โดย Freedom VI
เผยแพร่ : 
786 viewsในภาวะที่ตลาดหุ้นผันผวน (Side-way Market) ตุลาคมเป็นเดือนแห่งการผันผวนอีกหนึ่งเดือน ภายหลังจากเมื่อกลางเดือน ดัชนี SET ขึ้นลงไปกว่า 100 จุดก่อนที่จะดีดตัวขึ้นมาได้ สำหรับนักลงทุนคงมองหาหุ้นที่มีความแน่นอน อย่างน้อย ๆ ของเงินปันผลจากหุ้น เพื่อเก็บหุ้นเข้าพอร์ตต่อไป
หุ้นที่ขึ้นชื่อเรื่องปันผลสูง นักลงทุนรู้จักดี หุ้น ADVANC แต่ราคาช่วงหลังๆ นี้ไม่ค่อยขยับไปไหนเลย ดังนั้นเรามานำเสนอวิธีประเมินมูลค่าหุ้นจากเงินปันผลของหุ้นนี้กัน ว่าควรซื้อได้ยัง?
การประเมินมูลค่าหุ้นจึงเป็นสิ่งที่สำคัญ หากประเมินมูลค่าออกมาแล้ว มูลค่าที่แท้จริงของหุ้น > ราคาตลาด ณ ปัจจุบัน นักลงทุนก็ควรซื้อหุ้นนั้นไว้ แต่ในทางกลับกันถ้ามีหุ้นอยู่ก็ควรขายออกไป หรือไม่ซื้อเก็บไว้
ผมมีวิธีการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธีการคิดลดจากเงินปันผล (Dividend Discounted Model: DDM) แนวคิดนี้ ยืนบนความเชื่อว่า นักลงทุนที่ลงทุนในวันนี้ ย่อมคาดหวังผลตอบแทนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตจากการลงทุนในหุ้น
ภายใต้ทฤษฎีนี้ ผู้ลงทุนคาดหวังที่จะได้รับเงินปันผล แต่เป็นกระแสเงินสดที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ซึ่งมูลค่าในอนาคตจะไม่เท่ากับมูลค่าในปัจจุบัน ดังนั้นจึงต้องมีอัตราคิดลด (Discount Rate)
จากสูตร 
การประเมินมูลค่าหุ้น ADVANC ?
ข้อมูลเงินปันผลของหุ้น ADVANC
รวมเงินปันผลในปี 57 เท่ากับ 11.79 บาทต่อหุ้น
รวมเงินปันผลในปี 58 เท่ากับ 12.46 บาทต่อหุ้น
รวมเงินปันผลในปี 59 เท่ากับ 12.28 บาทต่อหุ้น
ดังนั้นหากนำตัวเลขจ่ายเงินปันผลเฉลี่ย 3 ปีย้อนหลังล่าสุด เท่ากับ 12.18 บาทต่อหุ้น พบว่า อัตราการจ่ายเงินปันผลในปี59 ลดลงประมาณ -1.44% จากปีก่อนหน้า (ขอใช้เป็นค่า g)
และจากการคำนวณค่า Ks หรืออัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นที่ต้องการจะเท่ากับ 6.39% (มาจาก (12.18/155.50)-1.44%)
แล้วนำตัวเลขเหล่านี้ไปแทนค่าในสูตร DDM Model จำได้ ราคาหุ้น ADVANC = 12.28x(1+(-1.44%))/(6.39%-(-1.44%)) = 154.57 บาท
สรุป ควรซื้อหุ้น ADVANC ได้หรือยัง?
จากโมเดลประเมินมูลค่าหุ้น ADVANC จะได้ที่ 154.57 บาท (ภายใต้สมมติที่กำหนด) โดยที่ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ 155.50 บาท (ข้อมูล 18/10/59) แสดงว่าการประเมินมูลค่าหุ้น ADVANC โดยวิธี DDM นี้ แสดงว่าราคาหุ้น ADVANC เต็มมูลค่าหุ้นไปแล้ว
ซึ่งหากปีหน้าบริษัทยังคงมีผลประกอบการที่อัตราคงที่ พอๆกับของเดิม การจ่ายเงินปันผลก็น่าจะเท่าๆ เดิม ดังนั้น นักลงทุนที่จะซื้อหุ้นนี้จึงต้องพิจารณาให้รอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน หรือรอย่อลงมาก่อนค่อยซื้อ !
แต่ยังไงก็ตาม หากนักลงทุนมองว่า ปีหน้าผลประกอบการและกาจ่ายเงินปันผลจะสูงขึ้นได้ นักลงทุนก็สามารถเก็บหุ้นไว้ในพอร์ตตนเองได้ เนื่องจากเป็นหุ้นที่อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ค่อยข้างสูง (นโยบายไม่ต่ำกว่าร้อยละ 100 ของกำไรสุทธิ ตามงบการเงินรวม)
ขอบคุณแหล่งข้อมูล : SET, Aspen
หมายเหตุ : ข้อมูลในนี้เป็นข้อมูลไว้ใช้ในการประกอบการตัดสินใจลงทุนเท่านั้น เป็นทัศนะความคิดส่วนตัวของผู้เขียนเอง มิได้มีวัตถุประสงค์เชิญชวนหรือชี้นำหลักทรัพย์โดยเฉพาะแต่อย่างใด โดยที่ข้อมูลนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าวนี้
