคาซื้อขายครั้งสุดท้าย (Zero Plus Tick)

2. ใช้เกณฑ์ Ceiling และ Floor จากเดิม 15% กลับไปใช้แบบเดิมที่เพิ่มขึ้นและลดลงได้ 30%

3. ทั้งสองเกณฑ์ข้างต้น จะมีผลตั้งแต่ 1 ต.ค. 2563 เป็นต้นไป

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง วิเคราะห์ว่าการที่ ตลท.กลับมาใช้ชอร์ตเซลแบบปกติ ส่งผลให้ปริมาณการชอร์ตกลับมาเร่งตัวขึ้น อาจส่งผลให้ SET มีความเสี่ยงทางด้านขาลงมากขึ้น

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส มีความเห็นเชิงกลยุทธ์ คาดว่าปริมาณและมูลค่าการทำชอร์ตเซลเพิ่มขึ้น ทั้งจากสภาพคล่องที่มากขึ้นและ Valuation ตลาดหุ้นไทยที่สูง มองว่าตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะผันผวนมากขึ้นในช่วงไตรมาส 4 ปี 2563

บล. ทรีนีตี้ มองว่ามูลค่าการขายชอร์ตมีโอกาสปรับตัวสูงกว่าวันละ 1 พันล้านบาท ได้อีกครั้ง จากความคล่องตัวในการทำธุรกรรมที่มากขึ้น ประกอบกับมูลค่าของหุ้นไทยที่อยู่ในระดับสูง
... ในแง่ความผันผวน คาดว่าการปลดล็อกเกณฑ์เกี่ยวกับการขายชอร์ตจะเป็นปัจจัยที่สร้างความผันผวนให้กับดัชนี SET มากขึ้นได้ตั้งแต่ช่วงไตรมาส 4 เป็นต้นไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนในทางลง

แต่หากพิจารณาเฉพาะความผันผวนจากการกลับมาใช้เกณฑ์ Ceiling และ Floor ที่ 30% เช่นเดิม ความผันผวนจะเกิดกับหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กมากกว่า เพราะหุ้นขนาดใหญ่มักจะไม่เคลื่อนไหวระหว่างวันเกิน 15% อยู่แล้ว แต่หุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กมีโอกาสผันผวนมากขึ้น เพราะปริมาณของ bid และ offer ไม่ได้สูงมากนัก ประเมินว่าหุ้นในกลุ่ม SET100 ที่มีโอกาสถูกขายชอร์ตมากขึ้น น่าจะปรับตัวได้แย่ (Underperform) กว่าหุ้นกลุ่มนอก SET100 อย่างเช่นหุ้นในดัชนี sSET ต่อไป เพราะไม่เพียงแต่จะเผชิญกับแรงขายที่อาจเพิ่มขึ้น แต่หุ้นขนาดใหญ่เหล่านี้โดยเฉพาะหุ้นใน SET50 ต่างมีมูลค่า (Valuation) ที่สูงกว่าหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กเป็นทุนเดิมอยู่แล้ว

ก็ถือเป็นมุมมองที่น่าสนใจ และติดตามกันต่อไป
... ในความเป็่นจริงแล้ว การแกว่งตัวผันผวนแรงอาจจะเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนก็เป็นได้ครับ